中國人民銀行行長周小川在瑞士巴塞爾參加國際清算銀行（BIS）10國央行行長會議期間承認，中國的股市泡沫令人擔憂，並表示央行正密切監控資產價格及通貨膨脹（5月8日《國際金融報》）。
自2006年初以來，上證綜合指數已累計上漲約235%，今年迄今為止更是飆升了40%以上。中國股市成了狂歡的盛宴，股指也在狂躁中攀升。4月27日，股市大盤一舉突破3800點，直逼4000點大關。使此前許多專家預測中國股市2007年不會突破4000點的預言面臨落空的境地。外行不可理解，專家們用「不可想像」來表述，就連業內人士也紛紛表示「難以想像」和看不懂。而筆者感到最為不可理解和危險的是，股市像脫韁的野馬，連貨幣調控工具的賬也不買了。央行自去年以來已3次加息，7次提高存款準備金率，而股市卻幾乎毫無反映。特別是今年以來，四次提高存款準備金率，一次加息，股市幾乎無動於衷。這就是一個極為反常的現象。我們知道，正常情況下，利率手段包括存款準備金率與資本市場價格是一個反相關的關係。利率上調必然刺激股市下跌，利率下調必然刺激股市上漲。而現在股市對貨幣工具沒有反映，提高存款準備金率和提高利率對股市的作用還沒有一個謠言和小道消息大。這就是一個極為不正常的現象了。
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這一方面說明我國的資本市場甚至整個經濟還不是完全的市場經濟，還沒有完全按照市場化運作，一些非市場化手段的東西還在左右着資本市場。沒有完全市場化的東西，要用市場化的調控手段進行調控，效果可想而知。另一方面，也可能意味着我們使用的具體調控手段不對路或者力度不夠。周小川行長承認，提高存款準備金率對市場的心理影響較小。那麼，今年加息幅度是否過小，值得商榷。
周小川行長公開承認中國的股市泡沫令人擔憂，並表示央行正密切監控資產價格及通貨膨脹。這表明，在央行支持資本市場發展的同時，一個重要職責就是要保持資本市場的健康、穩定發展，而周行長擔憂中國的股市泡沫就說明股市已經存在着不健康穩定的情況。這就意味着央行將會進一步採取貨幣工具進行調控。周小川稱，儘管經歷11個月內7次增加存款準備金率也未能使貸款增加和通脹上漲放緩，但還有提高存款準備金率的空間。這說明如果流動性不能緩解，股市繼續膨脹，CPI繼續走高，那麼，就會選擇再次提高存款準備金率。我們注意到，當被問及中國是否會考慮進一步加息以抑制流動性時，周小川稱「不便」討論利率政策。這個「不便」意味深長，筆者認為，如果CPI在3月份同比上漲3.3%的基礎上繼續保持或者走高，股市如果繼續上漲，央行加息就是必然選擇。這從周行長的「為維持貨幣穩定，我們關注消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）以及資產價格。」就可以悟出來。
因此，在股市異常火暴，A股整體目前已不再便宜的情況下，投資者必須切實保持清醒頭腦，密切關注宏觀數據變化，認真分析央行貨幣政策走向，達到防範投資風險的目的。