現在的問題是內憂外患。黑馬樂園hmly888.com " z/ D1 h* [: B4 s: f

首先，外資不僅不會再流入中國反而在逐步流出中國，這意味着中國前10年享受的外資流入的紅利徹底消失，商業銀行的資金不再充裕，而轉為極為緊缺。國內主流的媒體一直在說中國借錢給美國人消費(即購買美國國債)，豈不知實際情況是全世界一直在借錢給中國人投資和浪費(過度的基礎設施投資，低效率的資金利用率和產出)黑馬樂園hmly888.com ' t" p% M; h8 M% q& [) _

然後，由於房地產扭曲了整個中國的價格體系，形成了前幾年的天價房地產和地板物價(其實07年前的物價和10年前基本沒有太大變化)，那麼市場規律是要麼物價飛上天，要麼房價跌下地，兩者終究會重新會到動態平衡的價位上去的，09年打雞血後房價在天花板上又上了幾級，目前也還沒完全掉下來，那麼自然目前只能是物價漲幅向房價靠攏，除非房價未來雪崩向物價靠攏不然這種扭曲最後會以最極端的方式達成另一種平衡，也就是天價房價天價物價，當然這時社會恐怕想不亂也不可能了，這個是ZF無法容忍的，所以房價的未來其實不用想也清楚

最後，央行在2010年的所有舉動(增加銀行的資本金，提高存款保證金)都是在為硬着陸製造緩衝區，為商業銀行的壞帳爆發做必要的準備，減少硬着陸的傷害程度，幾次加存款保證金只是為最終必然到來的清算日留後手，但經濟金融走到這一步，軟着陸已不可能了，只能期望摔的不要太疼了。商業銀行已經無錢可貸了，再貸壞帳爆發時很多銀行可能會在很短的時間內(幾天)資金鍊完全斷絕。

要怪就怪，上帝曾經給了中國一個機會(2008年)而中國自己非得走地獄之路而已。從某種意義上我們現在只能被動的等待最終清算日的來臨。

 所以2011年的情況就是：物價上天，信貸落地，直到清算日的來臨，全部砸地板。

我說的砸向地板是指，企業資金鍊斷裂後為了維持生存短期內向市場加速去庫存的行為，就如同2008年11月的情況一樣，誰都不想留庫存，盡力的想多回籠現金流，在當時的情況下從銀行獲得貸款支持明顯不靠譜，大部分中小企業將只能自己救自己。隨着企業去庫存和開工減少，原材料特別是工業原材料價格將一落千丈。但你不要為這個情況而高興，在東西便宜的同時，你可能已經失去了工作，或者減少了收入，從某種意義來說，也許老百姓的生活狀況可能比現在更糟糕。如果你信用槓桿比較大的話就更悲劇了，銀行的催款將比現在嚴格的多，甚至會出現強行收取抵押物的情況。黑馬樂園hmly888.com 9 w6 }+ ^8 N" _' o) `

在外資不在流入的情況下，如果繼續大規模印鈔刺激經濟，導致的結果只能是人民對於人民幣的信任完全崩潰，目前的人民幣兌換外幣的名義匯率將崩盤，民間開始囤積外幣，3萬億美元的外匯儲備會在很短的時間內被兌換一空(3萬億很多麼，中國14億人口，而且民間外匯儲備極低，落在每個人頭上只由可憐的2000美元，相當1.3萬人民幣，這還沒考慮企業因素，要知道中國現在外匯兌換限制是每人5萬美元，如果有1/30的人衝到銀行去要求兌換外幣，外匯儲備就一夜歸零)

所以ZF必須維持人民幣的名義匯率不會急速崩盤，也就是說，2008-2009年的印鈔挽救經濟已不可能再玩一次(那時候能玩是因為當時有大量的歐美市場熱錢湧入中國，帶來了足夠的外匯，使得國內可以對應印出足夠多的的人民幣去搞4萬億投資以及後面2年的信貸大躍進，但現在這是不可能的事了)，所以2011 年不可能再開動印鈔機了，除非國家想讓人民幣津巴布韋化。

商業銀行還能有錢貸？看看11月-12月的SHIBOR數據就全清楚了。有時候覺得央行很可憐，其實他們很清楚未來會怎麼樣，卻無力去解決，只能修修補補的做着一些安排後事的工作。

為什麼呢？因為我們的央行根本不獨立，而一些人毫無金融風險意識，卻擁有着最終的決定權。所以除了善後工作，央行還能幹點什麼呢？黑馬樂園hmly888.com ; w3 G( [! L6 f1 R9 l
加息，泡沫會破；

不加息，泡沫同樣會破。黑馬樂園hmly888.com 7 B! @& Y1 C' u
只是破的時間點和破後造成的傷害度不同而已。所以我說央行今年整個一年都在為中國的巨型泡沫的破裂準備一些後事而已。黑馬樂園hmly888.com 8 ]+ L0 a; j' _4 ~4 U

做一點準備工作總比不做的好，1929年春 夏之交時美聯儲也是這麼幹的，大家可以去查查資料，其政策和現在的中國央行如出一轍，雖然一切已無可挽回，但能救 一點就一點也好，其實結果大家早已知曉，只是無力回天罷。黑馬樂園hmly888.com # q9 v" c) g  I  {2 p5 W

作為央行今年的準備工作也算不容易了，考核存貸比就是在考核商業銀行有多大的抗衝擊能力。黑馬樂園hmly888.com 9 `& r. M$ _  ~# v9 i/ O( g
要知道泡沫真正破的時候，一瞬間的衝擊能力不差於2012年片子裏衝擊方舟的第一波海嘯，央行的存貸比考核和存款準備金和增加資本金都是為其構築一個足夠強的支架平台罷了。黑馬樂園hmly888.com . o) X0 x$ V& x7 h9 K

不過很難完全保住吧，外資最終會以救世主的姿態華麗的出現在中國，廉價收購我們的金融機構的股權甚至控股權的。

為什麼繼續印鈔會影響匯率？黑馬樂園hmly888.com . [! |* U( w4 f5 |
首先，繼續印鈔會快速加深現在已經非常嚴重的通貨膨脹(主要體現在物價上漲上)，使的人民幣在國內的實際購買能力進一步下降，但由於國內資本市場如房地產市場和股市本身估值已經高啟導致無法吸收其流動性溢出效應，所以央行不管本身是否願意，也將隨着通脹的惡化進一步加息，這將嚴重威脅到資產泡沫的存續問題黑馬樂園hmly888.com : b; O8 `' S, S+ }#

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第二，大家要清楚，外資或者是熱錢流入中國並非為了那可憐的2.75%定期存款利率(實際上中國是嚴重負利率，而美國的負利率並不嚴重)，而是看中中國資產泡沫膨脹帶來的收益，一旦資產泡沫有破滅的威脅，外資必然提前抽離，而他們的抽離將加速最終清算日的來臨(將使商業銀行的資金鍊極度收緊)黑馬樂園hmly888.com 1 _; e3 ]& A; q, v- _* i
最後，我說過了，3萬億美元看起來很多，但和人民幣存款70萬億的水平和10年來外資流入中國資金相比，根本不成比例，一旦出現瘋狂兌換外幣的狂潮，和外資以各種合法或不合法途徑要求將手上的人民幣結算為美元流出中國時，外匯儲備將抵擋兩者的合力，外儲一旦崩潰，名義匯率將毫無意義，銀行將拒絕兌換外幣，美元兌換黑市將15年後重現國內市場，很可能出現黑市和官價兩個價格的匯率黑馬樂園hmly888.com ( C5 j+ 3 + D% ]! j8 E
有一個現象就是，美國的10年期 20年期國債收益率近來大漲，而美國國債的最大持有國就是中國，目前官方說10月還是增持的，但11月 12月兩月是否大幅減持令人存疑，如果一旦確認國債收益率大漲是因為中國拋售原因，就意味着中國已經有明顯的資本流出跡象，國家被迫以出售美國國債套取美元現金的方式應付流出中國的美元資產。