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中共500強企業債務爆雷 更多違約未曾曝光

中國一家500強企業債務爆雷。(網絡圖片)

周四,中國500強企業山東西王集團一隻10億元短融債券違約。據官方統計,今年前三季度債券違約規模接近800億元,同比增加36%。有市場人士指出,公開違約數據未必反應違約真實情況,更多實質發生違約的債券,未能在公開信息層面顯現。

山東西王集團債務違約

陸媒《債券觀察》10月25日報道,上清所10月24日公告稱,沒有收到西王集團支付的「18西王CP001」短融券本息兌付資金,暫無法代理髮行人進行債券的付息兌付工作。這意味着,「18西王CP001」已經實質性違約。

資料顯示,2018年10月24日,西王集團發行10億規模一年期短融券,簡稱「18西王CP001」,代碼041800382,票面利率7.7%,募集資金主要用於補充營運資金及償還債務,主承銷商為浙商銀行、中信建投證券。

西王集團有限公司位於山東省濱州市鄒平市韓店鎮西王村,始建於1986年,是一家擁有玉米深加工、特鋼、物流、國際貿易等多個產業的大型集團企業。控股西王食品(000639.SZ)、西王特鋼(01266.HK)等三家上市公司和西王集團財務公司。現擁有總資產近500億元,職工16000餘人。

西王集團位列2019年中國企業500強第379位、中國戰略性新興產業領軍企業100強第76位。2019年半年度財務報表顯示,西王集團合併口徑資產總計498.31億元,負債合計306.85億元,其中流動負債為163.69億元。今年上半年,西王集團實現凈利潤3.45億元。

10月23日晚間,西王集團公告稱,受宏觀金融環境及企業融資環境等諸多因素影響,公司的資金周轉出現暫時性困難,「18西王CP001」10月24的兌付存在不確定性。公司正在加速回款進行資金安排,計劃近期予以兌付。

10月24日上午,「18西王CP001」主承銷商浙商銀行,緊急召開該短融券持有人會議,商議兌付方案等相關事宜。同一天,評級機構東方金誠下調西王集團主體信用等級至A+,評級展望為負面,同時下調「18西王CP001」、「18西王CP002」的信用等級為A-2,並移出評級觀察名單。

違約或引發連鎖反應

陸媒報道稱,本次違約的10億元短融或將引發連鎖反應。西王集團存續的債券中,有4隻規模總計23億元的債券附有交叉違約條款。

這四隻債券分別是:18西王CP002」短融券,規模8億元,利率7.95%;「19西王SCP001」超短融券,規模5億元,利率7.75%;「19西王SCP002」超短融券,規模5億元,利率7.75%o;「19西王SCP003」超短融券,規模5億元,利率7.75%。

這意味着,在得不到持有人豁免的情況下,上述23億的債券將存在連環違約的可能。

此外,西王集團12月底前到期的債券金額還有11.9億元。其中,「16西王07」私募債,當前餘額1.9億元,利率7.85%,將於11月28日到期;規模10億元的「15西王01」債券也將在12月初進入回售窗口。

目前,西王集團存續債券總共14隻,規模高達90.4億元。

另據天眼查顯示,9月19日,西王集團被青島市中級法院列為被執行人,執行標的為8044萬。在此前不久的7月18日,西王集團還被濟南市中級法院列為被執行人,執行標的6050萬。兩個月內,西王集團兩次被列為被執行人,合計執行標的超過1.4億。

前三季度債券違約逾800億元預計四季度更高

陸媒《21世紀經濟報道》10月25日報道,根據中債登信用風險監測報告統計,今年前三季度的債券違約規模為797億元,比2018年同期的584億元增加36%。據東方財富Choice統計,截至10月24日,債券市場違約規模831億。

報道稱,今年信用市場仍維持了去年的高風險狀態,今年截至目前,實際發生違約的債券數量和規模接近去年全年。

2018年的債券違約主要集中在四季度,全年達到1112億元。按照機構的預測,今年全年違約規模或與此相當。

中信證券分析師呂品表示,「預計四季度新發違約比三季度高一些,很多中小金融機構的產品規模出現了壓降;另外,結構化發行的難度變大,部分從前可以參與結構化的金融機構,考慮到資金端風險後重新評估了投資策略。」

市場機構中誠信統計數據顯示,今年前三季度,債券市場累計有131隻債券發生違約,超過去年全年違約債券只數(126隻);違約總規模達到896.28億元,超過去年全年違約規模的90%,涉及52家主體,已與去年全年52家違約主體數量持平。

公開數據未必反應真實情況更多違約未曾曝光

陸媒報道指,今年以來的公開違約數據未必能夠反應違約的實際情況。一位市場人士透露,近期不少債券已經實質發生違約,但很多都以提前回售方式在場外協商兌付方案,這樣在公開信息層面就未出現違約跡象。比如近期發生違約的「16宜華01」,其給出的兌付方案是金額500萬以內的債權人全部兌付,500萬以上的兌付10%。這就是說,500萬債權人只能收到50萬,而499萬的債權人則能全部兌付,被指方案不合理。

上述市場人士表示,「這並非孤例,已有多家違約債券如此操作,越來越沒有章法。」

根據Wind數據,截至10月上旬,中國信用債市場違約累計規模已達2481億元,違約後回收率僅為10%(違約後已償付總額/違約總金額);相比之下,國際評級機構穆迪統計的國際市場違約債券平均回收率大約為57%。

中誠信數據顯示,截至2019年三季度末,公募市場累計有220隻債券發生違約,其中完成處置的僅43隻,佔比不到20%。從違約主體看,公募市場共83家主體發生違約,其中僅18家主體完成對違約債券的處置,同時在債券市場亦無其他存續債;另有5家主體已到期的債券均已經延期兌付,但仍有一定規模的存續債;其餘主體則均未完成對違約債券的處置,整體處置進展仍較為緩慢。

責任編輯: 夏雨荷   來源:希望之聲 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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