貿易戰背景下，中國頭號大豆進口商申請破產，董事去年列胡潤富豪榜。港媒分析今年北戴河會議將有三個議題。其中之一是中國經濟出了問題。另外，就中共政府用給貨幣放水的手段來刺激經濟，海通證券首席經濟學家姜超認為，綜合分析過去三輪放水的經驗看，這種方式改變不了經濟增速長期回落的趨勢。同時會導致貨幣越來越多，債務率越來越高，股市牛短熊長，催生了長期的地產泡沫，加劇匯率的貶值壓力。放水就是飲鴆止渴，短期有效長期有毒。
中國經濟回落與北戴河會議三大議題。大陸媒體近日普遍報道，山東有個小縣城叫莒縣，不大為人所知，但其裁定破產重組的企業卻有點知名度，因為這個"晨曦集團"是山東省重點工業企業，是中國頭號大豆進口商，又進入中國民營企業500強，現已形成石油化工、糧油加工、國際貿易、文化旅遊四大主營業務，員工有6000多人，曾經號稱資產有人民幣400億元，其老闆邵仲毅又以人民幣190億元財產成為《2016胡潤全球富豪榜》上的山東首富。
這麼一個山東首富的企業，居然走向破產，其導火線卻是多家金融機構向其追債，包括民生金融租賃股份有限公司、交銀金融租賃有限責任公司、農銀金融租賃有限公司等。在今年貿易戰的背景下，導火索隱約閃現。
這間公司的破產重組只是典型個案，而非唯一個案。中國近期企業走向困局的不少，都顯示中國經濟出了問題。
港媒經濟日報報道稱，每次中國經濟出現下行，正在進行的宏觀調控或結構調整就會半途而廢，而代之以官方放水式的大刺激。李克強上台當上總理後就表態不再搞"大水漫灌式"的刺激，但國務院最近的常務會議，被指是"新4萬億計劃"、新寬鬆措施。
雖有種種議論，北京經濟界跟眾多官員相似，這時都持觀望態度，觀望的是北戴河的水情和溫度。今年的北戴河相信有三大議題，首先就是這世界格局陡變，會否由中美貿易戰變出一個新冷戰；其次就是不管是戰是和，或戰起來是什麼戰，總得有個應對之策；三是傳說中的政爭，總要有個說法，來決定未來中國是怎樣一個政治生態。
中共三次放水飲鴆止渴加劇人民幣貶值
海通證券首席經濟學家姜超
華爾街見聞日前刊登海通證券首席經濟學家姜超的文章。文章匯總了中共政府面對經濟危機時的三輪放水動作。
第一輪放水始於08-09年，當時我們恰好碰到了美國次貸危機，次貸危機引發了全球經濟危機，經濟不好當然有必要放水了，所以從08年9月開始降息降准，那一輪我們降息5次降准3次，把存款利率下調了1.64%，法定存款準備金率下調了1.5%。
第二次放水始於11-12年，好不容易美國經濟好了，歐洲經濟又因為債務問題出事了，我們又受到影響，經濟不好嘛，再放水也可以理解。那一輪我們降息2次降准3次，把存款基準利率下調了0.5%，法定存款準備金率下調了1.5%。
第三次放水始於14-15年，這一回歐美經濟都好了，但是我們自己的經濟不太好，遭遇了三期疊加，包括經濟增速換擋、結構調整陣痛、還有消化前期刺激政策，這麼多壓力導致經濟增速下滑，調控政策上表示「不搞大水漫灌」，就是搞搞「噴灌滴灌」，結果是6次降息5次降准，把存款基準利率下調了1.5%，法定存款準備金率下調了3%。
姜超說，雖然每一次的放水都以穩增長或者保增長為核心理由，但是經濟反彈的效果卻是越來越弱，從長期來看甚至是無效的。
首先，從季度經濟增速來看，第一輪放水期間，中國經濟增速從6.4%最高反彈至12.2%，反彈幅度接近一倍；而第二輪放水期間，中國經濟增速從7.5%最高反彈至8.1%，反彈幅度大約是10%；而在第三輪放水期間，中國經濟增速從6.7%最高反彈至6.9%，反彈幅度幾乎可以忽略不計。
其次，每一輪放水以後經濟反彈的持續時間都不長，只有1年左右有效期，過了1年以後經濟增速就開始重新掉頭向下。
最後，從年度增速來看，放水沒有改變中國經濟增速長期下行的趨勢。第一輪放水期間，中國經濟增速從08年的9.7%降至11年的9.5%；第二輪放水期間，中國經濟增速從11年的9.5%降至14年的7.3%；而第三輪放水期間，中國經濟增速從14年的7.3%降至17年的6.9%。
同時，在經歷過三輪放水之後，最直接的影響就是中國的貨幣越來越多；中國經濟的債務的累積越來越高；債務越來越重，意味着其索取的回報越來越高，與之相反股權的回報就會越來越低，體現為中國股市長期低迷，牛短熊長；房地產成為最大的受益者，房價越來越高；外匯儲備由升轉降。
姜超說，如果還繼續放水，那麼就不僅是國內資產泡沫的問題，對外貿易、匯率等壓力也會越來越大。
阿波羅網孫瑞後報道
