資料照：上海陸家嘴金融區的一塊電子顯示屏在顯示即時日經與恒生指數的股市信息。（2022年10月25日）
美國知名投行高盛集團周三（7月5日）發報告指出中國主要國有銀行的地方債風險敞口過大，因此下調了這些銀行股票的評級，從中性或買入降至賣出。這個消息與諸多中國近日公佈的其它負面消息一起引起市場劇烈震盪，導致中國大陸和香港股市全面下滑。
香港恒生綜合指數收盤下跌305.30，跌幅1.57%至19110.38。恒生科指跌1.42%，阿里巴巴和騰訊的股價跌幅超過了一個百分點。
恒生內地銀行指數跌幅高達3.6%，創近四個月來的最低點，也是近八個月以來這一指數表現最差的一天。中國工商銀行和建設銀行的跌幅接近兩個百分點，中國農業銀行跌幅約三個百分點，招商銀行的跌幅達3.56%。
高盛將工商銀行的目標價從4.98港元下調至3.55港元，將農行的目標價從2.62港元降至2.45港元，將建設銀行的目標價從6.07港元降至5.81港元。
投資者擔心，這些銀行對日益惡化的地方政府債務的敞口過大，地方債一旦崩潰，將給這些銀行帶來沉重的打擊。
中國地方債和所謂「城投債」由來已久，但今年以來集中爆發，在中國和國際上都引起了震動。貴州、雲南、武漢等多地的地方當局甚至公開表示，它們已經沒有能力處理因過快發展而帶來的巨額債務問題，請求中央出面幫助。
一般認為，中國地方政府通過地方融資平台欠下的債務已經高達65萬億元人民幣。國際貨幣基金組織估計的數字與此差不多，為九萬多億美元。這對中國這個世界第二大經濟體構成了重大的系統性金融風險。
高盛分析師認為，中國六大國有銀行為降低中小銀行面臨的風險可能會承擔起更多的地方債負擔。這將導致中國國有銀行今年的股息收益率下降兩個百分點。
此外，高盛表示，「由於盈利增長疲軟」和資本充足率要求較高，這些國有銀行的「股息支付目標可能面臨越來越大的壓力」。高盛還將這些銀行今明兩年撥備前營業利潤預期下調了5-6%。
中國自去年年底放棄動態清零的抗疫政策並放棄疫情管控之後，當局期盼的強勁經濟復甦一直沒有出現，越來越多的經濟數據顯示，中國經濟正在陷入一場四十年來從未有過的全面經濟低迷之中。
中國國家統計局在今年上半年公佈的大部分數據都非常糟糕，失業率持續上漲、海外訂單不斷減少、企業大批倒閉、房地產等主要行業持續低迷，社會消費疲軟，通縮跡象越來越多。曾經推動中國經濟增長的所謂三大引擎投資、出口和消費全部熄火。
按照中國知名官方經濟學家樊綱的說法，用通貨緊縮形容中國經濟的目前狀況並不準確，他認為中國目前發生的現象是出現了流動性黑洞，也就是無論你投入多少錢，都不能對經濟復甦產生明顯的作用。
