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中國消費數據大幅異常,暴風雨的前夜?

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近期公佈了很多經濟數據,有幾個非常有意思的現象。

近期公佈了很多經濟數據,有幾個非常有意思的現象。首先CPI起來了,2.1%,創出了今年三月以來的新高,重新回到了2時代,在過去相當長的時間裏,CPI的預警線一般是在3%附近。

大家首先會問,是不是通脹來了。嚴格來講,通貨膨脹說的是流通中貨幣在膨脹,如果經濟中的產出沒有變多,但是流通中的錢變多了,就像天平兩端本來是一個雞蛋等於一根油條,如果現在油條多了變成了兩根,又要求這個天平還得是平衡的,那麼一個雞蛋就等於兩根油條,於是雞蛋看起來貴了,這個現象就叫通貨膨脹。

大家其實真正可以留心的是一個因素兩件事:一個因素是指輸入性因素,兩件事具體是指原油價格和農產品價格。原油的重要性非常有趣,它的存在就像空氣,你平時是感覺不到的,但是緊缺的時候,你就感受到了,因為你難受了。

過去大家都不提這個因素,那是因為過去幾年我們享受好時光,原油三十美元,舒服的不得了,就像人的身體,什麼叫舒服,舒服就是你根本感受不到它的存在。現在原油是多少呢?大概已經升至60-70美元,大家慢慢開始有感覺了,但是還沒到難受。人的身體什麼會有感覺?你有感覺的時候,一般是問題出現了。

除了原油之外,農產品會是未來值得關注的一個問題,如果進口農產品因為一些因素價格上升,那麼它會傳導到我們本土農產品。目前現象還不明顯,但是這個方向是值得留心的。

除了這些價格的數據之外,我們還發現了最新的消費數據非常有趣,整體上增速下降,在細節上它體現為可選消費下降,但是必須消費上升。6月必需消費品增速為11.9%,創下五年來的最高水平。

什麼叫可選消費呢?大家一般會認為奢侈品叫可選,生活用品叫必選。但是這個標準仍然太寬泛,請問什麼叫生活用品什麼叫奢侈品?可能有的商品對一些人是生活用品但對另一些人是奢侈品。

我們一般是這樣來劃分的,低頻、耐用叫做可選消費,比如電視空調冰箱洗衣機汽車房子等等;必選消費是高頻、快消,比如調味品、酒水飲料、洗化用品等等。

那麼可選消費降低,必選消費上升,這種反差的經濟現象說明了什麼呢?大家眾說紛紜,有人說是因為消費升級升不上去了,有人說是因為財富效應下降,因為幾年樓市股市都不行,所以大家消費的預期也都不高,也有人說這和收入變化率有關。

歸因分析很難,就像去醫院看病,醫生從不回答這病什麼原因,因為多種路徑可能性,你只能去考慮病情的演化,而不是從無數變量尋找原因。

我們提供一種思考的角度和路徑:房地產產業鏈。你會發現所有的可選消費,它背後大多數都附着於房地產產業鏈上,當一個購房高潮出現,它一定會拉動空調洗衣機電視機家具甚至汽車,他們之間是強相關關係。但是當購房高潮過去之後,這個產業鏈上所有產業都會受影響,它們是毛和皮之間的關係

那麼為什麼必選消費增速加快了呢?有一種可能性和低總價有關。快消品業績增長有一個公開的秘密,就是低總價使得提價容易。比如一瓶醬油兩塊,提價10%是兩塊二。

在一平米房子兩萬的背景下,提價的兩毛是消費者根本感覺不出來的變化。但是這對於企業來講,就是貨真價實10%的增長,GDP不到7%,企業業績能增長10%,已經是跑贏經濟基本面了。

在過去,快消品不大漲價,增長主要靠銷量擴大。但是現在,很多領域出現了寡頭,它就敢漲價了,銷量擴大的同時疊加漲價,就獲得了比過往更高的增速。

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