格林斯潘：中國股市充滿投機泡沫 遲早會破滅
據財華社報道，美聯儲前主席格林斯潘日前表示，中國股市中充滿了投機泡沫，這些泡沫遲早會破滅。
當被問及中國是否正處於非理性的繁榮狀態時，格林斯潘給予了肯定的回答。他同時指出，中國股市和經濟中存在的泡沫遲早將會破滅。
格林斯潘自今年5月份以來多次表達過類似的觀點。當時他指出，他對中國股市可能出現的急劇收縮表示擔憂，尤其是在大盤股指年內已上漲超過90%的情況下。
中國家庭在股市中的投資總額目前已超過了2.3萬億美元的存款總額，這推動中國 滬深300 (行情 股吧)指數年內累計上漲約170%，並使得中國市值位居全球前十名的企業數量首次超過美國。被譽為股神的巴菲特也對中國股市過快的漲勢發出了警告。
中國股市目前的市值為3.7萬億美元，美國股市為18.7萬億美元。
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美國聯儲局前主席格林斯潘表示，中國的股市正處於非理性膨脹狀態，但提醒投機的泡沫往往是在大家不經意的時候就會爆破。
另外，格林斯潘指出，油價上升損害全球經濟增長，惟油價即使升抵100美元亦不一定是壞事，因為有助美國人減少對石油的倚賴，如長遠減少使用耗油量大的汽車等。
他續指，美國的房屋庫存減少速度緩慢，樓價將持續尋底，市場對次級信貸證券的需求，亦隨着信貸危機持續而下降，並難以迅速回復正常。
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「中國泡沫」還能撐多久？
作者：森迪普•塔克 來源：英國《金融時報》
我說的當然不是中國內地飆升的股市，而是上周三晚上中國首次發射繞月探測器的情況。
有關當局告知聚集在四川發射基地的人群：準備好濕手帕，萬一火箭爆炸或墜毀，要用濕手帕捂住口鼻。
「嫦娥一號」(Chang'e I)的發射，引發了很多關於亞洲的太空競賽是否正在升溫的分析。
唯一能引發更多評論的，大概就是中國股市的未來走勢了。中國基準指數在過去兩年內已上升近五倍。
很多人都對中國股市泡沫的風險發出警告，但沃倫•巴菲特(Warren Buffett)一直不在其中——不過，他在上周也說話了。
在繞月探測器發射的當天，這位有「奧馬哈聖賢」之稱的股神碰巧也在中國。但他是在這個國家的另一端，參觀其投資集團Berkshire Hathaway在大連的業務。
在此次訪華行程中，巴菲特警告，投資者須對中國股市保持「謹慎」。
他說：「我們從不在股價飆升時購買股票。我們購買股票是因為對某公司的成長有信心。」
批評人士會指出：當你清空手頭一項核心投資並獲得7倍回報之後，暗指價格泡沫當然再容易不過了。在巴菲特發表上番講話的前幾日，Berkshire Hathaway剛剛售謦所持中石油(PetroChina)的全部股份。
當天，中國股市並沒有理會這位股神的忠告，收盤上揚了1.2%。投資者或許過了一夜才明白過來：上證指數在周四下跌了近5%，全周共下跌近9%。
美聯儲前主席艾倫•格林斯潘(Alan Greenspan)和亞洲首富李嘉誠(Li Ka-shing)今年也有過類似的看跌評論，但中國股市仍一路上揚。
精明的李嘉誠在內地很多公司都有投資。這位香港大亨在5月份坦承，自己對中國股市的「泡沫」感到擔憂。當時，中國的基準指數在3800點附近，而上周收盤時已達5589點。
摩根大通(JP Morgan)提供的數據顯示，按照2007年的預期收益計算，中國股市的市盈率已經達到57倍，是香港的兩倍多。儘管如此，對於中國股市的前景，人們依舊莫衷一是。
本月早些時候，澳門賭王何鴻燊(Stanley Ho)暗示他對香港股市表示樂觀。他預測，一旦恒生指數突破30000點（上周五終於實現這一突破，達30405.22點），便會繼續沖向40000點。
摩根大通中國證券部主管李晶(Jing Ulrich)認為，A股市場價格偏高，但她並不認為A股會崩盤——因為公司盈利增長勢頭正猛，加入股市的上市公司質量逐月提高，而宏觀經濟仍保持強勁。
李晶還提到了中國當局採取的兩項措施，她認為這些舉措將有助於緩步平抑股價。
今年，中國已大大增加了獲准在國內上市的公司數量。
中國本年度的首次公開發行(IPO)總規模有望達到創紀錄的600億美元，超過世界上任何一個市場。這有助於吸納投資者的流動性。
中國政府還做出了一個具有里程碑意義的決定，允許國內居民投資於經過批准的海外市場。這也能減輕人民幣的升值壓力。
李晶估計，截止2008年底，這一方案將會使得大約900億美元的資金流向海外（約三分之一將流向香港）。
不過，這種「輪胎慢撒氣」性質的預測，並不能解決投資者此時此刻面對的問題。
股價的迅速上揚正在影響各項併購案，例如擬議中通用電氣(GE)對深圳發展銀行(Shenzhen Development Bank)的投資。
兩年前，通用電氣同意支付1億美元，收購深發展7%的股份。此後的各種耽擱使得這項交易到近期才可能完成，而此時深發展的股價已攀升了近八倍。通用電氣上周正式決定退出這筆交易。
股價上升也成為海外投資銀行的關注點許多投行正在尋求對國內券商進行投資，按照預期，中國在明年解除相關投資禁令。
隨着中國股市的散戶交易量達到創紀錄水平，中信證券(Citic Securities)等證券經紀商的股價已迅速飆升。
在一些經常消息靈通的交易商當中，流傳着這樣一種觀點：在北京奧運會閉幕之前，中國不會讓股市崩盤。
不過，前提是中國共產黨有能力馴服股市這頭猛獸。
如果北京對發射一架無人繞月探測器尚無完全把握，那麼，上述觀點可能只是個一廂情願的想法吧。
（作者：森迪普•塔克(Sundeep Tucker)香港報道 2007年10月30日 星期二 譯者/李暉）
他開宗明義地表示，「中國處於一個泡沫的時代」，這一方面的原因主要來自於流動性過剩，以及國內投資產品供給的極度缺乏。針對國內的泡沫，謝國忠表示，化解這一問題有兩條路徑，一是把國內市場國際化，「把過剩的資金向國際市場上流」；另外一個路徑，就是改變國內投資產品供給極度缺乏的狀況。「中國土地、大的公司、資產都是在政府手裏，可流通的股票的比例非常小」，這就造成了普通民眾可投資的渠道非常少，導致對部分資產的瘋狂追捧。
針對國內以股市樓市為代表的資產泡沫，他表示，這一泡沫雖然已經出現，但還將會持續十多年，未來的拐點首先來自於美元周期的變化，當美元價格見底反彈的時候，新興市場的資金將重新吸引到美國本土，導致泡沫破滅。
作者：顧蔚 來源：第一財經日報
今天是西方的萬聖節，即「鬼節」。美聯儲很有可能再次給投資者「發糖」——再次減息，讓他們不要「搗亂」——製造市場不安定。在降息預期之下，周一美元跌到歷史新低。
不過投資者可要小心，美聯儲的糖很有可能是「糖衣炮彈」，吃得太多，無疑是「飲鴆止渴」。因為美國利率降低，市場流動性進一步泛濫，資本市場的泡沫可能一發而不可收拾。等美國把「糖」發完後，美元一旦停止貶值，大量資金撤走，新興市場很有可能出現大調整。
從歷史經驗來看，資本大量流入新興市場經濟後，往往會大量流出。一旦資金撤走，往往會造成新興市場的金融危機。資金究竟在何時流出，則往往與美元的走勢有關。
中國國際金融有限公司首席經濟學家哈繼銘指出，通常在美元貶值的過程中，新興市場流動性較大，而資金流出的時點，往往與美元見底回升相吻合。
布雷頓森林體系解體後，美國頻繁出現外部失衡。外貿逆差較大時美元貶值，促進美國出口抑制進口，帶動經常賬戶改善。而當這種失衡得到較大糾正後，市場對美元的信心增強，美元便開始升值，增大了私人資本從新興市場流出的動力。
上世紀80年代後期美元曾經大幅貶值，同時亞洲國家資產價格大漲。但1989年美元止貶回升後，日本、中國台灣地區和韓國的資產價格泡沫也隨之破滅。1995年美元再次開始升值後，流入新興市場的私人資本急劇減少，一些國家出現資本回流，亞洲金融危機也隨之爆發。
亞洲國家對金融危機心有餘悸，近年來海外資本的大量流入讓他們憂心忡忡，泰國和印度最近都出台新政策，力圖控制海外遊資的湧入。根據花旗銀行測算，近來全球基金在五年來第一次開始減持北亞股票。
香港地區作為一個完全開放的市場，可能就是中國的「扁桃體」，是抵抗外界感染的第一道門戶。扁桃體如果嚴重發炎，接下來很有可能引發肺炎、心肌炎、腎炎等各種疾病。但缺了這個扁桃體還真不行，否則病菌就可能在沒有防備的情況下長驅直入。
資本回流具有傳染效應。一旦新興市場的某一個國家經受不住這種衝擊而出現危機，不僅影響本國經濟，而且會傳給其他國家。全球市場聯動性的增強提高了這種傳染效應。隨着全球流動性的泛濫和國際資本流動的加劇，國際資產價格的聯動性明顯增強，原來「井水不犯河水」的成熟市場和新興市場也經常呈現齊漲齊跌的圖景。
中國A股市場較為封閉，歷史上與其他國家股市的聯動性較弱。隨着中國資金開始走出去，外國資金流進來，近年來A股股價指數的國際聯動性明顯上升，與香港恒生指數、馬來西亞、巴西、南非、俄羅斯等新興市場的相關性日益顯著。
中國人民銀行行長助理易綱周一表示，由於通脹壓力使得中國處於升息周期，同時次級按揭貸款危機導致美元將進入降息周期，二者的共同作用下，美元貶值可能性增加，人民幣升值壓力進一步增大。這事實上也增加了中國貨幣政策執行的難度。
美國9月份下調利率50個基點，未來繼續下調的空間已經不大了。美國現在經常賬戶佔國內生產總值(GDP)的比例超過6%，而長期平均值是3%~4%，就是說貿易赤字缺乏進一步擴大的餘地。另外，美元的這一輪下降周期是從2002年開始的，也可能快要結束了。美元貶值對新興市場來說，是短期利好，長期不利。美元一旦停止貶值，亞洲盛宴就要作好各種應對準備。(作者為路透社專欄撰稿人，聯繫信箱： Wei.Gu@reuters.com)