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有史以來規模最大 特斯拉將退市?

註:文後附《馬斯克致所有投資者和員工的一封信》原文

據彭博社報道,特斯拉CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)當地時間星期二表示,他在考慮使特斯拉退市——將是有史以來規模最大的退市交易,使公司在快速增長期不會時時被華爾街盯着。

馬斯克在Twitter上發文稱,“在考慮使特斯拉以每股420美元的價格退市,資金不成問題。”按每股420美元計算,意味着特斯拉退市交易規模高達720億美元。馬斯克沒有披露資金來源。馬斯克解釋稱,讓特斯拉退市(尚未做出正式決定)將使公司“以最好的狀態運行,不會受到如此大的干擾和短期思維的影響”。

常規交易中,特斯拉股價上漲37.58美元,漲幅達到11%,報收於379.57美元。

在Twitter上被問到特斯拉退市後他是否仍然擔任公司CEO時,馬斯克的回答是,“不會有什麼變化”。

今年以來,馬斯克一直面臨相當大的壓力,他需要證明能兌現自己的承諾:使虧損的特斯拉成為一家能盈利、產量高的汽車公司。這一目標推高了特斯拉股價,也使得其市值超過通用汽車。

由於奧迪、積架推出新電動汽車,明年會有更多對手推出電動汽車,來自歐洲的競爭將會日趨激烈,特斯拉麵臨上市8年以來的生死時刻。

特斯拉仍然在設法解決位於加利福尼亞州菲蒙市工廠的“生產地獄”(馬斯克這樣稱呼)問題。一系列問題使得Model3車型(特斯拉能否實現盈利的關鍵)產量遲遲不能提高。

在馬斯克和特斯拉麵臨諸多挑戰之際,退市是避開公開市場嚴格監管的一個途徑。馬斯克曾與監管機構、批評人士、做空投資者和媒體公開互懟,一些分析師甚至表示,馬斯克喜歡不透明。

投資公司Loup Ventures高管吉恩·蒙斯特(Gene Munster)表示,“馬斯克不願意管理一家上市公司”,因為特斯拉雄心勃勃的任務使得它“難以達到投資者對其每個季度的預期”。

馬斯克在特斯拉的持股比例接近20%。他在發送給公司員工的信函中表示,他不會尋求提高持股比例。

每股420美元的退市價格,比特斯拉星期一收盤價高出了近23%。按星期一收盤價計算,特斯拉市值約為580億美元。

馬斯克在推文中寫道,一旦特斯拉退市,他希望現有股東仍然是公司股東。他在推文或信函中均沒有提及特斯拉退市所需要的資金的來源。

有史以來規模最大的退市交易

如果馬斯克成功使特斯拉退市,這將成為有史以來規模最大的槓桿收購交易。

通過發行債券或增發新股為這類交易融資是一項很大的挑戰。許多主流華爾街銀行都表示,在馬斯克發佈推文前,他們不知曉他的計劃,有數家銀行甚至懷疑,在現金流為負的情況下特斯拉能為完成槓桿收購籌措到資金。

銀行界人士稱,馬斯克最可能的資金合作夥伴將是沙特的公共投資基金等主權財富基金或軟銀旗下願景基金等大型科技投資基金。

外資投資特斯拉會受到美國外國投資委員會的審查。

星期二早些時候,一名知情人士透露,沙特公共投資基金在特斯拉中的持股比例略低於5%。

美國證券交易委員會沒有就馬斯克的推文發表評論。

雖然以非傳統途徑公布此類重大消息,分析師相信馬斯克是認真的。

市場研究公司Elazar Advisors分析師哈以姆·西格爾(Chaim Siegel)稱,“我認為特斯拉把推文看作是公開披露平台。”

馬斯克在發送給員工的信函中寫道,“作為股市有史以來最被看空的股票,繼續作為一家上市公司,意味着會有大量人有動機對公司進行攻擊。”

那麼,馬斯克為何要私有化特斯拉呢?可能有這麼三重考慮:

對競爭信息保密

作為私有公司,特斯拉不必披露可能會讓競爭對手佔據優勢的信息。

相比之下,特斯拉現在每個季度都要披露債務水平、人員調整、高管薪酬、汽車產量和交付量、公司面臨的多項訴訟、風險和競爭對手。

符合長期股東利益

正如馬斯克在聲明中暗示的那樣,私有公司所有者可以控制每一個運營決定,同時不會與股東的季度預期相衝突。他表示,上市公司身份令特斯拉承受了巨大壓力,所做的決定對於一個特定季度來說可能是正確的,但是從長期來看未必是正確的。

風投公司Loup Ventures創始人吉恩·蒙斯特(Gene Munster)也給出了類似解釋。“考慮到特斯拉制定的雄心勃勃的使命,私有化的好處越來越明顯。他們希望加快全球可再生能源的普及。像特斯拉這樣擁有重大使命抱負的公司,通常會受到管理投資者季度預期的阻礙,”他表示。

提振股價

馬斯克可能已經猜到,這一消息會大幅提振特斯拉公司股價。

在馬斯克發佈這一消息後,特斯拉股價在周二大漲8%。周二稍早前,《金融時報》報道稱,沙特主權財富基金已經收購了3%至5%的特斯拉股份,這推動特斯拉股價小幅上漲。最終,特斯拉股價在周二收盤時大漲11%。

能實現嗎?

馬斯克現在持有大約20%的特斯拉股份,需要融資逾500億美元來收購其他股東的股份。再加上大約100億美元的債務,這筆交易將成為史上規模最大的一筆槓桿收購,超過了德克薩斯州能源巨頭TXU在2007年的450億美元私有化交易。TXU最終走向破產。

蒙斯特認為,特斯拉有三分之一的幾率完成以每股420美元私有化。“可能很難說服特斯拉擁簇放棄他們的股票。許多公共投資者不會投資私有公司,將會被迫出售特斯拉股份。我認為許多人目前不會接受16%的溢價,這不夠,”他表示。

以下為馬斯克在特斯拉官網發佈的博客全文:

私有化特斯拉

Earlier today, I announced that I’m considering taking Tesla private at a price of$420/share. I wanted to let you know my rationale for this, and why I think this is the best path forward.

今天早些時候,我宣布我正在考慮以420美元/股的價格將特斯拉私有化。我想讓你們知道我的理由,以及為什麼我認為這是最好的前進道路。

First, a final decision has not yet been made, but the reason for doing this is all about creating the environment for Tesla to operate best. As a public company, we are subject to wild swings in our stock price that can be a major distraction for everyone working at Tesla, all of whom are shareholders. Being public also subjects us to the quarterly earnings cycle that puts enormous pressure on Tesla to make decisions that may be right for a given quarter, but not necessarily right for the long-term. Finally, as the most shorted stock in the history of the stock market, being public means that there are large numbers of people who have the incentive to attack the company.

首先,這一切還沒有做出最終決定,但之所以這樣做,是為了創造特斯拉最佳的運營環境。作為一家上市公司,我們承受股價的劇烈波動影響,這對特斯拉所有人來說都造成很大的精力分散,因為他們都是特斯拉的股東。公眾也迫使我們注重季度收益,這給特斯拉帶來了巨大的壓力,令我們可能做出對某一季度正確的決定,但並非對長期戰略正確的決定。最後,作為股票市場歷史上被做空最嚴重的股票,上市意味着有大量的人(空頭)有攻擊公司的動機。

I fundamentally believe that we are at our best when everyone is focused on executing, when we can remain focused on our long-term mission, and when there are not perverse incentives for people to try to harm what we’re all trying to achieve.

我從根本上相信,當每個人都專註於執行力的時候,當我們能夠專註於我們的長期使命的時候,當沒有人為了獲得不當利益而損害我們正在努力實現的目標的時候,我們才是處於最佳狀態。

This is especially true for a company like Tesla that has a long-term, forward-looking mission. SpaceX is a perfect example: it is far more operationally efficient, and that is largely due to the fact that it is privately held. This is not to say that it will make sense for Tesla to be private over the long-term. In the future, once Tesla enters a phase of slower, more predictable growth, it will likely make sense to return to the public markets.

對於特斯拉這樣的公司來說,這是一個長期的、具有前瞻性的任務。SpaceX就是一個很好的例子:它在操作上更有效率,主要原因是因為它是私有化人企業。這並不是說特斯拉在長期內私有化是合理的。未來,一旦特斯拉進入緩慢、更可預測的增長階段,回到股票市場可能會更有意義。

Here’s what I envision being private would mean for all shareholders, including all of our employees.

對於所有股東,包括我們所有的員工,這就是我所認為特斯拉私有化的原因和意義。

First, I would like to structure this so that all shareholders have a choice. Either they can stay investors in a private Tesla or they can be bought out at$420 per share, which is a20% premium over the stock price following our Q2 earnings call(which had already increased by16%). My hope is for all shareholders to remain, but if they prefer to be bought out, then this would enable that to happen at a nice premium.

首先,我計劃這麼做以便所有股東都有選擇權。要麼他們可以作為投資者留在私有化後的特斯拉,要麼他們可以以每股420美元的價格賣出,這比我們Q2季度季報後的收益(已經增加了16%)的股票溢價高出了20%。我希望所有股東都能留下來,但如果他們更願意被收購,那麼也能夠獲得良好的收益。

Second, my intention is for all Tesla employees to remain shareholders of the company, just as is the case at SpaceX. If we were to go private, employees would still be able to periodically sell their shares and exercise their options. This would enable you to still share in the growing value of the company that you have all worked so hard to build over time.

第二,我的想法是所有特斯拉員工都是公司的股東,就像SpaceX公司一樣。如果我們私有化,員工仍然可以定期出售他們的股票並行使他們的期權。這將使你能夠收穫你一直在為其努力工作的公司而帶來的不斷增長的價值。

Third, the intention is not to merge SpaceX and Tesla. They would continue to have separate ownership and governance structures. However, the structure envisioned for Tesla is similar in many ways to the SpaceX structure: external shareholders and employee shareholders have an opportunity to sell or buy approximately every six months.

第三,目的並非合併SpaceX和特斯拉。他們將繼續擁有獨立的所有權和治理結構。然而,特斯拉所設想的結構在很多方面與SpaceX的結構相似:外部股東和僱員股東有大約每六個月出售或購買的機會。

Finally, this has nothing to do with accumulating control for myself. I own about20% of the company now, and I don’t envision that being substantially different after any deal is completed.

最後,這並非將管理權集中在我手中。我現在擁有大約20%的公司股權,我認為交易完成後並不會有實質性的變化。

Basically, I’m trying to accomplish an outcome where Tesla can operate at its best, free from as much distraction and short-term thinking as possible, and where there is as little change for all of our investors, including all of our employees, as possible.

根本上來說,我正在努力確保特斯拉可以在最佳狀態下運營,儘可能多地避免注意力分散和短期思維,並且儘可能少地改變我們所有的投資者,包括我們所有的員工。

This proposal to go private would ultimately be finalized through a vote of our shareholders. If the process ends the way I expect it will, a private Tesla would ultimately be an enormous opportunity for all of us. Either way, the future is very bright and we’ll keep fighting to achieve our mission.

這項私有化的提案最終將通過股東投票來敲定。如果這項決定以我預期的方式結束,私有化的特斯拉最終將是我們所有人的巨大機會。無論哪種方式,未來都是光明的,我們將繼續戰鬥,以實現我們的使命。

Thanks, Elon

謝謝你們伊隆馬斯克

阿波羅網責任編輯:秦瑞 來源:iFeng科技 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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