奧迪2025年上半年稅後利潤暴跌37.5%，至13.46億歐元，主要受美國關稅（損失6億歐元）和轉型成本拖累；母公司大眾集團損失13億歐元因關稅。全球市場表現：中國銷量下滑10.2%、純電降23.5%，北美銷量降19.4%，利潤率降至3.3%創新低，現金流惡化。
關稅大棒，把奧迪們敲「傻」了。
奧迪上半年的業績財報實在是一言難盡，稅後利潤13.46億歐元，同比驟降37.5%。
這個下滑幅度不僅遠超市場預期，還創下奧迪連續三年上半年業績顯著劣於上年同期的紀錄。
如果說單單是因為賣得不好，奧迪也認了，但奈何這次利潤暴跌不光是自己的問題，更像是無妄之災。
奧迪首席財務官里特斯伯格將利潤暴跌的矛頭直指外部政策環境，表示「利潤下滑主因是美國關稅及企業轉型成本增加。」他透露，僅美國加征的關稅一項就已導致公司損失約6億歐元。
從某種程度上看，這6億歐元反映在財務表現上本該是純純的利潤，但因為關稅政策不得不拱手相讓。
不光是奧迪，其母公司大眾集團更慘，因為關稅，上半年白白損失了13億歐元，並因此下調了全年業績預期。大眾集團直接表示，其2025年全年業績「完全取決於」美國接下來的關稅政策。
一、半年白干
2025年上半年，奧迪的總營業收入為325.7億歐元，同比增長了5.3%，看似不錯；但其營業利潤僅為10.87億歐元，同比暴跌45.2%，稅後利潤為13.46億歐元，同比暴跌37.5%，相比之下，在2022年上半年，奧迪同期還實現了44億歐元的盈利。
不難看出，奧迪不單單是「增收不增利」，最關鍵的是其盈利能力正在逐年下降。
事實的確如此，2025年上半年，奧迪的營業利潤率驟降到3.3%，去年同期為6.4%，如果把視線拉長，奧迪去年的整體營業利潤率為6%，再上一年為9%。再往前看，奧迪在2022年和2021年的營業利潤率為12.2%和10.4%。
2025年上半年，奧迪的利潤率水平已經創下自2015年以來的最低水平，不僅如此，在年年盈利能力變差的情況下，奧迪手頭的錢也是一年比一年少，財報顯示，報告期內奧迪的淨現金流為9.0億歐元，去年同期還是11.3億歐元。
至於利潤驟降的核心原因，奧迪CFO于爾根·里特斯伯格將其概括為「三座大山」。
業績差還得先從銷量上找原因，奧迪集團在上半年共交付79.4萬輛汽車，而在去年同期還交付了84.4萬輛，同比下滑近6%，而且這已經是奧迪第三個半年度的連續下滑。
細化到具體品牌線，奧迪主品牌上半年交付了78.4萬輛，是絕對的核心主力，另外，蘭博基尼交付了5681輛，營業收入為16.21億歐元，營業利潤為4.31億歐元，利潤率為26.6%。
但相比之下，同樣應當保持高利潤率的賓利，表現卻截然相反，賓利共交付4876輛汽車，同比下滑11%，收入為11.76億歐元，同比下滑15.3%，營業利潤為0.81億歐元，同期還是2.61億歐元，同比暴跌了近79%，利潤率僅為6.9%。
以往奧迪銷量出現下滑時，總是先看中國市場的成績好不好，但這次有點不一樣，而且，以前奧迪在中國市場混不好，好歹有美國市場找補一下，這回也拉胯了。
看回國內市場，奧迪2025年上半年的銷量為28.76萬輛，同比下滑10.2%，純電動銷量同比下滑23.5%，為7897輛。不過，中國市場仍然是奧迪全球最大單一市場，佔全球總銷量36%。
在老家德國，奧迪的市場銷量為103273輛，同比增長了0.7%，在除德國以外的歐洲市場，銷量為231505輛，同比下滑4.0%，值得一提的是，在純電動車銷量上，德國出現了大幅增長，同比增長76.2%至20505輛。
而北美市場，尤其是在美國，自4月份實行的關稅政策讓奧迪損失慘重，奧迪CFO里特斯伯格透露，僅今年春季美國加征的關稅，上半年就給奧迪造成了約6億歐元的損失。
這是因為，奧迪在美國沒有自己的本土化工廠，再加上不能將關稅帶來的額外成本轉嫁給美國用戶，因此只能自行吸收這部分費用。至於未來如何調整，里特斯伯格表示，公司將努力在價格和銷量之間尋求平衡。
財報顯示，除墨西哥以外的北美市場銷量為98712輛，同比下滑9.0%，其跌幅僅在中國市場之後，尤其是在第二季度，奧迪在美國的銷量暴跌了19.4%。
另外，里特斯伯格還表示，集團重組成本也是當前業績下滑的另一大主因。起因是奧迪今年春季宣佈，擬在2029年前裁減德國本土7500個崗位，並已為此計提專項準備金——僅上半年，這筆開支就造成6億歐元的業績負擔。
二、主要賴關稅
其實，奧迪的處境在一定程度上折射了母公司大眾汽車集團的困境，不久前，大眾汽車集團先一步公佈Q2季度以及上半年的財報。
情況同樣不容樂觀。
大眾汽車集團上半年營收為1584億歐元，同比下滑0.3%，營業利潤為67億歐元，同比下滑32.8%；稅後利潤為44.77億歐元，同比下滑38.36%。
第二季度的營業利潤僅為38.3億歐元，較去年同期的54億歐元大幅縮水29%，稅後利潤更是暴跌36.3%至22.9億歐元。
同時，在其他關鍵財務數據上，大眾集團整體淨現金流惡化至虧損83.9億歐元，上年同期為虧損70.5億歐元，核心的汽車業務淨現金流由正轉負，虧損至13.5億歐元，上年同期還是正的3.67億歐元。
其實從銷量上看，大眾集團的整體表現還不錯，2025年上半年大眾汽車全球範圍內共交付440.5萬輛汽車，較同期的434.81萬輛同比增長1.3%。
其中，歐洲市場銷量為169.85萬輛，同比增長1.0%；南美地區為26.73萬輛，同比增長21.1%；亞太地區146.68萬輛，同比減少1.2%，其中在中國同比下滑2.3%至131.32萬輛。
值得注意的是，在北美地區的銷量為42.58萬輛，同比下滑了7%，不難看出，無論是奧迪還是母公司大眾，上半年都在北美地區栽了跟頭。
一個很大的原因，仍是關稅。
大眾汽車表示，營業利潤下滑主要由於美國進口關稅上調導致成本增加，這一增加就是高達13億歐元的額外成本。
甚至還有消息稱，保時捷和奧迪的部分車型可能就此退出北美市場，大眾的意思也很明確，既然無利可圖，也不會繼續往裏賠錢。
大眾的情況並不是孤例，事實上，美國自4月3日起對歐盟進口汽車加征關稅的政策，成為懸掛在歐洲車企頭頂的「達摩克利斯之劍」。
特別是對於汽車工業重地的德國，德國聯邦統計局數據顯示，今年4月至5月，德國對美汽車出口同比劇降23.5%。
而且，關稅也嚴重影響了德國車企的現金流。根據英國金融時報，由於美國關稅政策等因素，德國的三家主要汽車製造商今年的現金流或將減少100億歐元。
其中，梅賽德斯-奔馳集團在汽車生產業務中的現金流可能從去年的94億歐元降至30億歐元，大眾集團的現金流可能從71億歐元降至33億歐元，寶馬集團的現金流將從48億歐元降至44億歐元。
大眾汽車已經將其汽車業務淨現金流預測從之前的20億歐元至50億歐元，下調至10億歐元至30億歐元之間。
除去關稅的影響，剩下的就是大眾汽車長久以來面臨的「重組陣痛」，諸如奧迪、大眾乘用車及軟件部門Cariad的重組撥備高達7億歐元。
這意味着，大眾所面臨的困境遠不止於關稅的「外傷」，還有更深層次的「內傷」，這場利潤暴跌的危機，大眾又得站在戰略調整的十字路口了。
