滬指跌4.47%失守2000 A股已弱不禁風
滬深股市早盤低開低走，9點47分滬指失守2000點關口，其後股指震盪反彈，滬指一度收復2000點，地產股的集體走強則帶動深成指幾度翻紅。午後兩市股指隨着銀行股的大面積跌停，滬指再度下滑，並創下1974.39點的本輪下跌新低。
滬指開盤報2049.81點，收盤報1986.64點，跌93.03點跌幅為4.47%，成交量為349.7億元；深成指開盤報6908.55點，收盤報6873.61點，跌61.46點跌幅為0.89%，成交量139.8億元。
盤面上，銀行股受兩率下調打壓，出現了大範圍跌停，建設銀行、工商銀行、華夏銀行、交通銀行、招商銀行、浦發銀行、興業銀行、深發展A午後悉數跌停。煤炭股今日繼續大跌，目前跌幅超過4%，農藥化肥、公路橋樑、石油、鋼鐵相對強勢，跌幅較小。地產股和部分有色金屬股走勢較強，中國石化逆市上漲超過2%，成為兩市前十大權重股唯一上漲的個股。
技術上，上證指數下跌趨勢仍在，支撐位在1930-1970點區域附近。阻力位在2310-2290點區域附近。
分析認為，兩率調整一方面給市場傳遞了貨幣政策鬆動的預期，另一方面也顯示出目前宏觀經濟運行特別是中小企業經營仍面臨着一定的困難，這將加重市場判斷經濟運行狀態時的謹慎心態。
國際金融市場動盪再度對弱勢的滬深股市構成打擊，銀行、保險等金融股首當其衝，引發了市場的進一步恐慌，加大了後市調整壓力。今日成交量略有放大，雖然油價下跌利好中石化推升，但無法抵消眾多權重股的慘烈下跌，在中國經濟放緩的背景下，目前市場不具備系統性上漲機會，市場進入到熊市陰跌階段。中期大盤仍以向下尋求支撐為主基調。
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基金重倉股還有一跌
2008-09-16
經過今年的牛熊轉換，基金重倉股在最近一段時間內已經被折磨得不成形。大盤的持續走低，2000點岌岌可危，基金重倉股的估值重心不斷下移，基金重倉股還有多少未來可以期待？這無疑是目前市場各方心中最大的問號。畢竟，基金重倉股二級市場的表現，完全可以成為基金這個市場陽光主力的價值取向的標尺。
對於基金重倉股的後市表現，幾乎無人可下定論。但是，「前事不忘，後事之師。」，我們可以對其過去3年的階段表現進行梳理，畫一個近乎完整的圖形。
4年跑贏滬深300
華泰證券統計顯示，基金超配的重倉股組合表現良好，2004年6月至2008年8月總收益為 152.17％，同期滬深300指數收益是114.11％，不但跑贏了滬深300指數，也跑贏了低配的股票組合。同期，低配的股票組合收益是 126.64％，低配組合收益低於超配組合收益，四年總收益低了26％。
華泰證券胡新輝對基金持有股票市值佔A股流通市值的比例作出了明確劃分。從2004年6月到2008年8月，基金持有股票市值佔A股流通市值的比例作為基金的標準配置，比標準配置高20％的稱為超配股票，低30％的稱為低配股票。
「總的來說，基金重倉股可以跑贏市場，具有相當的選股能力，原因也有可能基金重倉股具有某種示範效應，使得整體市場看好基金重倉股。如果將整體市場看作是平均投資者的話，基金超配的重倉股確實可以擊敗市場。」胡新輝指出。
成也重倉股敗也重倉股
2007年的單邊大牛市，成就了基金重倉股的股市地位，基金「超配」甚至一度成為「牛股」的代名詞。在整個2007年，基金超配20％以上的重倉股市值一路高漲，2007年底這部分重倉股市值高達9.042萬億元。
成也重倉股，敗也重倉股。今年以來，牛熊基調的轉換，基金重倉股失去了耀眼的光輝。截至今年6月30日，基金超配20％以上的重倉股市值僅餘5.817萬億元，半年縮水市值3.225萬億元。
這種令人頹喪的情況目前仍未有改觀的跡象。基金在今年二季度的「超配」行業在8月跌幅巨大，煤炭、醫藥、商業零售、化工和金融等板塊無一倖免。
基金重倉股還要補跌
目前，A股市場估值水平已大幅回調，滬深300指數2008年動態PE從年初的30倍，下降到目前的不到16倍，已與成熟資本市場接軌。但是宏觀經濟的前景仍不明朗，在繼續加重A股恐慌情緒的蔓延。滬深300平均16倍的PE看似不足以支撐未來預期，那麼基金重倉股估值向下修正就有了充分理由。
Topview數據顯示，9月前兩周基金淨賣出滬市股票約11.79億元，而基金重倉股買入金額約為140.54億元，賣出金額約為164.81億元，淨賣出金額高達約24.27億元。值得注意的是，本周以來，貴州茅台（600519行情,愛股,資訊）、蘇寧電器（002024行情,愛股,資訊）、雙匯發展（000895行情,愛股,資訊）、瀘州老窖（000568行情,愛股,資訊）、冠農股份（600251行情,愛股,資訊）等基金高度控盤的重倉股止住跌勢。
「基金重倉股集體性的大幅下跌較為罕見，不排除基金內部分歧加重，從而導致部分拋盤行為。總體上看，市場目前仍處於宏觀經濟面低迷和後續政策面不明朗的雙重壓力之下，基金重倉股的集體領跌尤其表明了在機構投資者內部存在深厚的憂慮氣氛。」銀河證券指出。
分析人士認為，基金重倉股估值偏高，在大盤跌破2000點岌岌可危的時候，基於對宏觀經濟和政策的不明朗，基金內部對重倉股估值產生分歧，基金重倉股補跌在所難免。
記者觀察基金業績不應短視化
事實上，在國際成熟市場，考察一隻基金業績必須用5年以上的長期回報來衡量，而評價一位基金經理投資能力是否高超，就必須用10年甚至20年的時間去考察。
目前，熊市起家的這百隻老基金，特別是投資團隊穩定的大基金公司旗下的基金長期回報似乎並不槽糕。在今年基金業績整體跌幅達三四成背景下，上述老基金取得6年平均達27％的回報，這似乎給人安慰。
「短期業績的變化太快，能真正衡量基金表現好壞需要經過長期考察，其中包括牛熊轉換和整個過程的表現來衡量基金經理在這個過程中的投資管理能力。」晨星（中國）研究員鍾恆認為。
長期以來，國內基金經理和高管流動變動過快，一家基金公司的投研團隊很難保持長期穩定，基金經理在短期排名壓力之下投資短視化，很難做到真正的價值投資，部分基金經理更是賭性很重。
銀河證券分析師馬永諳指出，從資產估值變化角度來看，基金不是一個純粹的價值投資者而更多地是一個趨勢投資者，這主要是出於短期業績壓力而針對市場趨勢做出的這種妥協，但從長期來看操作方式增加了基金的風險水平但卻降低了其獲益能力。鞏萬龍
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銀行股演繹最後瘋狂
2008-09-16
牛股師看盤：大盤一路下來跌跌不休，如果說評論還一味的去唱空說空，是對廣大虧損的投資者的雪上加霜，實在沒有必要。希望本博評論能給大家帶來一點心理安慰，至少不能崩潰，保持理性心態。否則在這個時候沒有挺住的話，將以失敗告終股市。雖然操作上沒有多少機會，但是從這輪大跌中至少可不斷充實自己的閱歷。但這裏提醒部分投資者因虧紅了眼睛，為了彌補損失，切不可盲目的頻繁交易，否則虧損將繼續擴大。
上周我提到，如果大盤不能在2100點止住，銀行股又瘋狂殺跌，破2000點是沒有懸念的。儘管機構資金仍呈淨流入狀態，但銀行股遭遇大規模拋售。 基金整體呈現小幅流入，銀行股成主要減倉對象。
資金實況：9月4日至10日間5個交易日裏，滬市機構資金合計淨流入17.9億元（買入191億元，賣出173.1億元）。大盤機構持倉由17.085%，增加至17.173%。機構總成交364.1億元，佔大盤成交總額25.8%，成交額環比有所減少，機構資金流動規模明顯下降。交易慘澹，大盤要見底的話滬市成交量能縮到120到150億（上周已提到）。等待銀行股殺跌完成，迎來一波反彈是肯定的。現在看來C5浪的下跌還沒有結束。
股市是經濟的提前表現形式，股市健康發展對經濟意義重大 。如今中國股市無論在參與者人數，還是在上市公司數量方面，都已今非昔比。尤其值得一提的是,許多掌握國民經濟命脈的大型航母級國有企業紛紛上市,A股市場已空前擴大，對宏觀經濟的影響與從前不可同日而語。當股指沖高6000多點時，股票總市值達到25萬多億元，
超過了2007年國內生產總值（24.66萬億元），股市上吸納的財富，蔚為壯觀。而當股指從高位逐漸回落到低位時，僅2008年上半年，A股市值就蒸發掉14.8萬億元，占GDP的56.65％。股市高位時對經濟有較強的促漲作用，而當股市走低，對經濟降溫作用也較大。
等待銀行股的最後瘋狂的沙跌後能否起穩，還是可以期待的。
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油也破了，投行也破產了，第二波下跌行情確立！