價值仍有待發現，但在哪裏呢？國際貨幣基金組織表示新興市場今年佔全球經濟的30%，佔全球增長的47%，中國是最大的貢獻者，而巴西、俄羅斯和印度也不落後。
沒錯，新興市場仍然只是全球股市中的一小部分，但可能增長很快。在中國，國內的A股今年已經漲了一倍，而且擔心過熱的恐懼日增。事實上，美聯儲在助長中國股市的蓬勃，因為中國讓人民幣與美元掛鈎，並印製紙幣吸收出口收穫的美元。
因此，中國泡沫可能在形成，但在爆破之前還有膨脹的空間。即使中國受限制的A股有些已經是泡沫，但並不意味着投資者應該對所有的中國股票迴避三尺。
A股的市盈率漲到約50，香港上市的中國股票市盈率大約是25，回報增長健康。
參與新興市場牛市，同時迴避最糟糕的情況，一種辦法是購買商品基金。驅動新興市場的因素也同樣驅動石油和採礦業。
然而許多資源股票的以10到20的比率交易。商品從新興市場增長和美元走弱中獲益，因為疲弱的美元讓商品價格相對於非美元買家廉價。
在未來幾年，商品價格應該進一步上漲。但在石油和採礦領域，容易摘取的果實已經被摘掉，因此進程會變得更為昂貴。
然而，投資者在似乎滿足於生產增長，而供應基礎設施似乎不足。高漲的運費、基礎設施瓶頸、採礦業的安全以及勞工問題、以及政治風險增加都帶來了逆風。（作者 Mark Harris）
譯文為摘譯，英文原文：http://www.telegraph.co.uk/money/main.jhtml?xml=/money/2007/12/05/cmchinese105.xml