由於此前發佈的三季度財報不及預期，隔夜中概股攜程網暴跌近20%。
昨日在美中概股普跌，其中攜程低開低走，盤中跌超20%創出27.50美元的52周新低。至收盤時，攜程股價暴跌19.02%，報收27.89美元。
一夜之間，攜程市值從前一交易日的約186億美元降至151億美元，市值蒸發35億美元，約人民幣243億元。此次暴跌，與其周三盤後發佈的三季報有關。
利潤率下行，四季度營收展望低於預期
總體來說，攜程的這份財報「嚇跑」投資者的點在於：利潤率下行和四季度營收指引低於預期。在財報發佈後的投資者電話會上，攜程管理層提及「明年宏觀經濟的不確定性」。
第三季度，攜程營收94億，同比增長15%，超市場預期92.6億。然而，歸屬於股東的淨虧損約11.4億元人民幣，主要是權益類可供出售金融資產的公允價值變動帶來的虧損。
不考慮股權投資公允價值變化和股權激勵的Non-GAAP淨利潤為17.3億，低於去年同期的人民幣18億元。
第三季度，攜程的經營利潤14.8億元，同比下跌6.27%；Non-GAAP經營利潤18.8億元，同比下跌4.2%。無論以何種方式計，運營利潤率均低於去年同期。此外，毛利率為79%，而去年同期為84%。花旗分析師預計，攜程利潤率未來將繼續承壓。
與此同時，攜程下調了四季度營收指引，即同比增長15%-20%，在71-74.1億元之間，低於市場預期的74.65億。
攜程管理層表示，下調主要有兩個原因，一是由於採用新的會計標準造成的季節性原因，二是宏觀經濟增速放緩對公司同比營收增長帶來不利影響。此外，明年宏觀經濟依舊存在諸多不確定性，現階段很難提供明年的增長率。
攜程用戶年輕化，90後漸成主力
在這份財報中，攜程首次披露了部分核心數據。首先是用戶結構的年輕化。數據顯示，35歲以下的用戶比例在過去5年裏穩定保持在70%左右，其中29歲以下的年輕用戶增長最快，佔比從30%增加到將近50%。
其次是全球化。旗下平台天巡的直接預訂業務繼續快速發展，在第三季度收入同比上升約250%；不包括天巡在內的國際機票也同比上升約30%，是行業增速的近三倍。兩個海外平台月活用戶合計超9000萬，接近攜程全球2億月活用戶數的一半。
攜程的同業競爭優勢從數據上也有所顯現。截至2018年9月30日，攜程過去12個月的總交易額同比增長30%，達到6900億元人民幣。
攜程行政總裁孫潔表示：「從交易維度看，僅攜程和去哪兒兩個品牌就在中國擁有1.3億年度交易用戶，這些用戶每年平均在我們的平台上消費超過5000元人民幣。」
此外，攜程的用戶粘度和忠誠度也非常高：用戶年度回購比例約為40%-50%，每兩年的回購比率達到70%-80%。新用戶在使用攜程一年後的總消費額翻倍，回頭客貢獻了總交易額的80%左右。
不過隨着美團等對手切入酒旅業務，未來攜程的在線旅遊業務也面臨着挑戰。數據顯示，今年3月，美團酒店的間夜量首次超過「攜程系」總和，取得「以一打三」的勝利。
多家投行下調攜程目標股價
在財報發佈後，攜程的目標股價被部分投行下調，評級也遭到調降。
花旗：從「買入」降級為「持有」，從41美元調低至35美元。
華興資本：評級從「買入」降為「持有」。
瑞信：評級從「跑贏大盤」降至「中性」。
Benchmark：從52美元調低至40美元。
德銀：從45美元降至24美元。
周四美股開盤，攜程以29.75美元低開，較上一交易日的收盤價34.44美元下跌15.4%；盤中不斷震盪走低，一度跌超20%創出27.50美元的52周新低；收盤時，攜程股價報27.89美元，暴跌19.02%。
今年以來，互聯網企業普遍業績增長放緩，股價也在較大的壓力中不斷下跌。此前，阿里巴巴、騰訊兩大巨頭均因單季財報業績不及預期、增速放緩而引發股價下跌。
昨夜中概股再次大跌，攜程、唯品會、京東、拼多多等8支股票跌幅超6%。今年以來，中概股互聯網企業的股價普遍呈下跌狀態。
股價走勢反映實際業績。在如今流量紅利見頂的焦慮之中，互聯網企業面臨着技術革新和升級轉型的壓力。可以預見，未來依靠流量的互聯網業務的錢，會越來越難賺。
