德意志銀行(Deutsche Bank)周二(2月10日)表示，當前全球處於一場激烈的「貨幣戰爭」之中，各國都希望通過貨幣貶值從他國「掠奪」通脹和增長，以緩解本國的通縮風險和經濟低迷。毫無疑問，歐元區和日本是這場戰爭的大贏家，通過負利率和量化寬鬆(QE)等政策成功讓歐元和日元大幅貶值。反過來，美國似乎是最大的輸家，美元指數去年下半年以來已經上漲18%，美元幾乎對所有貨幣都在升值。
該行指出，從理論上來講，「貨幣戰爭」是一場零和遊戲，沒有哪個國家能夠成為贏家。但有一個因素使得這次沒有成為零和遊戲，那就是美國一直容忍美元升值。
為何美國能夠容忍美元升值?該行解釋道，這主要有兩個原因，首先由於其他國家通過寬鬆政策推動貨幣貶值，這意味着美國和全球經濟將會改善，因為寬鬆政策將會推高全球需求;其次是在全球流動性方面，日本央行和歐洲央行大規模放水造成全球國債收益率大幅下降，包括美國國債收益率。
該行認為，美國國債收益率高於歐洲和日本的國債收益率，當歐洲和日本寬鬆政策大幅壓低歐洲和日本國債收益率，投資者的套利行為使得美國國債收益率也同步下降。
事實上，根據德銀的分析，在影響美國金融環境的三大因素中，國債收益率下降的積極影響超過了美元升值造成的負面影響。目前美國金融環境繼續處於改善狀態。
同時德銀並認為，在美元強勁升值的情況下，美聯儲也可以選擇放慢收緊貨幣政策的步伐。除此之外，美元升值加劇了油價下跌，而更低的油價對於美國消費者顯然是一件好事。
但是德銀也指出，美元強勁升值將給全球帶來大量風險，其中包括通過大宗商品價格強化中國的通縮壓力、影響各國外匯儲備和央行資產負債表、以及中國存在的大規模借入美元進行套利的活動。
網友評論：
美元升值，拉低美國實業融資成本，促進了經濟和就業增長。這就是霸權貨幣的好處啊。
美國用貨幣購買的是全球的實物!