2021網易經濟學家年會·夏季論壇於8月12日在上海舉行，著名經濟學家、五卷本《新經濟學》作者向松祚發表主題演講。
由網易財經、網易研究局主辦的2021網易經濟學家年會·夏季論壇-青年經濟學家峰會於8月12日在上海舉行，本屆論壇的主題是《新階段新增長》。
著名經濟學家、五卷本《新經濟學》作者向松祚在發表《創新的規律和增長的秘訣》的主題演講時表示，目前，中國經濟的發展，存在有效需求不足的問題。現階段的有效需求不足，並不是因為財政政策不夠寬鬆積極、貨幣政策不夠寬鬆。原因到底是什麼，可以在弗里德曼1959年出版的著作《消費函數理論》中尋找答案。人們的消費需求，取決於未來收入的預期。消費需求不足，因為人們對未來收入的預期是悲觀的。而未來收入的預期，取決於就業的前景，取決於經濟增長的長期的前景。
他認為，當下投資需求不足，在於投資信心不足。現在的投資主體已經不再是政府、國有企業，而是民營企業。在投資方面，民營企業貢獻了超過85%。但民營企業缺乏信心，他們的預期沒有那麼樂觀。積極的財政政策，寬鬆的貨幣政策沒有錯，但重要的是怎麼能夠真正的深化改革，怎麼能夠真正推進我們需要的改革。對於如何調控財政政策、貨幣政策以及如何制定產業政策的問題，我們必須要回到本源。
以下為演講實錄：
向松祚：我們現在有一個詞，有效需求不足，就是消費需求不足、投資需求不足，投資需求不足到什麼程度呢？可以講製造業的投資基本上沒有增長，1-5月份只有0.6%，整個上半年增速不到2%，不到1%，基礎設施的投資長遠以前都是兩位數，現在已經不到3%，我們的消費增速也是歷史的新低，這就是有效需求不足，怎麼辦呢？我想有效需求不足是今天大家的共識，對的，你是對的，我們都同意，但是怎麼辦？這個原因是什麼？為什麼投資不足？為什麼有效需求不足？
我很尊重的一位前輩經濟學者，中國社會科學院的學部委員余永定老師，他最近連續有文章，有訪談。網易好像也訪談過余老師，他的觀點非常明確，邏輯非常清楚，他認為有效性不足，我們就應該用更加積極的財政政策，更加寬鬆的貨幣政策來解決這個問題，這是標準的凱恩斯經濟學的答案。我非常尊重余老師，但是在私下我跟他討論過，我說你的邏輯非常清楚，你的建議也非常明確，但是我們在是否可以這麼做，這麼做是否有效，這個問題回答之前，需要回答兩個問題，第一個問題，這些年以來，我們的財政政策還不夠積極嗎？這麼多年以來的貨幣政策還不夠寬鬆嗎？儘管我們用的詞是穩健的貨幣政策。昨天中央政治局會議仍然是用這兩個詞，積極的財政政策，穩健的貨幣政策，無論如何，這個詞不重要，我們需要看指標。經濟學者的研究要重視數據，如果我們看這幾年的財政赤字，債務的增長，宏觀槓桿的增長，M2的增長，社會融資總量的增長，我們還能得出一個結論，我們今天的有效需求不足。這是因為財政政策不夠寬鬆，不夠積極，貨幣政策不夠寬鬆嗎？我想這個答案應該是否定的。如果這個答案是否定的，就是我們今天的有效需求不足不是因為財政政策不夠積極，貨幣政策不夠寬鬆。我們就必須再問，到底是什麼原因呢？
為什麼老百姓的消費需求不足？這是弗里德曼最重要的經濟學的貢獻，1959年出版的最有名的著作《消費函數理論》，這是他得諾貝爾獎了不起的貢獻。這個文章裏面，這個著作裏面講得很清楚，人們的消費需求是取決於他未來收入的預期，消費需求不足，因為人們對未來收入的預期是非常悲觀的，未來收入的預期取決於就業的前景，取決於經濟增長的長期的前景，為什麼投資需求不足？我們今天的投資需求，投資的主體是誰？今天的投資主體已經不再是政府，不再是國有企業，而是民營企業。今天製造業的投資，民營企業貢獻了超過85%。
為什麼今天的投資需求不足？因為民營企業沒有信心，他們的預期沒有那麼樂觀，沒有那麼積極，甚至是焦慮，甚至是悲觀，甚至是擔心。如果我們的分析答案是這樣的，那我們就要回答，今天再依靠積極的財經政策，再依靠寬鬆的貨幣政策，能夠解決今天的增長動力不足、有效性不足的問題嗎？我的答案是NO。既然我們的答案是NO，繼續寬鬆的貨幣政策，積極的財政政策，或者是更加積極的財政政策，我們都無法解釋這個問題，我們就必須要回答更本源的問題。為什麼有效需求不足，為什麼消費需求不足？為什麼投資需求不足？背後的原因是什麼，背後的原因是人心的問題。為什麼我們對未來收入的預期不那麼樂觀，為什麼民營企業家他們的投資需求，投資信心不足。所以我跟余老師說，您講積極的財政政策，寬鬆的貨幣政策沒有錯，我們應該繼續維持積極的財政政策，寬鬆的貨幣政策，但是這已經是第二位的，叫二階函數，已經不是第一位的原因，第一位的原因是我們今天怎麼能夠真正的深化改革，怎麼能夠真正的推進我們需要的改革，怎麼能夠推進真正的改革，而不是創造新的名詞。
