發的地方政府債券將通過國債渠道發行，並在銀行間市場以「地方政府債券(代發)」的名義予以流動。「大投資刺激內需」的年代，很多既有規則將在牛年被打破。

    
    
    「地方赤字」開閘
    
    
    有代發地方債獲准在先，地方政府的財政預算終於被允許出現赤字。接近財政部的消息人士透露，目前財政部已經完成了2009年財政預算的「草稿」，這份方案將於2009年3月份送交全國人大審議。
    
    「據我所知，這份財政預算方案中，將包括2000億元的地方財政預算赤字。」這位消息人士說，在此之前，按照《預算法》的規定，地方政府不允許出現赤字，亦不允許發行債券，這一次允許地方政府出現預算赤字，實屬突破。
    
    2008年底，中央政府出台了為期三年的經濟刺激計劃，投資規模高達4萬億元，隨後，地方政府紛紛出台自己的配套投資計劃，至2009年1月，地方政府公佈配套投資計劃總額已經高達18萬億元，幾乎3倍於2008年中國全年財政收入，這些配套投資的資金來源，地方政府一直未對外界做詳細說明。
    
    山東省發改委的一位官員說，目前該省對於配套投資的來源，除了中央立項的重點項目由中央財政投資，並優先安排地方銀行信貸投入之外，省政府還尚未有明確說法。目前，中央在地方建設重點項目的配套工程將由地方政府負責投入，除信貸外，地方財政也要予以投入，按照1∶3的比例解決，除此之外，地方財政還要對自己上馬的項目投入資金。
    
    然而，地方財政的底氣卻「普遍不足」。這位官員以山東省的情況為例，這個財政收入全國名列前茅的東部大省，其歷年預算與支出基本保持平衡，一般沒有盈餘。在政府一再減稅刺激經濟的情況下，來年財政收入的增長速度已經明顯降低，如果「量入為出」，這些大項目上馬的財政投資，壓力很大。
    
    一位接近財政部的專家表示，「幾經權衡之後，財政部認為在嚴格控制額度的前提下，允許地方財政預算適度出現赤字，可以解決這一問題，也可以配合刺激經濟發展、拉動內需的中央經濟工作總體思路，這是首次允許地方財政預算出現赤字的原因。當然，這還要等到3月人大通過審議批准。」
    
    
    主要靠發債「彌補」
    
    
    實際上，如果沒有財政部獲准為地方政府代發債券，2000億元的地方財政預算赤字規模將「很難出爐」，因為按照目前財政部的設計，這2000億元的地方財政預算赤字將主要通過由財政部代發的地方政府債券來「彌補」。
    
    
     這2000億元的「地方財政赤字」將主要通過代發地方政府債券的形式「彌補」，牛年春節過後，財政部代
    
    前述接近財政部的消息人士說，「財政部想不出還有什麼其他的渠道能夠彌補這部分赤字。」
    
    據了解，2009年1月12~15日，地方政府已經上報了本省發債的規模申請，在此之前，國務院已經對各地方的發債規模、承受力進行了測算，到1月20日，國務院已經下達了分地區代發地方政府債券額度。
    
    正是在這樣的情況下，2000億元地方財政的「赤字預算」方才出爐。據了解，國務院批准的代發地方政府債券的額度，與此基本相當。按照財政部的思路，這部分赤字主要會通過發行地方債券「彌補」，先確定償還的渠道，再出台地方財政預算赤字總規模，被視為「安全之舉」。
    
    2008年12月29日，財政部召集全國各省、自治區、直轄市以及計劃單列市的財政部門主要負責人到北京開會，探討地方發債事宜，與會官員稱，在這次會議上，財政部傳達了由財政部代發地方政府債券的總體精神，並且傳達了三份文件。
    
    這三份文件分別是，《國務院代理發行地方債券的通知》、《財政部代理發行地方債券暫行辦法》以及《財政部關於地方政府債券預算管理問題的通知》。一位與會官員說，「當時會議上說是看大家有什麼意見，現在是定下來了，沒有什麼改變和調整。」
    
    按照如是框架，財政部將通過國債渠道，代為發行地方政府債券，地方政府在還本付息日到來時，將本息資金匯至財政部專戶，由財政部代為償還。而在第三份文件當中，明確了對被核准的代發地方政府債券，要納入地方財政預算的赤字管理，事實上，地方財政赤字的「伏筆」在當時就已經打下。
    
    「目前只有省、直轄市和計劃單列市可以有代發地方政府債券的待遇。」上述接近財政部的專家透露，從這個角度而言，也只有省、直轄市和計劃單列市可以有「赤字預算」，其他級別的城市，仍然不允許預算出現赤字。
    
    
    嚴管地方負債
    
    
    中國國務院發展研究中心地方債務課題組的一位專家透露，「我了解的情況，現在還沒有因此而修改《預算法》的計劃。」因為《預算法》28條雖然規定地方財政不列赤字，但也規定了「法律、國務院另有規定的除外」。
    
    不管學界對於地方政府赤字、舉債有何種擔憂，但在擴大內需、刺激經濟發展的大背景下，一切正在高效進行。超過20家國債甲類承銷機構已經做好準備，財政部代發地方政府債券已經沒有任何「逆轉」的餘地。
    
    
     上述國務院發展研究中心的專家說，雖然在這一次允許地方財政列支赤字之前，中國嚴禁地方政府列支赤字及舉債，但地方顯性和隱性的負債現象一直存在，因此，繼續完全禁止地方政府負債，從控制風險的角度而言，並不高效，倒不如將其規則化，進行監管，控制風險。
    
    國務院發展研究中心地方債務課題組的一項估算顯示，目前中國地方政府債務至少在1萬億元以上。其中，地方基層政府(鄉鎮政府)負債總額在2200億元左右，鄉鎮平均負債400萬元。
    
    而作為主管部門的財政部所掌握的情況就更不樂觀，該部進行的一項內部調查顯示，截至2007年底，全國地方政府債務總額超過4萬億元，其中直接債務佔80%，政府擔保的借款佔20%。
    
    前述國務院發展研究中心的專家認為，儘管形勢嚴峻，但堵不如疏，即強化對地方債務的管理，就可以控制風險，「我們國家是一個單一制政體的國家，地方政府相當於分公司，實際上無法單獨承擔對債務的償付，因此，其負債必須由母公司也就是中央政府來控制。」他說。
    
    在這位專家看來，代發地方債包括了審核、核准等環節，而在財政部的預算中規定地方財政赤字的總規模，也是對地方債務的有效管理。在需要地方政府擴大投資拉動經濟的背景下，一味要求地方政府不行負債並不現實，中央嚴管是一條在發展經濟與確保安全之間選擇的折中道路。