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又一個城投違約了---地方債務危機下的縮影

近來城投頻頻還款逾期,上月聯儲證券成立的「聯儲證券-政融1號集合資產管理計劃」還款逾期。該計劃融資主體係內蒙古一城投公司——內蒙古科爾沁城市建設投資集團有限公司。 實際上,這只是地方隱形債務的冰山一角。過去啲地方政府通過PPP、政府購買服務等方式違規舉債,當然也包括上述提到的,棚改貸款給地方隱性債務帶來的隱憂。

城投頻頻違約的背後係中國地方隱性債務的危機。

近日,中郵基金髮起設立的專戶子公司首譽光控管理的“首譽光控黔東南州凱宏資產專項資產管理計劃1號”逾期違約,融資方為貴州黔東南州城投公司。

根據公開資料,該產品通過貴州銀行凱里迎賓支行向借款人黔東南州凱宏資產運營有限責任公司(下稱凱宏資產)發放委託貸款,最終用於黔東南州政府下屬的棚戶區改造項目的建設

近來城投頻頻還款逾期,上月聯儲證券成立的“聯儲證券-政融1號集合資產管理計劃”還款逾期。該計劃融資主體係內蒙古一城投公司——內蒙古科爾沁城市建設投資集團有限公司。

實際上,這只是地方隱形債務的冰山一角。過去啲地方政府通過PPP、政府購買服務等方式違規舉債,當然也包括上述提到的,棚改貸款給地方隱性債務帶來的隱憂。

棚改貨幣化在一定程度上增加了地方政府的隱性債務風險。只有回到“棚改”本質,棚改方面的地方政府債務將逐漸“顯性化”,政府槓桿率(即政府債務/GDP)才能更加接近真實水平。

規模巨大的隱性債務

截至當前,全國地方政府債務餘額已經達到了16.2萬億元,從法定限額的角度看,政府顯性債務的風險並不高,但係如果考慮到隱性債務,則地方債務規模非常巨大。

今年4月,審計署公布的《2017年第四季度國家重大政策措施落實情況跟蹤審計結果》顯示,5個省份的6個市縣通過違規出具承諾函、融資租賃、簽訂工程類政府購買服務協議等方式變相舉債,形成政府隱性債務154.22億元。

呢度的變相舉債有一部分就係地方融資平台,包括城投公司在內的以政府信用背書進行融資。城投公司從誕生開始就唔係完全市場化的企業,它跟地方政府有着千絲萬縷的關係。

但在嚴監管下,融資緊張,從出台的政策來看,地方政府將不再為這類平台背書,打破剛兌,這些隱形的政府債務帶來的危害也就顯現出來了。

來源:WIND、人民幣交易與研究

目前政府債務最高的江蘇,其次係山東,緊接着係浙江、廣東、貴州等。但係考慮到地方GDP和財政能力,根據天風證券的測算,負債率(政府債務月佔GDP的比重)最高的係貴州為52%,青海、雲南、內蒙古、遼寧均高於30%;從債務率(政府債務餘額占綜合財力的比重)來看,貴州最高為86.6%,緊隨其後的雲南省為85.2%,遼寧、山西、內蒙古均超過70%。

但實際上這還只係顯性債務,還要考慮到隱性債務。截至目前,中國政府顯性債務規模達29.95萬億,其中,中央債務13.77萬億,地方債務16.18萬億,總債務佔全國GDP的36.2%。從法定限額的角度看,政府顯性債務的風險並不高,但係如果考慮到隱性債務,則地方債務規模非常巨大。

來源:WIND、人民幣交易與研究

由於真實的負債數據掌握各個地方政府手中,並不對外披露,目前缺少完整、準確而有講服力的地方債務規模統計數據,但地方債務規模巨大已成共識。有學者估計,地方政府隱性債務規模約為顯性債務的2-3倍。

《財經》近日稱,中央有關部門正在研究制定防控地方政府債務風險的文件,其中包含了對隱性債務認定、摸底、化解等內容。下一步,中央相關部委對地方政府隱性債務有望出台統一口徑和標準,也必將推出一系列化解地方政府隱性債務的對症之葯,以免債務風險失控。

隨着各地方開始對隱性債務進行摸底,越來越多的隱性債務將會顯性化(完)。

阿波羅網責任編輯:秦瑞 來源:微信公眾號 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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