自2010年，因人民幣升值，中國到底損失了多少競爭力？為了回答這一問題，德銀調整並修正了人民幣有效匯率（EER）指數，並將其與傳統的指數相比較。
數據顯示，傳統的人民幣有效匯率指數對中國貿易夥伴貨幣升值了31%，但德銀認為，傳統的人民幣有效匯率指數具有誤導性。比如說，由於中國手機製造商從韓國進口存儲晶片，韓元貶值有助於降低中國手機製造商的成本。而這一「供應鏈」效應在傳統的人民幣有效匯率指數中被忽略。
德銀利用專有的加工貿易模型來修正這樣的供應鏈偏差。而經調整後的有效匯率指數顯示，2010年到2015年期間，中國真實的價格競爭力損失約19%，而按傳統的有效匯率指數，這一比例是60%。
德銀分析稱，市場上不同行業的有效匯率指數相差較大。自2010年來，汽車業有效匯率指數升值了32.5%，而手機行業的有效匯率指數僅升值12.5%。部分原因是中國手機製造商零部件的進口嚴重依賴於韓國、台灣和日本市場，而這些國家和地區貨幣貶值有助於中國手機製造商降低成本，利於中國手機的出口。
實際上，一些行業有效匯率指數（如：手機和電腦）升值幅度小於人民幣對任何一個主要貿易夥伴貨幣的雙邊升值幅度。由於供應鏈全球化，中國等一些國家確實有可能從貿易夥伴貨幣的貶值中受益。
德銀表示，相比傳統的有效匯率指數，用經調整後的有效匯率指數來衡量中國的競爭力更為準確、完整和及時。
基於傳統人民幣有效匯率指數升值31%，一些人認為，人民幣被明顯高估。但我們經調整後的有效匯率指數顯示，中國競爭力的損失要小得多，中國強勁的貿易市場份額也說明了這點。這也暗示着，人民幣有效匯率指數貶值的可能性更低。
2015年12月，中國央行公佈人民幣貨幣籃子後，其中，大陸的兩大貿易夥伴的貨幣韓元和台幣並沒有包括在內，許多人對此感到驚訝。我們的有效匯率指數顯示，由於貿易的方式是來料加工，韓元和台幣對大陸總體競爭力的影響確實比較小。
對於2016年人民幣對美元走勢，德銀預計，2016年人民幣對美元或將貶值5%-10%。這也意味着，2016年人民幣有效匯率相當穩定，波動幅度約為±1.5%。