花旗集團稱，由於中國對房地產的依賴程度已經接近美國和日本房地產巔峰時的水平，所以中國的房地產市場可能正走向泡沫化階段。
花旗集團中國經濟研究項目主管沈明高表示，中國去年住宅地產項目的投資佔國內生產總值(GDP)的6.1%，與美國2005年的水平相當，而之後美國爆發了次貸危機。他說這一水平也只比日本上世紀70年代的地產繁榮時期低兩個百分點。
沈明高在接受電話採訪時說：「中國的房地產市場正在進入泡沫化階段。顯然，一旦住宅投資的佔比超過名義GDP的8%，房地產價格就無法維持，中國可能也不會例外。」
沈明高說，在中國，房地產投資下降10%就將使名義GDP下降1個百分點。再算上與房地產行業間接相關的投資，名義GDP就將下降2到2.5個百分點。
去年12月是中國房地產價格第19個月上漲，同比漲幅為6.4%。近日政府提高了第二套房的最低首付比例，要求地方政府制定新建住房價格控制目標，在上海和重慶推出了房產稅。此前的4個月裏還兩次加息，並停止向第三套房發放貸款。
沈明高認為，中國今年的房地產價格將在10%的範圍內波動。他還說，中國「只有在目前的房地產緊縮政策有效的情況下才能避免泡沫」。