阿波羅網編者註：在中國大陸市場遊蕩的熱錢，大部分是大陸巨富的爆發財富。
熱錢再度湧入中國，這會讓中共政府感到進退兩難。
倘若熱錢源源不斷地湧入，中共政府抗擊通貨膨脹的難度會增加。可一旦熱錢撤離，中國房地產市場和股市又會遭殃。
熱錢問題不容易解決，中共政府也是束手無策。畢竟，這種不以直接投資和貿易為途徑的投機性資本能夠規避中國對資本帳戶的嚴密控制。
如今熱錢回歸已顯露無疑。中共政府上個月公佈，第二季度外匯儲備增加了1,780億美元，為歷來最高水平。
UOB Group分析師估計，新增外匯儲備中可能有830億美元是熱錢，其中一大部分流入了股市和房地產市場並催生泡沫。
相比之下，在中資銀行今年前六個月貸出的1萬億美元當中，據信約有2,000億美元進入股市。
說到熱錢的蜂擁而至，其背後可能有兩個原因：其一，市場預計中國短期內將上調利率；其二，人民幣暫停升值一年後可能再度面臨重估。
對於熱錢來說，人民幣升值的吸引力始終特別大。一旦中國允許人民幣升值，熱錢投機者將可能賺得盆滿缽盈，而與此同時，人民幣貶值的可能性又極低，這就是熱錢湧入的動機。
中國越是接近擺脫經濟危機，關於人民幣繼續升值的預期就會越強烈。外匯遠期市場的交易員已經採取行動，押注一年之後美元兌人民幣將從目前的6.83元下跌至6.78元。
從長期來看，人民幣的升值空間很大。美國彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)稱，人民幣匯率被低估了15%-25%。
當然，中共政府可以暗示不會按照市場的預期行事，從而達到驅散熱錢的目的。此外，全球人氣的轉變也會起到同樣的作用：據UOB估測，當去年年底和今年年初全球投資者紛紛撤離時，大約有1,730億美元的熱錢流出了中國。
然而熱錢是一把雙刃劍，來時能催生泡沫，去時也能摧垮泡沫。
David Roman
