從數據上看，寬鬆貨幣給大領導搞改革爭取了大約半年時間吧，看看下面：
2月房價全面上漲國家統計局數據顯示，2月房價上漲城市繼續增加，漲幅擴大。一、二、三線城市新建商品住宅價格環比平均都上漲，且漲幅分別比上月擴大0.5、0.1和0.1個百分點。一線城市房地產市場持續火熱，新建商品住宅中，深圳繼續領漲，環比漲幅為3.6%。上海二手房環比漲幅高達5.3%。無論是新建商品住宅還是二手房，深圳房價同比漲幅均超50%，上海房價的同比漲幅也超20%。此外，部分二線城市房價也出現大漲。合肥2月二手房價格環比跳漲6.7%，同比漲13.2%；新建商品房價格環比也上漲2.3%，同比漲6%。南京2月新房價格環比漲2.7%，同比漲14.1%；二手房環比漲1.5%，同比漲9.2%。國家統計局解讀稱，2月份房價上漲城市個數增加，漲幅繼續擴大。環比來看，2月份一、二、三線城市新建商品住宅價格環比平均都上漲，且漲幅分別比上月擴大0.5、0.1和0.1個百分點。城市間房價漲幅差距進一步加大，一線城市和個別熱點二線城市漲幅遠高於其他城市，分化現象持續。同比來看，一、二線城市房價同比平均上漲，漲幅比上月擴大；三線城市同比平均下降，降幅繼續縮小。
旁白：在當下中國經濟結構中，地產行業是當之無愧的頂樑柱，只要房產不崩，天下無憂。現在各處房價都漲瘋了，地產投資多少也會增長一點，地方土地財政也稍微喘口氣，這事，大家也算心情平復一下，不過也要小心，你看看下面：3月深圳二手房市場急劇降溫據知情人士透露，3月以來深圳二手房成交表現不理想。深圳鏈家、Q房網、美聯物業、家家順等多家中介數據均顯示，3月二手房成交萎縮，成交量相比1月份均下降超過30%。深圳中原研究中心表示，業主報價已連續三周收窄上調幅度。南山、龍華、寶安北及坂田等去年漲幅較大的區域業主報價有所下調，而後海、蛇口和科技園北等區業主報價環比下跌3%。對於近期成交量走低的狀況，深圳鏈家市場研究中心表示，政策收緊的預期傳聞較大程度上影響了市場成交，加之房價處於高位，令到置業者入市不積極，同時業主方多看好後市心裏價位較為堅挺，雙方存在一定的博弈。對於後市發展，美聯物業分析認為，因樓市調控收緊傳聞，目前深圳市場上觀望心態與着急入市心態各佔一半，預計4月1日評估價調整政策落地後，二手房市場或進入短暫的調整期。
旁白：量在價先，一旦成交量萎縮，後面發生什麼，就不好說了。關鍵是深圳樓市是全國房地產領頭羊，一旦深圳房價下跌，那麼……。當然，大領導現在心裏也明白，所以急着要打掉首付貸啊。這是拆地雷啊，另一方面，還是搞放水動作：MLF利率近期或創新低今年以來，央行加大使用中期借貸便利（MLF）操作的頻率。近日，有消息稱，本周三央行就MLF操作向部分銀行詢量，並下調各期限利率25個基點，3個月期MLF利率下調至2.5%，6個月期降至2.6%。加上此前頻頻推出的逆回購，央行正在混搭貨幣工具中短期疊加來釋放流動性。事實上，今年央行已經3次對MLF利率進行了調整。今年1月19日，央行將3個月期和1年期利率下調至2.75%、3.25%，1月21日將6個月期下調至3%。2月19日再次將6個月期和1年期分別下調至2.85%、3%。如果此次MLF利率調整完成，最新利率將降至歷史最低點。
旁白：這麼低，幹嘛？一方面是降低企業財務成本，另外也給地方債置換創造條件，後面經濟太危險了。中國企業和地方財政的負債率都太高了，不降息，後面日子沒法過。中國央行現在之所以敢這麼做，關鍵在於美聯儲不加息，導致寬鬆貨幣空間驟然增長。中國貨幣當局的壓力現在小多了：人民幣空頭已經被打殘3月18日人民幣兌美元中間價報6.4628元，調高333點或0.51%，創逾4個月最大調升幅度。17日中間價報6.4961元，16:30收盤價報6.4930元，23:30夜盤收盤報6.4755元。中間價公佈後，離岸人民幣兌美元1分鐘跳漲逾200點，從6.4671元一度漲至6.4443元水平。在岸人民幣開盤後上漲0.2%，至1美元兌6.4625元人民幣，突破100日移動均線。美聯儲超預期鴿派聲明使得美元大幅走弱，美元指數創七年來最大兩日跌幅。而人民幣趁勢站上年內最高，遠期市場看空人民幣的指標亦降至去年6月以來最低。非美貨幣也出現一波大漲。美/日已突破111水平，南非蘭特和巴西雷亞爾兌美元漲幅都超過3%。路透援引交易員稱，「現在已經不需要央媽就能自己就往上漲了，…未來主要還是跟着美元指數走。」
旁白：這次人民幣被狠狠修理了一回，不知道下次是否會長記性。但即便如此，人民幣貶值趨勢還是固有的，道理很簡單：如果一籃子貨幣都貶值了，你盯着他們，肯定也跟着貶值，這沒跑。看看下面：挪威、印尼等央行紛紛加入寬鬆降息陣營今日，挪威、印尼央行紛紛加入降息的陣營。而英國央行一如預期，維持利率和購債規模不變。此外，土耳其央行則暗示可能於下周降息。
旁白：現在全球各國貨幣，基本沒有最爛，只有更爛，如果人民幣選擇不那麼爛呢？那麼大家的態度反而一百六十度大轉彎！認為中國央行不久會抑制人民幣升值趨勢：國外機構又開始猜測人民幣走勢出現拐點在去年8月匯改造成人民幣大幅貶值之後，中國央行一直在支撐人民幣匯率，干預造成中國外匯儲備連續4個月快速下降。不過，紐約梅隆銀行首席外匯策略師Simon Derrick認為，最近人民幣走強可能意味着中國央行的應對方式來到拐點。他預計中國經濟「下一個意外」將是最新數據顯示3月份外儲實際上在上升。周三，在聯儲宣佈放慢加息步伐之後，受美元大幅貶值影響，人民幣匯率強勁走高。不過除了美國的貨幣政策，中國還關注其他國家央行的政策（其中部分央行實施了負利率），以及最近黃金和原油價格的大幅上漲。瑞銀外匯策略師Geoffrey Yu認為，中國央行可能會將最近人民幣的升值看作「單純兌美元的行情」，將會把注意力放在人民幣兌一籃子貨幣上面。他指出，人民幣大幅貶值的可能性很小，現在中國央行可能會選擇增加外匯儲備、抑制人民幣升值。「這與去年大部分時候的防禦姿態是一個很大的不同」
旁白：如果這成真，那麼是很有趣的事情，因為之前資本管制是不讓境內人民幣兌換美元流出去，那麼拐點之後搞管制，豈不是中國央行要狂買美元，並且不讓熱錢溜進來？反正，也就這麼折騰吧。如果「習李新政」這兩年出成效，那麼這麼來回折騰呢，大家還得認賬，事急從權嘛，為經濟平穩發展，不這樣，行麼？但如果沒有，那麼就都成了笑話。現在德拉吉就是中國貨幣當局的榜樣：
德拉吉：各位老大，我快沒招了彭博援引知情人士稱，德拉吉告知歐盟各國政府，歐洲央行「沒有其他選擇」，只能採取近期的降息和貨幣政策行動，表示他們能做的最重要的事情就是在歐盟閉門會議期間澄清歐元區的前景。他還鼓勵歐盟支持歐洲央行，幫助儲戶、保險商和銀行消除疑慮，不要讓他們擔心潛在的市場扭曲或最新刺激政策對金融穩定性造成的風險。德拉吉稱，即使歐央行宣佈利率保持低位，並根據經濟前景的需要使用所有恰當的政策工具，歐洲央行政策也對解決歐元區一些最嚴重的致命問題無能為力。「我已經說得很清楚，過去幾年來，貨幣政策是唯一推動復甦的政策，並不能解決歐元區的一些結構性疲軟。」會上，德拉吉告知歐盟領導，貨幣政策能達到的效果有限，他敦促各國政府充分利用政策空間，以及可以提振就業的結構性改革。他還表示應該提醒儲戶關注實際利率而非名義利率水平，銀行和保險業應當根據貨幣政策的需要來調整商業模式。路透報道稱，峰會時德拉吉還表示，歐央行預期利率會在一段延長的時間內保持現有水平或更低水平，甚至會超過歐央行資產購買項目結束的時間。
旁白：德拉吉在2012年幫助南北歐國家達成一致，也就是量化寬鬆搞三年左右時間，然後就停止放水，這中間就看南歐國家搞改革砍福利社會。南歐國家改革了沒有？簡單說，有小改，但沒有大改。這次，德拉吉乾脆說，反正我是沒招了，各位老大自己看着辦吧。那麼歐洲各國老大們現在想什麼招呢？發歐洲聯合債券：歐盟考慮發行「歐元區債券」據路透社報道，歐盟執委會、法國與意大利近期提出了加深一體化的一些構想，包括出台聯合存款擔保機制、設立歐元區財長職位和成立聯合財政部。而一項頗具爭議的設想則是歐元區國家聯合發行「歐元區債券」，由全體成員國為債券提供擔保。可以幫助支持改革或者對抗景氣低谷的衝擊。德國強烈反對聯合存款擔保計劃，以及任何形式的聯合發債計劃。早在2011年即上次歐債危機時期，意大利和法國就聯合要求推出歐元區債券，但由於這件事觸及到德國的利益，默克爾一直表示堅決反對，原因是共同債券會使得一些成員國的財政紀律變得更為「散漫」，且財政政策的不統一、與統一的歐元區債券之間存在矛盾。分析認為歐洲為了加深一體化的目標，不能只要求成員國除了擁有統一的貨幣，還得接受統一的財政政策、發行統一的債券等。不過上一次有強烈呼籲要求發行聯合債券是在歐債危機的最高峰，這一次又有官員提出要聯合發債的真實意圖尚不清楚。需要注意的是，聯合發債的前提是需要強有力的統一財政部門提供隱性擔保，否則，歐洲央行的無原則救助極易引發歐元區信用評級下降或惡性通貨膨脹的發生。
旁白：但這事，德國人第一個不答應。估計默克爾從內心深處發出怒吼：「什麼？我現在養那幫性饑渴騷犢子敘利亞難民不夠，還要再補貼你們這幫閒漢鳥人？！做夢！2012年容忍歐元貶值，條件就是你們搞改革，你們搞了沒有？一切照舊不說，還想繼續騙老娘，滾粗！」。歐洲一體化的前提，一定是財政一體化，而這個前提，要求各國經濟政策基調保持一致。現在就德國人搞保守財政，其他人混吃混喝。所以這事不可能。德拉吉作為一個精幹的央行老大，已經出色完成任務，為歐洲改革爭取了三年時間，後面改革沒到位，那不是他的事情，那是歐洲政治家軟骨頭。中國央行遲早會面臨這樣的情景：我們給各位老大爭取到時間啦，你們玩虛的，我們也沒辦法。事實上，中國央行現在能給大領導爭取到的時間，估計不超過半年：
豬周期催動下的高通脹半年後再現據農業部近日公佈數據，2月生豬存欄36671萬頭，環比下降1.8%，能繁母豬存欄達3760萬頭，環比下滑0.6%。環比下滑幅度進一步擴大，超出市場預期。生豬存欄量和能繁母豬存欄量同比仍保持-5.5%和-7.9%的較大負增長。同時，豬糧比價創自2011年以來新高。國金證券分析師鍾凱鋒稱，能繁母豬數據繼續環比下滑，而且下滑幅度環比有所擴大，將為2016年全年價格的強勢奠定基調。雖然市場對於產能出清帶來價格上漲的邏輯認可較高，但市場預期差在於——極高景氣之下，產能出清仍然在進行，供給缺口比預期還將擴大這一點上。背後的邏輯是：最嚴環保政策、過長時間的虧損、後備母豬供應不足是導致本輪中小規模和散戶補欄進程緩慢的主要原因。我們判斷，補欄進程仍會較為緩慢，厚積薄發，持續壓制的產能修復進程，必將從豬價上漲的時間和空間上予以回報。目前為止到8月份是最值得參與豬板塊的階段。長江證券陳佳稱，從歷史情況來看，仔豬價格上漲反應了當年仔豬供應短缺的情況。現階段，仔豬價格創新高或表明供應緊缺的態勢遠超以往，後期豬價上漲將超所有人預期。貨幣增速持續高增之後，按照歷史上貨幣對通脹半年的領先期，海通宏觀預測下半年的單月CPI或突破3%的年度目標。此外，考慮到去年油價的一路下跌，下半年油價同比漲幅或有望轉正，而這意味着PPI降幅或大幅縮窄，也將推升CPI的漲幅。
每日綜述：豬肉糧食蔬菜油價房租為主打的CPI往上走，而以製造業產品為主打的PPI持續下行，這就是滯脹。如果一直以寬鬆貨幣來對付上述情景，那麼就是民怨沸騰。決策層遲早會面臨硬着陸和惡性通脹之間做選擇。唯一解決辦法，就是在此之前趕快完成產業轉型，讓新經濟增長點成為經濟龍頭，扛住緊縮貨幣帶來的衝擊。根據過往貨幣投放到高通脹的時間周期看，也就是半年左右吧。也就是說，中國央行給政治家們也就爭取到了半年時間。
