北京時間4月10日，中國銀監會發佈了名為《關於開展銀行業「監管套利、空轉套利、關聯套利」專項治理工作的通知》，在金融大監管背景下，這份信息量滿滿的文件不僅揭示了銀監會的諸多思路，不僅傳遞出問責機制的理念，更重要的是向銀行業傳達了「誰的娃誰抱走」這樣的風控理念。
在監管部門積極推動「金融去槓桿」的同時，銀行的風險意識正迅速提升。在貨幣供給持續緊縮，且資產價格天花板浮現之際，商業銀行的授信意願正持續下滑。此外，面對早已高企的資產價格，出於規避風險的心理，銀行正持續緊縮資產負債表。
從日本失落的二十年曆程來看，全社會性的縮表導致需求持續萎縮，最終引發結構性衰退。若無法有效調節，中國恐將步上日本需求萎縮的後塵。
瀕臨失控的金融風險
在去年底召開的中共中央經濟工作會議上，中共高層明確提出防範金融風險、抑制資產泡沫的工作指示。金融危機以來，金監部門鼓勵金融創新雖激發了銀行體系的活力，金融機構也競相設計出包括影子銀行、資金池、理財產品、表外部位擴張等措施來規避風險指標或資本適足率指標。自此，金融業的監管難度達到空前高度。
除了金融創新外，金融機構也積極擴大關係方，藉以分擔責任。長此以往的後果便是越來越多的關係方進入了授信體系，表外部位的擴張也讓商業銀行帶頭為金融機構注入水量。在央行帶頭實施寬鬆貨幣政策，商業銀行積極放鬆授信尺度下，市場上瀰漫了旺盛的投機心理，伴隨而來的後果便是信貸擴張達到危險的地步。
然而，隨着資產價格來到高位，寬鬆的貨幣政策帶來的財富效應也到了無以為繼的地步。嚴重的資產荒卻抑制不住市場投機套利風氣，越來越多資金以短線頻繁進出市場的方式攪亂市場秩序，也加劇了金融體系的風險。至此，金融業縮減資產負債表已到了不得不為的地步。
今年2月，保監會主席公開向保險公司喊話，脫口說出「保險姓保，保監會姓監」的重話，並明確表示「保險不能辦成富人俱樂部」。這也是監管部門首次要求金融業「去槓桿」的明確表態。長期以來，保險公司通過高收益萬能險向市場募集資金，再以短期資金進入股市進行資產炒作，頻繁換手操作的結果就是資產市場穩定性進一步弱化。
隨着保險業進入看管階段，銀行成了下一個「去槓桿」重點對象。然而，作為資產管理部位中的主要部位，銀行是資產管理市場資金池的主要水位來源，所涉及的關係方也更加繁雜。「大到不能倒」的情況也讓銀監會在處理銀行體系表外部位時異常的謹慎。
銀行去槓桿箭在弦上
據統計，截至近期，中國的資產管理市場總額已超過100萬億人民幣（約合15萬億美元），在銀行業存放款利率市場化改革持續推動下，銀行的資產管理部位已出現增速放緩跡象，但如何穩住巨大的存量成為中國金融體系能否保持穩定的基本條件。
近期，中國央行行長周小川在接受媒體採訪時已明確表示央行的貨幣政策已出現轉向；此外，包括美聯儲、歐洲央行、日本央行也有志一同地表示全球貨幣供給已進入轉向階段，穩健趨緊的貨幣供應已成為全球主要央行的共識。在市場風聲鶴唳之際，如何讓市場保持穩定，讓資金在疏散過程中保持秩序，不出現推擠踩踏事件成為政府加強監管的首要職責。
自今年初以來，央行更是頻頻在公開市場出手，通過政策工具對貨幣供給量進行意向性調節。兩會後，為了向市場傳遞明確且持續的政策調整信號，「一行三會」高層接連出面以大白話的詞彙向市場傳遞政策轉向的信號。
隨着央行持續同市場間溝通奏效，早先猖獗的短期套利行徑已大幅縮減，市場上風險意識正在提升，銀行自主縮緊銀根規避風險的意識也在提升。
亟需注意的是，相較於先前銀行風險意識偏低導致金融風險的提升，銀行風險意識空前高漲可能出現「矯枉過正」的另類危機。在中國經濟景氣尚未回溫之際，具有市場領先指標功能的民間投資尚未出現反彈跡象，導致的後果就是銀行的授信也隨之放緩。
此外，銀行積極緊縮信壓力下，資產市場賣壓急劇上升，在價格修正壓力下，銀行緊縮銀根、去槓桿的意願也空前高漲。在這個背景下，監管部門亟需調控好步伐，採取快慢有序的節奏來引導資金流向。
對監管部門來說，當前面臨的主要風險在於引導銀行行為的轉換。相較於先前銀行風險意識過低到現在過高，銀行的行為傾向對市場具有高度引導作用，如何避免銀行緊縮資產負債表導致的信貸短缺也成為中國經濟短期內可能面臨的一項挑戰。
