中國監管機構幾個月來一直試圖勒緊銀行的信貸韁繩，不久前發生的「錢荒事件「就是對銀行過度擴張的一個警告。不過銀行也在想方設法繞過監管限制，通過越來越複雜的交易讓貸款水龍頭大開。
在這場貓鼠遊戲中，銀行的最新動作是將資產負債表上的企業貸款包裝成風險較低的銀行間貸款。這使得銀行可以繞過貸款額度限制，但同時也使銀行面臨隱性的巨虧風險。
這類交易通過被歸入信託受益權轉讓交易，因為貸款的收益和風險可以在銀行間轉讓。分析人士估計，通過此類交易發放的貸款規模高達人民幣2萬億元(合3,260億美元)。中小銀行是此類交易的主力軍，它們也恰恰是中國央行6月份信貸緊縮的目標。
惠譽國際評級(Fitch)中國銀行業分析師朱夏蓮(Charlene Chu)表示，讓她擔心的是，銀行規避監管的方法越來越複雜;如果這些敞口遇到問題，將很難解決。
投資者對中資銀行的不信任感日益強烈，主要原因就在於投資者對銀行貸款不會出現巨額損失的說法並不相信。目前多數中資銀行股的股價等於或低於賬面價值，這說明投資者預計銀行的損失將會增加。
分析師和對信託受益權轉讓交易持批評態度的人表示，這類交易中貸款的質量一般低於常規貸款，而且通常流向被政府視為需要控制信貸投放的企業，包括造船企業、鋼鐵生產企業和地方政府。CIMB分析師在給客戶的報告中指出，這類貸款的審批標準相比常規貸款更為寬鬆，風險覆蓋較為薄弱，貸後管理也不完善，可能給中資銀行帶來更大的信貸風險。
在金融危機期間，引發巨額損失的一個主要原因就是銀行等投資者持有的資產的實際風險大於表面風險。當時，銀行、保險公司和其他市場參與者持有看似安全的複雜金融產品，但這些金融產品背後卻是風險較高的房屋抵押貸款，最終導致遠超出想像的損失。
中國銀監會沒有回覆記者的置評請求。
雖然中資銀行很少披露這樣的複雜交易，但分析人士表示，上海上市的興業銀行股份有限公司(Industrial Bank Co.,601166.SH,簡稱：興業銀行)和香港上市的重慶農村商業銀行股份有限公司(Chongqing Rural Commercial Bank Co.,3618.HK,簡稱：重慶農村商業銀行)在這方面相當活躍。這兩家中型銀行不予置評。
興業銀行6月底公佈的財務報表顯示，登記為銀行間貸款的公司貸款規模同比可能增長了一倍。從中可以看出該行對這種貸款策略的使用超過了大多數其他銀行。
這些貸款登記在「信託和其他受益人利益」項目下，相當於該行6月底貸款餘額的32%，同比增加了20%。
通過這種隱秘方式向公司發放的貸款規模尚未有官方數據，不過兩家信託公司的管理層表示，這大約佔其業務規模的30%;信託公司是這類貸款過程中的關鍵一環。第二季度信託公司發行了人民幣7,246億元新產品。外界估計通過這種信託安排發放的貸款餘額介於人民幣1萬億至2萬億元，但是由於信息披露有限，因此不可能獲得準確的數據。
分析師們表示，監管機構規定銀行的存貸比最高為75%，但是這樣一來銀行就可以繞開監管規定。
根據銀行分析師和從事包裝這類貸款業務的人員稱，這類貸款流程如下，一家銀行將公司貸款帶來的收入流和信貸風險轉讓給另外一家銀行。轉讓銀行將獲得一筆手續費並將貸款記錄在帳面上，但是不用承擔任何風險。
這種貸款登記為銀行間貸款而不是公司貸款，因此不會違反銀行業監管機構設置的貸款比例規定。更重要的是，由於是銀行間貸款，安全性被認為高於公司貸款，因此這家銀行不用預留較多準備金。
受其他監管規定的影響，要進行這種銀行間貸款需要如下幾步。首先，被視為影子銀行系統組成部分的信託公司生成貸款。但是由於銀行不允許向信託公司放貸，另外一家公司將從信託公司取得貸款，然後將從信託公司取得收入流的權利(即信託受益人權利)轉讓給銀行。然後這家銀行將信託受益人權利售予首家希望提供貸款的銀行。
為了提供這筆貸款，銀行在銀行間市場融資。在銀行間市場中，小型銀行向存款充足的大銀行借款，從而可以保持自身的放貸能力。在6月份的錢荒期間，銀行間貸款市場是監管機構努力嚴控的市場。
經紀公司Religare Institutional Research的分析師Sophie Jiang表示，若監管機構強迫銀行把這類貸款的真正風險體現在資產負債表中，銀行將遭遇損失。他認為，眼下不會把這類貸款推到銀行資產負債表內。
中國6月份出現錢荒，這是監管機構為控制過去兩年急劇膨脹的銀行間貸款規模而採取的措施。銀行間貸款一般是短期貸款，銀行用來管理其流動性。但是由於眾多貸款被用於為公司長期貸款融資，因此銀行在銀行間拆借市場很容易受到傾軋。一些銀行為獲得現金為長期貸款融資已經孤注一擲，它們提供的年化收益率超過了25%。中國央行最終向市場注入流動性，導致銀行間市場拆借利率下跌。
