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英媒:科創板或重蹈創業板覆轍

新開市的科創板被外界稱為「中國版納斯達克」,這與10年前設立的創業板或有一比。中共當局當初設立創業板意在挑戰納斯達克,但創業板基準指數從2015年的峰值下跌逾60%。有分析認為,科創板很可能重蹈創業板覆轍。

科創板或重蹈創業板覆轍,難與納斯達克比肩。

新開市的科創板被外界稱為“中國版納斯達克”,這與10年前在深交所設立的創業板或有一比。中共當局當初設立創業板意在挑戰納斯達克,但一直未能如願,其基準指數較2015年的峰值下跌逾60%。有分析認為,從中國股市的歷史來看,新股在瘋狂之後,交易往往會狂瀉,科創板很可能會重蹈創業板覆轍。

科創版與創業板

英國《金融時報》7月24日報道,日前新開市的科創板讓人想起10年前在深交所設立的創業板。中共當局當初的意圖是希望該板塊可以挑戰納斯達克,但目前來看,這個意圖遠未實現。

新開市的科創板雖然被外界稱為“中國版的納斯達克”,但能否名副其實,是另外一回事。

新加坡五福資本CEO伍治堅表示,中國大陸規模最大,知名度最高的幾家科技企業,比如阿里巴巴、騰訊、百度、京東等,都在海外上市,沒有一家在中國A股上市,這成為中國股民的遺憾,也是中共監管層的尷尬。

為了彌補這一缺憾,中共監管層在深圳交易設立了創業板。2008年創業板開市,首批28家上市企業在開市當日股價就翻了一番。然而,創業板一直未能像政府官員所期望的那樣,成為納斯達克的挑戰者。創業板基準指數較2015年的峰值已下跌逾60%。

伍治堅表示,截至2019年7月22日,創業板共有767家企業掛牌交易,總市值50304億元人民幣,大約是A股主板市場的1/8左右(滬市+深市A股總市值大約40萬億)。

此外,創業板的歷史回報可能也沒有達到投資者們最初的預期。以創業板指數(399006)計算,2010年6月初,創業板指數為1000點。截至2019年6月底,創業板指數為1511點左右,9年以來累計回報50%左右,年化回報4.7%左右,這使很多投資者失望。但同期的A股主板,滬深300指數的年回報,僅為3.8%。

與之相比,美國的納斯達克指數,則在過去五年中,從4449.56點一路漲到今天(7月24日)收盤的8146.49點,而30年前的1989年,則只有400多點,收益率舉世無雙。專業人士稱,美國企業具有科技原創能力和全球市場競爭力,是納斯達克獨步全球的根本原因。很多企業在高速成長多年後,還能保持30-40%年增長率,是因為後來又面臨全球市場。而中國企業基本不具備科技獨創能力,也大多不具備全球競爭力。

科創板或重蹈創業板覆轍

英媒報道說,科創板不僅造就了多名10億美元中國富豪,也給一些散戶投資者帶來意外之財。

今年26歲的不願透露名字的許女士有200萬元人民幣(合29.07萬美元)用來投資,她用其中大約一半的錢買入北京航天宏圖的股票。

許女士說,一覺醒來,股價已經翻了一番,“這絕對超出了我的預期。這是天上掉下來的錢,我什麼也沒做。”

不過,分析師並不認為科創板的股價能夠持續上漲。上海少藪派投資管理公司(Shanghai Minority Asset Management)的周良表示,首日漲幅“超乎所有人的預期”,隨着後續批次股票掛牌上市,新股的估值和回報率應該會有所下降。上海少藪派投資管理公司管理着60億元人民幣資產,主要從高凈值人士籌集資金,投資科創板股票。

里昂證券(CLSA)中國資本准入研究主管Alexious Lee表示,早期跡象表明個人投資者和高凈值人士的參與度很高。從上市公司數量來看,科創板的規模還不到上證綜指的五十分之一,但科創板周一成交量佔全部在岸股票成交量的12%。

研究公司龍洲經訊(Gavekal)分析師托馬斯·加特利(Thomas Gatley)表示,鑒於科創板首批上市公司目前估值很高,預計股票很快會出現大幅下跌。

彭博專欄作家Shuli Ren表示,科創板要想取得長期成功,需要保持流動性水平。不過,中國在這方面並未留下良好的追蹤記錄,瘋狂開始後,新股交易往往會狂瀉,科創板很可能重蹈創業板覆轍。

科創板能否成為中國版納斯達克?

新加坡五福資本CEO伍治堅說,問題在於,新開市的科創板,能否成為新的納斯達克?

對比一下科創板和創業板的異同可以發現,25家科創板企業的銷售額中位數為3.17億元左右,而創業板企業的銷售額中位數為1.9億元;25家科創板企業的利潤中位數為5600萬人民幣左右,創業板企業的利潤中位數是1500萬左右。

不過,拿科創板的25隻股票和創業板的760多隻股票對比,不太合理。但如果拿科創板的25家企業,和創業板指數中的100個成員進行對比,其可比性要強很多。科創板在7月22日休市後,總市值大約為5300多億,平均每家企業市值為215億左右。而創業板指數100家企業的總市值,為24405億左右,平均每家企業244億左右,和科創板企業非常接近。

但是,創業板指數中的100家公司,估值要比科創板企業低很多,其平均市盈率,大約為37倍。而科創板企業的平均市盈率,為53倍左右,比創業板100家公司高出了40%。

創業板指數100家企業的基本面,要明顯好於科創板企業,其銷售額中位數為6.45億,大約是科創板企業銷售額中位數的2倍;平均利潤為8400多萬,比科創板企業的平均利潤高出50%左右。

目前,科創板受到中共政府大力支持,加上剛剛開板,吸引了足夠多的眼球。但是,受到關注越多的投資產品,其價格往往更可能遠離基本面和理性範圍。

目前科創板,一共只有25隻股票,對於投資者來說選擇的範圍非常小。這些公司,不管行業和基本面,集體上漲,本身就說明這個上漲,主要來自於科創板板塊的總體上漲,而不是公司自己的基本面。當海水漲潮時,裏面的大魚、小魚、鴨子和水草全都上漲。但只有海水落潮時,才會看出其中的區別。

伍治堅認為,科創板能否走出創業板的怪圈,成為代表中國版納斯達克,目前下結論為時過早。股市監管層引入了更加寬鬆的上市條件,允許更加靈活的“同股不同權”設計機制,但這些改革措施能否起到效果,還需要時間來檢驗。

阿波羅網責任編輯:時方 來源:希望之聲記者賀景田綜合報導 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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