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亞洲「三哥」減息受阻 經濟雷曼式爆煲

有望在2019年問鼎全球第5大經濟體,排名僅次於美國、中國、日本,以及德國,同時曾被指是全球經濟增長新動力的印度,周四(5日)公布了一項令全球市場「跌眼鏡」的行動,就是維持利率不變,市場原本一致預計會減息0.25厘。這對全球而言,絕對是重要的啟示!不但反映全球極低息環境起了微妙變化,更隱含了新興市場危機,恐倒過來拖累全球,尤其是印度地位不輕。

按2018年世界排名,印度是第7大經濟體,排在美國、中國、日本、德國、英國,以及法國之後,惟因印度經濟增長仍遠高於歐元區,令市場估計2019年結束後,印度有望超越英法,成為全球第5大經濟體,亦鞏固了亞洲「三哥」地位。

【央行意外不減息】

不過,潛在「五哥」目前有難題!印度央行周四公布,維持基準利率5.15厘不變。市場原先一致預期,由於印度上季經濟增長放緩至4.5%,為2013年第一季度以來最低,央行理應減息救市,為今年內第6度行動,有分析更認為,減息0.25厘也不夠,結果竟然大跌眼鏡。值得留意的是,印度的會計年度從4月開始,到翌年3月結束,與香港一樣。

央行在利率聲明中表示,維持利率不變是因中期通脹突破了4%目標,為一年多以來首次,主因是食品漲價。央行並將截至2020年3月的整個財政年度經濟增長預測,由10月估計的6.1%,下調至5%。

換言之,該國很大機會陷入「滯脹」,即通脹高於經濟增長,這樣就更麻煩了,因民眾的工資增幅將追不上通脹,令購買力下降,企業盈利減少,再造成惡性循環。

【食品漲價壓力大】

上文提到,印度通脹超標是因食品漲價,當中主要是洋蔥!在印度,洋蔥是生活中必不可少,除了可中和咖喱濃味,也有殺菌保健功效,有「國民蔬菜」之稱。然而,隨着大量降雨及洪水來襲,印度洋蔥減產,導致價格飆升,並且迫使印度政府下令限制洋蔥出口。一時間,印度國內與鄰國都陷入了「洋蔥危機」,亦推升了印度通脹。

資料顯示,印度是世界最大洋蔥生產國和出口國之一,去年出口量達200萬噸,其鄰國孟加拉每年洋蔥進口量的75%(約110萬噸)都來自印度,目前狀況導致孟加拉洋蔥價格上漲近9倍,斯里蘭卡洋蔥價格亦狂升50%。

在印度首都新德里,洋蔥庫存銳減35%,價格暴漲3倍,從最初的每公斤25盧比(約2.73港元),上漲到每公斤60至80盧比(約6.54至8.73港元),有些地方甚至達到100盧比(約10.91港元)。在不到一年前,部分地區的洋蔥價格曾低見每公斤1盧比(約0.11港元)。可想而知漲價十分厲害。

雖然印度政府曾緊急投放5萬噸庫存洋蔥進入市場,並設定最低出口價格至每噸850美元,但收效甚微。

經濟學家預計,洋蔥價格上漲,將為印度整體通脹貢獻大約0.3%。印度央行的中期通脹目標為4%,但10月已升至4.62%,為2018年6月以來,首次在4%之上。

【金融體系去槓桿】

值得留意的是,印度的企業及銀行正面對「去槓桿」及清理壞帳的困局,加上當地「影子銀行」問題嚴重,亦對金融體系帶來威脅。所謂「影子銀行」,即非正統的借貸渠道,放貸者來自非金融體系的機構。

有專家表示,去年9月,印度國營AAA級別的影子銀行──基礎設施租賃與金融服務公司(IL&FS)因意外違約倒閉後,為「影子銀行危機」揭序,更被視為印度的「雷曼時刻」,影響蔓延至整體經濟,包括房地產及中小企,再打擊消費增長,引發骨牌效應。

「影子銀行」對印度經濟十分重要,據估計,從買車、教育,到豪華房地產開發等各個領域,有1/5的新增信貸都是來自影子銀行,為過去經濟高速增長的關鍵。

更重要的是,該影響拖累了印度汽車業經歷近20年最嚴重衰落。分析估計,汽車業作為消費「龍頭」,若持續走下坡,將有數百萬工作職位受到威脅。據統計,印度汽車行業直接和間接僱用的員工超過3,500萬人,對GDP貢獻超過7%,佔印度製造業GDP達49%。因此,汽車業蕭條的後果非常嚴重。

為拯救經濟,今年2月以來,印度央行已連續5次減息,累劈1.35厘,莫迪政府也將企業稅率從30%大降至22%,為印度獨立以來新低。不過,這似乎仍未能解決「影子銀行危機」遺留下來的爛攤子,目前更受累通脹而不能減息。

責任編輯: 楚天   來源:東網 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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