隨着多家集團對和記電訊國際(Hutchison Telecommunications International)令人垂涎的印度業務展開一場收購大戰，香港出現了一場頗具風險的新博弈——李嘉誠(Li Ka-shing)的資產處置遊戲。
這位香港首富以能夠選擇恰當時機出售資產而聞名。他的這些交易，大部分都由其香港上市企業集團和記黃埔(Hutchison Whampoa)來執行。過去三年，由於和記黃埔在全球3G網絡上的投資虧損不斷攀升，該公司多次對核心業務進行一次性資產處置，從中籌集了逾七十億美元資金。
這些交易在突然公佈之前，都曾作為商業秘密而對市場嚴格保密。
但這次不同。和記電訊國際此次可能會出售其所持印度第四大流動電話運營商Hutchison Essar 67%的股份。自本報在去年12月首次報道沃達豐(Vodafone)覬覦這家合資企業之後，三家印度企業——Reliance、Hinduja和Essar——隨後也表達了對這項資產的興趣。其中，Essar就是這家合資公司中的印度合作方。
快則幾周，慢則幾個月，這筆交易將會最終定案，而投資者正準備迎接交易的完成和隨後期望中的派息。和記電訊國際也在香港上市，和記黃埔持有其49.8%的股份。上個月，和記電訊國際的股價上漲了18%，和記黃埔則上漲了13%。
與和記黃埔不同，和記電訊國際主要是在高速增長的發展中市場經營第二代移動通訊網絡，其中，印度可謂「皇冠上的寶石」。而和記黃埔的核心電信資產，是位於歐洲的3G網絡。
「許多人都已建倉，」一位證券經紀人表示。在和記電訊國際與和記黃埔之間，他建議客戶選擇前者。「現實是，和記電訊國際出售這筆資產的可能性非常大。但也存在一些不確定因素，比如，它們將用這筆錢做什麼。」
一位已經持有和記電訊國際股票的對沖基金經理補充道：「由於沒有確切的Hutchison Essar估值數據，這場遊戲不好玩。現階段，鑑於Hutchison Essar的戰略價值，我們推測Reliance或沃達豐可能支付更高的價格。」
去年6月份，印度一股東曾出售過Hutchison Essar的部分股份，而那筆交易對該公司股權價值的估價是九十億美元。最近，分析人士對該公司企業價值（包括14億美元債務）的估測為140億美元，而一些人預計，收購戰將令其估值高達兩百億美元。
另外一位對沖基金經理則一直在買入和記黃埔，而非和記電訊國際的股票，其根據是，和黃3G業務的問題被誇大，掩蓋了和記黃埔石油港口和零售資產的固有價值。
瑞士信貸(Credit Suisse)分析師梁啟棠(Cusson Leung)表示：「和記黃埔在3G上的虧損正在減少，而且其業務正在好轉。我們認為其當前股價偏低。」
然而，和記黃埔在分紅方面很吝嗇，最近一次只有派發了2.2%的股息。該公司高管拒絕對此置評。但在去年被問及這個問題時，李嘉誠曾回復道：「和記黃埔將在3G開始盈利時提高分紅。」
正是因為和記黃埔在3G業務上的困難，才使投資者相信，和記電訊國際一定會把資產處置的收益用來回報投資者。
「和記黃埔需要錢，」這位經紀人表示，「我們的判斷可能有錯，但不進行這宗交易的可能性非常小。問題僅僅在於交易對象是誰、交易價格是多少。」
（作者：湯姆?米切爾Tom Mitchell、森迪普?塔克Sundeep Tucker、劉勵和Justine Lau）