曾經的華誼兄弟有多風光？
在影視圈，這個名字曾代表着一個時代，從1999年的《沒完沒了》，到後來《手機》《天下無賊》《非誠勿擾》系列作品持續引爆市場，華誼幾乎就是「國產大片」的代名詞。
同時，華誼還捧紅了很多藝人。陳道明、周迅、李冰冰、黃曉明、鄧超、范冰冰、王寶強等頂級明星都曾是華誼旗下的藝人，巔峰時刻，幾乎囊括了當時華語娛樂圈的半壁江山。
華誼的創始人王中磊和王中軍也一躍成為公眾眼中的「娛樂教父」，豪車接送、名流環繞，一度風光無限。然而，盛極必衰，華誼褪去光環，王氏兄弟也陷入了危機。
王中磊、王中軍被限高
近日，據天眼查顯示，
華誼兄弟電影有限公司、王中磊、華誼兄弟傳媒股份有限公司、王中軍新增一則限制消費令，案件流程信息顯示，華誼兄弟電影有限公司、華誼兄弟傳媒股份有限公司已因此案被執行7473萬餘元。
值得注意的是，就在12月10日，王中軍因一起廣告合同糾紛，已被法院採取限制高消費措施。這意味着，在短短一個月內，王中軍已兩度被限高。與此同時，公開信息顯示，華誼兄弟在連續十二個月累計發生的訴訟、仲裁案件涉及金額合計約為1.11億元。
圖源：天眼查
曾經的王氏兄弟，站在時代風口，手握資源、明星、資本，好不風光。如今卻在債務泥潭中掙扎求生，令人唏噓。
在這背後，華誼兄弟的債務危機已經不容忽視。
從財務數據看，華誼兄弟的困境並非突然到來。首先，華誼已經多年未盈利，業績持續承壓。
自2018年起，華誼兄弟已連續虧損7年。
財報顯示，2018年至2024年，華誼兄弟的淨利潤分別為-11.69億元、-39.78億元、-10.48億元、-2.46億元、-9.81億元、-5.39億元和-2.85億元。
進入2025年，情況依舊沒有明顯改善。
2025年前三季度，華誼兄弟實現營業總收入2.15億元，同比下降46%；歸母淨利潤為虧損1.14億元，上年同期虧損4247.66萬元。以此估算，
華誼在7年裏合計虧損超80億元。
圖源：華誼兄弟公告
這意味着，即便在影視行業逐步復甦、票房回暖的背景下，華誼依舊沒能跟上節奏。
資本市場的態度，往往最為冷酷，也最為真實。華誼不再是資本市場的「香餑餑」。
華誼兄弟於2009年登陸深交所創業板，被稱為「中國影視娛樂第一股」，巔峰市值一度突破900億元。近幾年來，華誼股價持續走低，市值較巔峰時期嚴重縮水。
2025年12月30日A股收盤，華誼兄弟報2.24元/股，最新市值62.15億。
圖源：百度股市通
與此同時，公司重要股東也在減持。
12月，華誼兄弟公告稱，公司股東阿里創投於2025年12月17日通過大宗交易方式減持2952.68萬股，持股比例由3.467799%降至2.403580%。阿里創投及其一致行動人馬雲合計持股比例由6.064215%降至4.999996%，不再是公司持股5%以上股東。
圖源：華誼兄弟公告
對於這一動作，華誼方面的回應相當克制：「本次減持有利於公司股權結構的穩定，不會對公司正常經營產生不利影響。」
但市場心裏都清楚，這更像一次理性的撤退。
回溯歷史，馬雲與華誼的關係曾極為緊密。
招股書顯示，馬雲是華誼兄弟的發起人之一，早在2006年便入股公司，上市前持股數量僅次於王氏兄弟，曾擔任副董事長。2015年，阿里創投又以15.33億元參與定增，成為重要股東。
但自2018年華誼連續虧損後，阿里系與馬雲便開始逐步減持。如今徹底退出5%以上股東行列，更像是一次明確的「止損」。
「沒有永遠的朋友，只有永遠的利益。」
這句話在資本市場尤為真實。
華誼巔峰時期，股東陣容堪稱「豪華」。除了馬雲，還有雲鋒基金的虞鋒、「萬向系」少東家魯偉鼎、分眾傳媒創始人江南春等一眾資本大佬。隨着華誼兄弟跌落神壇，這些大佬也漸漸退場了。
最終，壓力回到了王中軍、王中磊身上。華誼兄弟債務危機爆發，兩人的所持股份已被凍結，並被進行拍賣，被凍結股份占公司總股本的比例合計為13.81%。
今年10月，王中軍持有的約226萬股股票，已經被蘇州中院司法拍賣，成交均價2.23元/股。與此同時，王中磊所持15.7萬股股票也被法院拍賣，成交均價2.34元/股。
12月8日-9日，王中軍持有的1.54億股公司股票被北京三中院司法拍賣。這部分股票占其所持股份的48.19%，占公司總股本的5.55%。但這批股份因無人競拍而流拍。
華誼仍在自救
都說「宇宙的盡頭是直播帶貨」，為了自救，華誼兄弟在2023年開啟了直播帶貨。目前在抖音有兩個賬號，一個是「誼人星選」，擁有5.7萬粉絲，主打分享明星、超模好物同款。
圖源：抖音
另一個是「誼人星選愛美麗」，擁有934個粉絲，定位明星化妝師教化妝。從目前的流量和互動數據來看，這兩個賬號的表現只能算「勉強起步」，無論是播放量還是轉化能力，都還遠未形成規模效應。
圖源：抖音
但這並不令人意外。直播帶貨看似門檻低，實則是一個高度依賴供應鏈、選品能力、轉化效率和內容耐力的生意，而這些，恰恰不是傳統影視公司的強項。
值得一提的是，王中磊和老婆王曉蓉也開始明顯提高在社交平台上的曝光度，在抖音、快手、小紅書以及視頻號等平台陸續開設賬號。不少人認為他們也要開始直播帶貨了。
截至目前，在抖音，王中磊擁有6.4萬粉絲，王曉蓉擁有6.1萬粉絲，運營賬號初見成效。從內容質量和更新節奏來看，背後顯然有專業團隊操盤。
王中磊賬號的內容，多集中在創業經歷、工作日常、電影製作幕後以及個人感悟，試圖塑造「資深創業者」「影視老兵」的形象；而王曉蓉則更多分享生活方式、子女教育以及審美品味，走的是溫和、精緻、偏中產女性受眾的路線。
圖源：抖音
王曉蓉的視頻風格跟之前的「小紅書一姐」章小蕙有點像，此前視頻里頻頻提及水晶手串、茶葉等商品，也被外界解讀為在為直播帶貨鋪墊。最新一條視頻中她分享了化妝愛用好物，底下就有網友評論稱：「終於要帶貨了。」不過那只是個猜測，截至目前，王曉蓉並沒有開通櫥窗或者開始直播帶貨。
圖源：王曉蓉抖音
華誼兄弟如今的困境，很大程度上源於其當年的激進擴張。
彼時，華誼不再滿足於拍電影、做內容，而是希望打造覆蓋內容、實景娛樂、文旅地產的超級娛樂帝國。
最具代表性的案例，便是蘇州華誼兄弟電影世界。該項目總投資高達35億元，被視為「中國迪士尼」計劃的起點，一度被寄予厚望。但現實遠比想像殘酷：項目自開業以來持續虧損，現金流壓力巨大，最終於2025年9月被海合安文旅收購。
在出售資產、壓縮非核心業務的同時，華誼也在重新把重心拉回電影主業。
華誼兄弟2025年半年報顯示，電影方面，由周星馳導演的《美人魚2》已進入後期製作階段，由馮小剛執導，雷佳音、胡歌主演的《抓特務》已殺青。此外《小兵張嘎》等多個電影項目正製作中或加緊籌備開機。
除了傳統電影，華誼也在積極佈局更輕量化、更高頻的內容形態。
2024年下半年，華誼設立「華誼兄弟火劇」廠牌，與閱文、點眾科技等合作，上線《拿什麼拯救你我的弟弟》《鳳吟九霄》《天選之子的我在地下城當救世主》等短劇。
與此同時，公司還透露正開展AI影視開發，拓展電視劇、網劇及網絡電影項目。
總的來說，一個影視公司不能只靠一兩部作品，只有持續輸出優秀的，高品質，高口碑作品才能真正讓觀眾花錢買票。華誼仍在自救，最終能否真正走出低谷，讓我們拭目以待。
