2017年6月，對於投資者來說值得高度警惕，因為這個月份極度危險。
首先，美聯儲將在6月13日到14日召開議息會議，會後極有可能宣佈加息（北京時間6月15日凌晨2點左右）。在新聞發佈會上，美聯儲很有可能更加清晰地談到「縮表」。對於全球經濟來說，這是一個非常重要的時刻。
美聯儲之後，輪到中國央行上場。6月下旬，是上半年的最後兩周，也是中國金融市場習慣性的「資金緊張的時刻」。由於此前連續幾個月央行都收緊貨幣，所以，2013年6月的錢荒有可能會重演。
在2013年6月那場驚天動地的錢荒中，銀行間隔夜回購利率曾達到了史無前例的30%，7天回購利率最高達到28%。而此前相當長的時間裏，這兩項利率往往不到3%。
受那場錢荒的影響，上證指數一度從2013年5月31日收盤的2,300點，最多下跌到6月25日的1,849.65點，最大跌幅達到19.6%。2013年的6月，股市變成了屠宰場！（見下圖）
2013年5-6月，「錢荒」影響下上證指數的大跌走勢（作者博客）
造成錢荒的重要原因，是銀行收緊了流動性。當時的背景跟現在非常相似，都是一波寬鬆之後，帶來很多問題，包括資產價格上漲過快，於是央行開始變臉，收緊流動性。有統計顯示，2013年上半年央行通過公開市場操作實現貨幣淨回籠4,780億元。
過去幾年中國廣義貨幣M2的走勢（作者博客）
上圖就是當時廣義貨幣M2的走勢，可以看出從2013年3月之後，央行踩剎車非常明顯，M2在四月出現了少見的環比下滑。5月和6月，同比增速繼續顯著下降，終於在6月鬧出錢荒。
中國近期廣義貨幣M2的走勢。（作者博客）
上圖是最近的廣義貨幣M2的走勢，同比增速從2016年11月開始下降，在4月出現了環比下降。目前，大家正在等着央行公佈5月的數據，連續兩個月M2環比下降的情況，至少從2008年以來從來沒有出現過。如果此次出現，則意味着貨幣政策緊張程度是空前的。
6月末，是央行對金融機構重要的考核時間點，大家都需要回籠資金，滿足央行MPA大考。如果考試成績不理想，會影響未來一段時間金融機構從央行獲取資金的成本、機會。如果太差，央行還會有懲罰性措施，比如你交給央行的存款準備金，其利率會被降低等等。
所以，今年6月末銀行拆借利率飆高是必然的。如果央行掉以輕心，則完全可能鬧出錢荒。跟2013年6月相比，今年多了美聯儲加息和縮表的因素。
不過，從目前情況看，央行意識到了危險，在5月27日通過「金融時報」提前傳遞了正面信息：記者從市場利率定價自律機制秘書處了解到，在5月25日自律機制座談會上，央行表示已關注到市場對半年末資金面存在擔憂情緒，考慮到6月份影響流動性的因素較多，擬在6月上旬開展MLF操作，並擇機啟動28天逆回購操作，搭配好跨季資金供給，保持流動性基本穩定，穩定市場預期。
有媒體認為，這構成了重大利好。其實沒有那麼樂觀，能在6月避免市場利率，以及股市、債市、匯市、期市的大起大落就不錯了。
