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美媒:中國經濟比表面看上去更糟糕

結束因疫情實施的封鎖後,中國經濟率先復甦,這可能也是中共政府最近在外交方面立場強硬的原因之一。但仔細觀察一下中國的勞動力市場會發現復甦過程中的一些問題。

在因病毒疫情而出現停擺後,中國經濟率先復甦,這可能也是中共政府最近在外交方面立場強硬的原因之一。但仔細觀察一下中國的勞動力市場,就會發現復甦過程中的一些問題。

中國4月份城鎮調查失業率僅為6%,而美國的失業率接近15%。但大多數經濟學家都認為這兩個指標沒有直接可比性,原因之一是中國的指標沒有考慮在經濟低迷之際返回農村的農民工。

澳新銀行(ANZ Bank)估計,中國4月份總失業和就業不足率(包括非自願兼職人員和沒有積極找工作的人員)可能在16%左右。諮詢公司龍洲經訊(GaveKal Dragonomics)認為,3月和4月期間有6,000萬-1億就業人口沒有工作,占非農就業人口的11%-20%。

這看起來仍好於美國的對應數字,美國4月份有22%的工人處於失業、未充分就業或沒有找工作狀態。但這種差異看起來不再那麼明顯了。貿易崩潰帶來的打擊將使許多未充分就業的中國農民工難以很快恢復充分就業。周日發佈的中國5月份製造業採購經理人指數(PMI)顯示,新出口訂單的下降速度堪比2009年初全球金融危機最嚴重時期的降幅。

5月15日,武漢的一家工廠,一名醫務工作者給一名員工做病毒檢測。 

所有這一切意味着,中國需要進一步放鬆貨幣政策,尤其是在最近幾周大規模政府債券的發行已開始再次推高債券收益率的情況下。澳新銀行(ANZ)使用基於就業增長和通脹的回歸模型發現,中國加權平均銀行貸款利率(第一季度為5.08%)應會降低0.6個百分點左右。

今年以來,中國的短期銀行間貸款利率已大幅下降,但基準的一年期銀行貸款利率(貸款市場報價利率)僅下降了0.3個百分點。中國央行為銀行提供的關鍵一年期貸款工具的利率也僅下降了0.3個百分點,該利率旨在影響貸款市場報價利率。

中國的銀行和勞動者仍需要幫助,政府發行的債券也需要買家。無論如何,這意味着中國央行將提供更多支持——最好是針對中期債券,而非期限較短的債券。中國最不希望看到的情況就是再次催生短期銀行間貸款泡沫,正如中國央行在2017年消滅的那個泡沫一樣。

責任編輯: 秦瑞  來源:華爾街日報 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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