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10月貸款數據打臉中共央行 投放的錢到底去了哪裡?

近來貨幣基金受到投資者追捧。

中共央行在最新的貨幣報告中表示,從銀行超儲率來看,其投放的資金基本傳導到實體經濟。但從10月的新增貸款和社會融資增量數據來看,實體經濟融資需求正在下降。銀行沒有超儲,企業也沒借更多錢,央行投放的資金到底去了哪裡?

央行報告否認資金在銀行堆積

中共央行最新發佈的《中國貨幣政策執行報告(2018年第三季度)》(以下簡稱《報告》)稱,從“量”上看,銀行體系超儲率並未上升,貨幣信貸平穩增長,表明央行投放的資金並未淤積在商業銀行之中,而是基本上全部傳導到了實體經濟。

10月新增貸款創一年新低社融環比降七成

11月13日(周二),中共央行公布,10月新增人民幣貸款6970億元,創下2017年10月以來新低,並低於此前路透8620億元的調查中值。

路透報道認為,中國10月新增貸款創一年新低,表明實體經濟融資需求持續萎縮,進一步驗證經濟下行壓力加大的嚴峻現實,貨幣仍將維持實際寬鬆。

央行網站刊登新聞部並顯示,10月社會融資規模增量為7288億元人民幣,比上年同期少4716億元,較上月的2.21萬億元大降近七成,並創下2016年7月以來新低。

企業需求不振貸款意願下降

從貸款的結構看,貸款增量來自票據衝量和居民短期貸款,企業部門的短期和中長期貸款均大幅低於去年同期。

海通證券分析師姜超認為,目前企業融資意願弱,借的多是短期且利率更低的票據融資。

中泰證券分析師齊晟表示,10月表內信貸投放也出現疲態,最直接反映企業融資需求變化的企業中長期貸款僅為1429億元,不僅低於9月的3800億元,相對去年10月的2366億元也出現了明顯下降。

財通基金固收分析師鄭良海表示,市場對經濟下行預期增強,企業整體經營效益下降,擴大再生產可能獲得的受益預期下降,企業貸款需求下降。

經濟學家徐瑾認為,資金缺乏並不是民企最大的問題,問題在於,中小型企業只有在尋找到了可持續的商業模式、能夠獲得穩定的滿意回報率之後才會使用債務槓桿增強實力。

錢去到底去了哪裡?

陸媒《投資者報》11月12日報道,據統計,2018年三季度貨幣基金規模(凈值)已增加至近9萬億元,佔全部基金比重已高達67.46%。

貨幣基金一向以收益穩定、流動性強、購買門檻低、資本安全性高等特點著稱,這也是其在證券市場低迷時廣受追捧的主要原因。

從今年1月到現在,中共央行已經4次降准,給市場注入了大量資金,並導致貨幣基金收益率降低。

四維環球金融智庫9月25日發表研究報告,儘管貨幣基金的收益率持續走低,但資金卻越來越多的進入貨幣基金。近幾個月,貨幣基金迎來高速增長,截至7月底,中國境內發行的貨幣基金規模已超過8.6萬億元,占整個公募基金規模逾六成,單月增幅來看,整體公募基金7月環比增長超1.1萬億元,而其中約9300億元來自於貨幣基金。

報告認為,目前,貨幣基金並不掙錢,收益率一降再降,按照歷史規律,當貨幣基金的收益率下行時,資金就會遠離貨幣基金去投資其他高收益的資產,規模就會縮小。是什麼原因使投資者青睞貨幣基金呢?

報告解釋說,最近兩年,隨着中國金融市場的演變,投資者風險偏好非常低,他們對於風險資產採取迴避的態度,從追求高收益到追求安全,是居民投資心態的一大轉變。這就是說,如果央行不停止貨幣寬鬆和低利率政策,資金就只能選擇進入貨幣基金,不會在意極低的收益率。

報告認為,中國目前遇到的是資金進入貨幣基金市場的空轉,如果央行繼續投放貨幣,把利率打至極低,資金仍然不進入實體經濟,那麼就真的會遇到流動性陷阱,那樣的話,央行就真正遇到了挑戰。

阿波羅網責任編輯:秦瑞 來源:希望之聲記者賀景田綜合報道 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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