宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒表示，中國國家統計局近日公佈10月份多項經濟數據，這是自9月美國對華關稅加大實施後的首個月數據，筆者認為有一定參考作用，結果是數據好壞參半，而且並不協調。好數據屬於回光反照，差數據反映實際情況，現時中國經濟面疲弱，前景要審慎觀望。
首先，10月金融數據全線不及預期，月內新增人民幣貸款環比減半，社融規模增量不及前月三分之一，而且創下自2016年7月以來新低，M2持平，繼續以歷史最低增速前進。社會融資規模存量197.89萬億元人民幣，按年增長10.2%，惟是2017年以來新低。非標融資大幅收縮是部分原因，但新增貸款一向以大型國有企業為主，事實是融資需求已大幅減少。
今年 大陸信貸市場以風險管理為由收緊，滯後情況影響信貸市場收縮已逐漸顯現。再者，國策指導經濟增長轉型，現時貸款結構與傳統「穩增長」有明顯不同，近月開始為財政金融政策協同、精準施策，圍繞「補短板」、「增後勁」等領域放貸。早前銀保監主席郭樹清提出「一二五」目標的指導建議，針對現時對民企放貸不夠力，而事後孔明方知，原來在數據公佈前提出有其原因。
另一方面，自9月起「地方政府專項債券」已被納入社會融資規模統計。由於此資金規模與固投關係密切，未來數字的變化對經濟增長有決定性的影響，可多加留意。國家前十個月全國固定資產投資增長5.7%，增速創四個月新高，呼應了10月份地方政府專項債券成立，可見兩者關係。
不過，數據好也要有戒心。中國10月規模以上工業增加值增長5.9%，高於預期值5.8%和前值5.8%；環比亦增長0.48%。其中，製造業10月增長6.1%，加快0.4個百分點。同時，10月份的發電量為5,330億千瓦時，增長4.8%，較9月發電量4.6%的增幅略有回升。
從兩組數字來看似正面，但美國9月開始對中方關稅施加壓力，工業增加反而加快，估計是商家急於在2019年1月1日關稅全面落實前加快趕工出貨有關，因此要慎防數據當中的水分，尤其是未來兩個月。
再者，經濟是真正好的話，中國社會消費品零售總額10月份的增速就不會意外放緩至8.6%了，遠較預期9.2%差，而汽車零售總額亦連續五個月負增長。若月尾G20會談過程正面，經濟面才會真正轉好，因此相當關鍵。
