中國90年代以來最宏大的改革藍圖正逐漸清晰，為此國際投行曾一度看好中國的股市的表現，但近半年來的實際情況卻讓這些投行大跌眼鏡。
去年11月，中國共產黨十八大會議中釋放出的改革強音一度也刺激中國股市上漲，但隨後好景不長，大盤急轉直下。
恒生國企指數在11月18號當天大漲5.65%，創下2年多來最大漲幅，但只過了三周便開始下跌，截止昨天收盤，跌幅近15%，堪稱同期全球表現最差的指數之一。
11月的政策「利好」導致高盛提升了對中國股市的評級至增持，花旗當時也預期中國股市2014年至少能帶來20%的回報。摩根大通還點名港股將受益更多。
不過市場情緒變化之快也是很多人沒有預料到的，市場很快預料到改革的利好並不會立即顯現，里昂證券表示，北京當局強調經濟改革，恐怕會阻礙而非激勵股市漲勢，因為決策者會降低中國短期經濟成長的重要性。
就連中共政府上個月宣佈，將在今年10月推動俗稱「滬港直通車」的「上海與香港股票市場交易互聯互通機制」，股市僅僅上漲了一天，不像2007年概念剛出爐時，激勵滬港股指連續上漲長達2個月。
Edmond de Rothschild資產管理公司經理人David Gaud表示，無論中共政府宣佈或採取什麼行動，目前市場悲觀氣氛都高漲。像交易所連通這樣的政策，若是在全球其他地區，都會激發出更持久的漲勢。
政策變化和經濟減速相互矛盾的影響在本周得到了體現，上證綜指5月12日大漲2.1%，因為國務院宣佈將推進資本市場改革，包括放寬外資投資限制。但該指數周二下跌0.1%，因為數據顯示工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售額意外減速。
瑞銀財富管理駐香港投資研究部主任Patrick Ho則認為，過去這段期間，中國經濟數據不佳、房市擴張減緩及人民幣貶值等因素，遮蔽了中國經濟改革的利多，市場現在看的是中國面臨的下行風險。因此他預期，中國股市走勢將會更加頻繁震盪。