新聞 > 國際財經 > 正文

市場動盪宜守不宜攻?他學巴菲特聚焦這3類股

美國最近銀行倒閉事件接二連三,散戶投資人顯然聽進華爾街人士的忠告——時局動盪時宜謹慎,轉攻為守——於是捨棄股票和債券,錢進貨幣市場基金。但一位投資專家寧可奉行「股神」巴菲特的一招投資心法,趁危機入市。

財經網站MarketWatch報道,Smead資本管理公司執行長兼投資組合經理人史密德表示,他正效法巴菲特「別人恐懼時要貪婪」的做法。史密德在馬德里接受訪問時說,投資人現在「應該興奮,而不是沮喪,因為市場動盪會產生贏家與輸家」。

史密德指出,投資人錯在試圖藉由股票市場評估未來,而不是把股市視作為自己服務的工具。他說:「因為殺死你的,往往是機會成本——原本可以用那筆錢去做、但卻沒做的事。」

他接着說:「現在投資人唾手可得的,是資本密集的產業股,具有某種景氣循環性質,正因為人人都唯恐聯準會(Fed)會升息升到癱瘓經濟,製造出經濟大麻煩...你現在大可買進價格划算、過去十年來失寵的類股。」

史密德舉三個例子,並說明看好這三類股的理由。

一,能源公司

史密德說,他的公司打從2011年就嫌惡能源股,直到2019年察覺能源庫存量愈來愈緊繃,才改變看法。

他指出,目前能源股只佔標普500指數的4.5%,但「未來十年如果升到十幾趴,我們不會驚訝」。

原因何在?他說,因為現在的情況有一點類似1970年代,就是通膨顧慮變成壓在投資人心上的大石,在這種環境下,「像能源股這類表現強得不可思議,而獨戶住宅建商這類,以實質計算也賺錢」。

大致而言,那時債市和股市的表現都不佳。史密德認為,美股這波空頭市場才走到半途。現在大環境相似,投資人一旦明白通膨黏得難以拔除,或許可考慮善加利用這種情況順勢操作。

他說,能源股目前佔Smead資本管理公司美股投資組合的23%,旗下Smead價值基金的持股包括:西方石油(Occidental Petroleum,代碼OXY)、康菲石油(ConocoPhillips,代碼COP),以及雪佛龍(Chevron,代碼CVX)。Smead國際價值基金也持有兩檔加拿大能源股,MEG Energy和Cenovus Energy。

二,購物中心

史密德表示,典型的美國購物中心(shopping mall)並未如一些人預料,在疫情期間滅亡,但短期內不太可能建新的購物中心,原因之一是投資人餘悸猶存。對於坐擁龐大購物中心賣場空間的公司來說,這是好事,因為那意味或許五年之內,都不會遭到新競爭對手加入市場戰局。

第二個因素是,興建這類建築物需要勞動力,而人力成本愈來愈貴。比方說,五年後,興建購物中心的成本可能比現在貴25%,那意味重置成本只會與日俱增。

如何操作這個題材?他舉例說,Smead價值基金現在的持股包括:Simon Property(代碼SPG)和Macerich(代碼MAC)。

三,住宅建商

史密德指出,美國住宅建商股價近來承受壓力,反映市場擔心房屋買氣受Fed提高利率衝擊,但事實上那種情況並未發現,因為房屋供應仍「極其吃緊」。

這領域有兩檔股票值得注意:住宅建商NVR(代碼NVR)和D.R. Horton(代碼DHI)。NVR是純建商,並未持有任何土地;D.R. Horton建物土地的持有率為25%。

史密德表示,現在正逐漸揚棄「房屋建商必須是土地開發商」的觀念,所以一旦房市景氣下滑,建商資產負債表會受打擊嗎?他說:「不會,因為建商並不擁有土地。他們只負責在那裏蓋房子。」那意味住宅建商的股東權益報酬率(ROE)會走高,卻不會承受資產負債表風險。結果是:本益比可望提高。

責任編輯: 方尋  來源:聯合新聞轉載請註明作者、出處並保持完整。

本文網址:https://hk.aboluowang.com/2023/0330/1883375.html