2月9日，國家統計局公佈了2月份的物價指數。與公佈一月份物價指數的一片「消費回暖、物價回升」不同，二月份消費物價同比和環比均出現大幅下跌。2月份，全國居民消費價格指數CPI環比從1月份的上漲0.7%掉頭下跌0.2%。其中，食品價格下降0.5%，非食品價格下降0.1%；服務價格下降0.5%。2月份，工業出廠價格指數PPI同比下跌2.2%。這是PPI連續第29個月同比下跌，PPI持續這麼長時間下跌，在中國和主要經濟體都未出現過。所有官方數據都指向中國經濟仍處於「通縮螺旋」中。儘管剛剛結束的兩會不斷傳出提升內需，鼓勵消費的呼聲，但總理李強在政府工作報告中並未給出具體應對措施，更未觸及中國經濟結構性改革話題。
網友@火星宏觀發帖說：目前所有的數據都高度趨同於供給過剩、需求不足。從幾大類經濟要素來看，首先是資金供給過剩需求不足。至少近30年來，我們的社融存量的增長速度持續快於GDP的增長速度，廣義貨幣M2的增長速度一直以高於經濟增速50%的速度擴張。其次是人力資源供給過剩，需求不足。兩個信號十分明顯：一是自謀職業勞動力佔比越來越大；二是青年失業率一直在擴大，大學生求職越來越困難。這兩個信號發生在人口總量下降、勞動力供給總量持續數年下降的背景下，尤為重要。雖然我們一直通過增加出口和固定資產投資來消化部分過剩的產能，但工業生產者購進價格指數從2023年2月開始持續同比下跌，至今已整整2年，也就是生產資料的供應持續性過剩。然而上周財政部長在記者會上談及財政的擴張性支出時，在十多萬億的擴張性財政支出中，只有不到0.5%的4500億元，用於刺激消費，其他99.5%的擴張性財政資金，均習慣性地繼續用於刺激生產。價格信號警示我們，在供給過剩的通縮周期中，通過增加個人收入、提高社會保障水平來增加需求，遠比刺激生產繼續增加供給重要！
網友@jackie發帖說：國際學者在研究國內經濟結構性問題時，發現了一個驚人的事實：相比美國，國內的資源配置效率居然低了50%！這意味着，如果我們能解決這些問題，哪怕不增加投資，經濟還能再增長50%。這簡直是藏在「抽屜」里的經濟增長潛力！那麼，大家公認的國內結構性問題到底有哪些呢？第一個問題是「出口成癮」。過去30年的經濟快速增長很大程度上依賴出口。2007年出口佔GDP的比重達到35.4%，但隨着經濟規模擴大，這一比例逐漸下降至2023年的18%左右。但現在，無論是國際還是國內，都公認這條路走不通了。那為什麼一直依賴出口呢？核心問題就是內需不足。這就是被公人的第二個問題。內需不足的一個原因是消費水平低。老百姓的消費佔GDP的比重全球最低，2023年的數據顯示，我們的消費佔GDP的比重僅為38%，遠低於美國的68%和日本的54%。另外，過去十年間，國內居民消費年均增長率為6.5%，而GDP年均增長率為7.2%。這意味着消費增長速度長期低於經濟增長速度，導致消費佔GDP比重逐年下降。這就直接導致消費不足，內需不足。為啥老百姓消費這麼低呢？原因也很簡單：居民勞動報酬佔GDP的比重僅為45%左右，遠低於發達國家的60%，勞動收入增長速度一直低於GDP增長速度。再看儲蓄率，我們總儲蓄率高達45%，其中居民儲蓄率約為35%，遠高於美國的15%和日本的25%。為什麼儲蓄率又這麼高？看社會保障支出，我們的社會保障支出佔GDP的比重僅為10%，也遠低於歐美國家的20%以上。這意味着社會保障體系的不到位，老百姓不得不通過儲蓄來應對養老、教育和醫療等不確定性。第三個問題是「經濟不平等」和「社會不正義」。我們的基尼係數長期處於0.46左右（或許數據太難看，後來就不公佈了），遠高於國際警戒線0.4。收入差距調查顯示，高收入群體（前10%）的收入是低收入群體（後10%）的10倍以上。還有，根據麥肯錫的調查，我們社會流動性的下降趨勢明顯，底層人群向上流動的機會減少。這些問題就不多說了，涉及到勤勞致富和財富二次分配問題。第四個被公認的問題是「製造業升級換代」。這個問題其實和體制關係很大。因為在任何國家，企業的升級換代都離不開中小企業的發展。以美國為例，經濟發展的動力就是中小企業，技術進步也靠中小企業。看看美國的發明創造，幾乎都來自中小企業。大企業大多是從小企業發展起來的。大企業可以慢慢退出市場，新的中小企業不斷湧現，靠着這種新陳代謝，經濟才能保持活力。國內中小企業的發展嚴重不足。而且由於對私營企業根本沒有保護，更加限制了私營經濟的發展，也嚴重影響了招工，導致失業嚴重的後果，這直接導致了就業不足和內需不足。中小企業發展不起來，製造業升級疊代也成了難題。為啥中小企業發展不起來？政策問題、資源配置問題……。比如美國每年對中小企業的研發補貼佔GDP的0.5%，而我們僅為0.2%。所以說我們現在的結構性問題就是：依賴出口、內需不足、經濟不平等、中小企業發展不足。這些問題就像「慢性病」，不解決，經濟就只能「亞健康」。
北京街頭一景。攝於2025年3月9日。根據中國國家統計局公佈的物價指數，2025年二月份消費物價同比和環比均出現大幅下跌。
