不是只有法興「大空頭「在唱空新興市場，美國銀行分析師認為，新興市場正瀕臨2008年雷曼危機時刻。
過去數月以來投資者目光聚焦中國，關注中國的信貸、房產和投資者風險是否可控，而最終股市首先出現了泡沫崩潰跡象，最終引發中國監管層一系列救市舉措。
然而如果你把視角放大的話，整個新興市場危機四伏。巴西正迅速成為危機「源爆點」，經濟衰退伴隨惡性通脹，令南美最大經濟體瀕臨大蕭條。
美國銀行分析師Michael Hartnett一份報告指出，「新興市場債券/信貸/外匯相關性預示着一場投降式拋售正在成形，」，賣出新興市場已經成為「最擁擠的交易。」
2015年出現兩股交易趨勢：美國醫療和科技股泡沫風險;以及新興市場/資源類產品/大宗商品崩潰。
新興市場用了5年從「傲慢」走向「羞辱」。當時針回撥到2010年末，國際足聯主席布拉特宣佈繼巴西之後，俄羅斯和卡塔爾分別獲得未來兩屆世界盃主辦權;中國和印度GDP增速均朝10%關口挺進;當時新興市場利差異乎尋常的低;按照2010年12月1日計算，新興市場股市市值達到美國銀行業市值的兩倍，超過美國醫療和科技股市值總和。而今天新興市場相比當時沒有變化，而現在美國科技、醫療和銀行股市值總和突破了10萬億美元。
請注意新興市場出現經典的危機和資本外逃信號，巴西正經歷利率升高，貨幣貶值，和銀行股大跌三重打擊。事實上在過去三場系統性危機時，(98年東南亞危機、02年科技股泡沫、08年雷曼危機)巴西債券收益率和巴西金融股指數(Brazil Financials BRL NTR Index)迅速轉向負相關，現在這一趨勢正重新出現。
換句話說，儘管美國標普500指數仍然處在一個自我維持的惰性泡沫中，而巴西的核心資產的相關性表明，這個國家目前已無限接近20年來三次最嚴重的經濟危機，即東南亞金融危機，美股科技股泡沫崩潰，和2008年雷曼破產引發的全球金融危機。
一些幼稚的人把這一切歸咎於美元強勢，但正如美國銀行所言，很明顯的一點是：
「新興市場/發達市場結構性拐點的出現，均與國際重大地緣政治事件有關，正是這些事件和政策啟動或終結了美元長期漲跌周期，比如70年代布雷頓森林體系，80年代拉美債務危機，90年代亞洲金融危機，2008年雷曼危機。」
所以對那些尋找拐點，押注新興市場的投資者而言，「配置資產要等待事件發生(比如美聯儲加息、中國政策大轉變)，從而尋找美元峰值，以及新興市場廣泛投資機會。」
就目前而言，占統治地位的因素是美元處於上升軌道，如果美聯儲啟動加息周期，美元還將進一步走高。即便像巴西這樣的金磚國家面臨經濟崩潰，也難以阻止美聯儲加息腳步。