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中資銀行同業存單發行量反彈暗藏風險

舊習難改,中資銀行尤為如此。

中資銀行、尤其是規模較小的此類銀行正再次使用一項曾受到青睞但成本高昂的工具在批發市場籌資,因為存款增速放慢使這些銀行難以獲得資金髮放新貸款或償付所發行的投資產品。

同業存單(NCD)這種短期貸款的再度流行,凸顯出中國政府在應對高債務水平及其他槓桿問題方面所面臨的困難。近年來中資銀行將NCD用於大舉押注債券等用途。

據數據提供商Wind資訊(Wind Info.),本月以來中國銀行業共發行NCD人民幣2.1萬億元(約合3,350億美元),較1月的近期低點1.48萬億元增長42%,接近去年9月創紀錄的2.2萬億元。NCD是一種類似債券的貸款,期限從一個月至12個月不等。

這裡涉及兩個風險:一是銀行過於依賴這種類型的短期融資,二是如果中國的借款成本隨全球利率一道上升,這種融資的成本會更高。

摩根資產管理(J.P. Morgan Asset Management)駐上海經濟學家Zhu Chaoping稱,NCD發行規模增加表明,在銀行貸款增速仍高於存款增速之際,商業銀行越來越難以吸引到存款來支持業務擴張。

2月份中國銀行業存款規模增長8.6%,為近40年來最低增速,不及1月份的10.50%和上年同期的11.4%。相比之下,2月份人民幣貸款規模同比增長12.8%。

為推動利率市場化改革,中國在2013年推出NCD,銀行可利用這一新工具更加自主地設定融資成本。然而,直到兩年前NCD的發行量才出現激增,當時銀行業開始背負大量短期貸款,這些資金可用於再投資繁榮發展的國內債券市場。

華創證券(Hua Chuang Securities)首席固定收益分析師屈慶表示,政府意在將NCD打造成真正的融資工具,但市場卻將其轉變為槓桿工具。

監管機構意識到這個風險,去年4月份警告銀行不要濫用NCD為槓桿型投資產品融資。監管發聲之後,5月份NCD發行規模迅速回落至人民幣1.23萬億元低點,但隨後反覆抬頭,可見銀行的需求持續不斷。

分析人士稱,一旦NCD發行成本大幅走高,銀行的放貸能力料將嚴重受挫,其對投資債券等長期資產的短期投資產品的償付能力也將被顯著削弱。

根據Wind資訊的數據,本月NCD平均發行成本已從上個月的4.75%升至4.83%,一年前則為4.54%。

屈慶稱,這無疑存在流動性風險,如果借款成本進一步上升,銀行發行的NCD或所持債券無人購買,那麼後果會很嚴重。

屈慶還稱,這一切充分表明政府去槓桿的任務道阻且長。

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:華爾街日報 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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