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融資成本飆升 中國債市輸血實體經濟能力驟降

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中國企業債發行成本上升。

上周,市場對貨幣政策加力寬鬆的希望逐漸消退,中國信用債殖利率(收益率)以2016年以來最快速度飆升,企業在債市融資成本上升,今年以來債市強力輸血實體經濟的能力驟然下降。

彭博6月11日報道,上周,中債三年期AAA企業債殖利率(收益率)升幅近40個基點,創2016年12月來最大;本周以來該指標仍維持在2月以來高位附近。儘管殖利率絕對值仍低於往年水平,但已難覓今年中共病毒武漢肺炎)疫情蔓延以來信用債發行放量且利率大幅走低的牛市情緒。

債市融資繁榮是支撐今年社會融資快速成長的重要力量,央行統計的企業債淨融資今年3、4月連續兩個月位於接近1萬億元人民幣水平的紀錄高位;本周最新公佈的5月數據則大幅回落至2971億元,創今年以來最低。

Bloomberg Intelligence資深分析師Francis Chan指出,中共政府債券殖利率曲線趨平,預示着短期企業融資成本上升。短期殖利率上升是企業債券、貸款成本上升的一個警示性信號,這都有可能加劇資產質量本已存在的重大風險。

高盛高華證券首席中國經濟學家宋宇等發送的點評稱,5月政府債券大量發行可能對信用債產生了擠出效應,結構性存款監管收緊打擊套利可能也帶動了企業債融資下滑。

國盛證券分析師楊業偉等的報告稱,5月信用債發行量驟降帶動淨融資額環比減少,展望未來,長端利率依然有上行壓力,將對信用債融資產生抑制。

招商證券分析師李豫澤也在報告中稱,近期融資成本的驟升正在促使發行人放緩融資計劃,利率債持續性的大幅調整對信用債的影響加劇,在疊加跨半年需求後,極端情況下信用債流動性恐怕還會惡化。

Francis Chan在報告中稱,中國最近的債券大跌為今年剩餘時間企業融資成本上升奠定了基礎。一年期和五年期BBB+境內公司債券殖利率徘徊在12個月高點附近,較低級別發行人的財務壓力可能迅速累積。

他預測,製造業、零售業和服務業的違約率可能繼續上升。

責任編輯: 秦瑞   來源:希望之聲 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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