宋恆（化名）6月中旬的這個周末，過得不是那麼輕鬆。
他是一家國有金融機構的政信部門負責人，這幾年一直在給地方政府做投融資業務。
周五，他已經設計好他的周末，當個好爸爸，陪孩子玩。但是下午的一個電話把他的周末計劃全部改變了。湖南某地級市最大的融資平台債務到期後，不能正常償還，要求展期。
這已經不是宋恆第一次接到這樣的展期要求了。據宋恆了解，2013年左右也曾出現過地方政府及融資平台債務償還壓力大的問題，上一輪是因為地方財政收入放緩，這一次則是因為上級主管部門對違規融資通道進行堵塞，導致地方政府無法借新還舊。地方財政收入途徑減少，支出壓力未變，巨大的收支差額造成融資平台債務問題。
在華東某省的一個縣，2018年1-5月稅收收入增幅為20%，去年同期收入20多個億，今年24個億，但是整個1-5月份，支出已經近百億。
這不是個例。在吉林的某縣，在去年財政擠水分之後，今年1—5月的收入依然縮水了8個億。對於該縣來說，這意味着剛性支出存在缺口。
收入與支出的嚴重不匹配，給地方政府財政造成了壓力。
展期
周末計劃被打亂的宋恆去了湖南的地級市，在去之前宋恆做了很多準備工作。
這是宋恆2016年給當地最大的融資平台做的一筆借款，數額達到幾個億。當時43號文已經出台，但地方政府和金融機構在經歷了短暫的恐慌之後，發現43號文並沒有真正的落地，便又開始融資借債。兩三年後，地方政府融資平台的債務又開始膨脹起來。
而對於2014年年底之前的債務，財政部已經鎖定了存量債務。2014年底財政部清理甄別後確定的地方存量債務為15.4萬億。
宋恆鬱悶的是，這筆借款，直到快到期了融資平台才通知他，以至於連借新還舊走程序的時間都不夠了。
宋恆前幾年放出的款，有一類是給銀行做通道，這類的還款問題基本不用他理會，他擔心的是自己放出的款對方還不了。在他接到通知展期電話的時候，他腦袋裏想的是，要把握在手裏的兜底函寄到審計署去。
兜底函與承諾函一樣，都是地方政府在通過融資平台借款時提供的一種擔保增信的函，財政部要求地方政府不准出具各種擔保函承諾函之類文件。
中財-鵬元政府投融資研究所執行所長溫來成認為，由於2015年地方財政和融資平台切斷，財政只管地方債務這塊，而融資平台要向市場融資。2018年的債務發行計劃里，債券期限延長，地方政府可以發行15年、20年的債券，還可以借新還舊。融資平台的債務還是要靠融資平台自身去解決，現在主要通過加快投融資平台轉型，提高融資平台的融資能力去解決。對於政府欠融資平台的債，也就是融資平台手裏的對地方政府的應收賬款，地方政府應該安排預算償還。
其實宋恆已經非常小心，他在操作業務的時候，只做地市一級的業務，他認為縣級的業務風險太大，所以幾乎不做。
進入2018年，在中央要求地方政府以及國有企業去槓桿的背景下，宋恆只接了一個單子，他的大部分精力都用於關注之前的業務情況，確保地方政府按時償還。
宋恆認為，地方政府一般情況下不會賴賬，只要財政充足，都會償還。但是現在的問題是，地方政府在融資渠道被限制的情況下，已經無力償還債務。
地方政府沒錢
部分地方政府的償債壓力比想像中的還要緊張。
在上述的華東某縣，每個月用於支付公務員以及老師工資的財政支出便有3個多億，這意味着在稅收中的一大半是剛性支出。
該縣2018年1-5月的財政收入為20多億，但是1-5月全部財政支出近100億。該縣或許對此已經習以為常，2017年該縣收入70多個億，上交財政10個億，但是2017年依然支出了140個億。在2018年1-5月的財政支出中，每月有3億用於公務員和老師工資，1億用於政府機構運轉，1億用於民生支出。僅是上述支出，財政收入已難以覆蓋。
該縣一位財政人士告訴記者，在巨額的資金需求前，現在的財政收入只是杯水車薪。雖然今年上半年的稅收情況很好，但是仍然難以彌補巨大的收支差額。他給記者舉例，該縣今年上半年稅收增幅20%，即增加了4個億，但是在棚改推進過程中，有一家工廠破產多年就等拆遷，光拔掉這釘子戶就花費2個億，而這僅僅只是其中一塊棚改地。
上述的吉林某縣與華東該縣的結果一樣，但原因卻不盡相同。
該縣近幾年融資較少，過去還債存在一定的壓力，之後大部分用置換債券的方式得以解決，但是該縣遇到的更大困難來自於經濟層面的發展問題。「現在整個縣裏沒有什麼好的企業，這導致了縣裏稅收比較困難，這兩年稅收收入一直在下降，以前主要靠營業、房地產類等相關稅種。現在營改增之後，雖然中央與地方增值稅是五五分成，但是省里、市里都分走了一大半，縣裏財政如何保證？其次因為沒有什麼企業，企業所得稅太少，更是無法支撐。」該縣級市的一位財政人員告訴記者。
據記者了解，目前該縣的支出只是保工資保運轉，但是保民生較為困難，20多億元的財政收入（包含轉移支付），工資支出就要花掉19億到20億。
無論是民生支出還是償債支出，對於現在的地方政府來說，都是不小的挑戰，特別是在融資渠道變窄之時，地方政府該如何解決？
何解？
2018年4月2日下午，中央財經委員會召開第一次會議，會議提出打好防範化解金融風險攻堅戰，要堅持底線思維，堅持穩中求進，抓住主要矛盾。要以結構性去槓桿為基本思路，分部門、分債務類型提出不同要求，地方政府和企業特別是國有企業要儘快把槓桿降下來，努力實現宏觀槓桿率穩定和逐步下降。
自從2014年預算法修訂、43號文出台以後，財政部開始嚴格監管地方政府的舉債問題，特別是2016年下半年到現在，財政部對地方政府違規出具擔保函、承諾函的問題進行了查處。
之後財政部又出台了一系列的文件，擠壓地方政府違法違規舉債的空間，比如50號文、87號文。2017年，財政部對地方政府這幾年支持基礎設施建設的主力——PPP也進行了規範限制。
主管部門一刀切斷了地方政府所有的融資渠道，但是在建的項目和到期的債務還要償還，資金鍊面臨着斷裂的危險。
所以宋恆擔心，這只是一個開始，畢竟在2014年43號文發佈之後，他曾給融資平台放了不少的款。
但是對於地方政府來說，在建的項目不是說停就能停止的，這在客觀上造成地方的實際支出壓力、地方政府融資渠道變窄以及合規融資變少。
中國財政科學研究院金融研究中心主任趙全厚告訴記者，現在地方財政的壓力比較大，地方政府需要防範風險，特別是隱形債務等風險，目前來說，有效的方法不多，地方政府要麼儘可能收緊開支，要麼新增債務償還舊債。
實際上，對於地方財政面臨壓力的問題，財政部在嚴格監管的同時，也在合法合規的範圍內給地方政府開口子，也就是地方債務管理中的「開前門，堵後門。」但是「開前門」的力度與地方政府的需求之間仍有着巨大的差距。
而地方政府也在不斷尋找新的融資渠道。比如加大力氣繼續借錢，還有挪用財政專戶等。
在上述華東某縣，由於財政支出的壓力，地方政府已經無法顧及支出款的實際性質，例如對財政專戶款項的使用，本質上財政專戶的錢是專款專用，不能挪用，現在就是財政專戶的錢、代管賬戶融資的錢，都借給國庫。
對於地方政府來說，合法合規收入的整體環境正在變好，該縣稅收增幅20%，也符合全國的稅收增長趨勢。財政部的數據顯示，今年1-5月，全國一般公共預算收入中的稅收收入累計達到76810億元，同比增長15.8%。
一方面，稅收數據在變化，另一方面，財政部不斷給地方政府開口子。2018年5月9日，財政部發佈《關於做好2018年地方政府債券發行工作的意見》，文件表示，除去繼續鼓勵地方政府一般債券的借新還舊外，財政部還將繼續擴大專項債券的發行範圍，
宋恆這些天一直在與地方融資平台、財政局進行溝通，但他感到希望渺茫。他所接觸的地級市，年財政收入過百億，在他看來，市財政已經成為一副空架子。該市財政除去保民生的錢外，幾乎沒有了機動資金，企業之間的拆借都已經停了，也是因為沒錢，之前的收入主要來源——棚改之後的土地出售，也將告一段落。
現在的宋恆寄希望於央行的「放水」。2018年的6月24日，中國人民銀行決定從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。
在宋恆看來，城商行的資金或許就是地方政府向其還債的資金來源。
就在7月4日，現任中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國發展研究基金會副理事長劉世錦對媒體表示，過去一個時期我國槓桿率增長較快，與我國儲蓄主體與投資主體不匹配、權益融資比重偏低、貨幣化進程和金融深化較快、國有企業和平台公司曾一定程度上承擔政府職能等因素有關。隨着我國經濟進入高質量發展階段，上述推升槓桿率的因素正在出現重大變化。
在此前兩天的7月2日，新一屆國務院金融穩定發展委員會成立並召開會議，研究部署打好防範化解重大風險攻堅戰等相關工作。會議中提及，將推進金融改革開放、保持貨幣政策穩健中性、維護金融市場流動性合理充裕、把握好監管工作節奏和力度、發揮好市場機制在資源配置中的決定性作用等重點工作。
宋恆看到了政策的曙光，但是他更想知道的是，政策什麼時候能夠開始正式推行。
