央行 全民提款會不會引發銀行擠兌？

央行昨日公佈的4月金融數據顯示，貨幣供應量、存款、貸款等金融指標均指向經濟過熱。再加上順差走高、通脹風險加大和不斷膨脹的資產價格，專家紛紛對目前的金融局勢表示擔憂，呼籲貨幣政策調控應加大緊縮力度，加息必要性升高。



　　居民投資意願空前高漲

　　根據數據，居民儲蓄存款同比大幅減少，而同時包括居民貸款在內的信貸規模繼續較快增長。居民的投資意願處於歷史最高水平。

　　根據可查月度數據，4月居民戶存款出現歷史上最大降幅，存款淨減少1674億元，同比多減少2280億元；同時，居民戶人民幣貸款增加1236億元，同比多增630億元，成為當月貸款增長的最大推動力量。居民戶第一次從國民經濟發展的淨儲蓄者變成了淨融資者。

個人短評：

居民存款下降意味着銀行現金存量大量減少，對於一個銀行壞賬率有可能超過40%的銀行金融體系來說，大量現金流失意味着流動資金短缺，這可能會導致部分應對能力差的銀行出現資金不足限制提款現象，由此將會引發人們對銀行信任的恐慌和銀行擠兌，進而引爆金融危機。

央行如果要避免事態惡化，將可能採取以下兩種手段：

首先將會加息。目的是吸引耕地存款進而限制個人資金的流出，但是個人提款是儲戶的自由，央行不可能公開限制個人提款，故加息則是必然之舉：央行已經於近日開始公開表態。但是加息的效果十分令人懷疑，加息比率不會太高，相對於股市來說，很可能無法留住儲戶。

央行的第二個措施將是增加貨幣供應量：也就是人為製造通貨膨脹，緩解銀行現金流的壓力。事實上，這一措施（人為的通膨）是近幾年來的必選項。以下新聞可以證實：（當一國貨幣供應量相對於其產出的增長速度快於他國，可以說存在「相對相對增長」，從貨幣供應量相對產出增長速度看，改革開放以來，我國貨幣供應量（M1、M2）每年的增長速度幾乎都遠快於同期實際GDP增速與物價漲幅之和。1978年到2002年，我國名義GDP的年均增速為14.94%，而同期M1和M2的年均增速分別為22.29%和24.96%，比GDP增速高出50%左右。1994—2006年，廣義貨幣供應量年均增長20%，而GDP平均增速9%，廣義貨幣供應量比GDP增速高出50%以上。貨幣供應量更快的增長使得M2／GDP比例迅速飆升，2003年達到1.88,此後雖有所下降，2006年末，M2／GDP比例仍達到1.74。

　　相對於其他國家，我國貨幣供應量佔GDP比重明顯偏高。2005年，我國M2／GDP為1.63，而澳大利亞、加拿大、日本、美國、俄羅斯和巴基斯坦分別僅為0.86、0.49、1.44、0.54、0.48和0.33。

　　可以說，目前人民幣匯率存在一定的升值幻覺。一旦通脹壓力轉化成通脹的現實，人民幣短期內在實現對內貶值的同時，如果人民幣名義匯率不能迅速調整，人民幣匯率將以發生通脹的方式實際匯率的升值，升值壓力也會隨之減輕甚至消失，但經濟也會因此付出更大的調整代價。而長期來看，因貨幣供應量「相對增長」造成的通脹必然引發對外貶值，故而人民幣匯率面臨對外貶值壓力。
　　
(國家發展和改革委員會對外經濟研究所)人民幣匯率引發通脹壓力
www.hexun.com 【2007.05.14 07:19】來源:中國證券報     作者：曲鳳傑 ）

雖然通貨膨脹能暫緩銀行現金壓力，但是這無異於飲鴆止渴：增加的貨幣量會推高投資熱情，進而會吸引更多資金流入投資領域。反而會加劇銀行現金壓力，所以如果中國繼續大量通膨，最終會因銀行現金不足的原因導致嚴重的惡性通貨膨脹，因此，通貨膨脹將是一劑加糖的毒藥。

央行如何保衛金融穩定，防止銀行擠兌和金融崩潰，我不知道有何方法，只能拭目以待。