導讀
中江信託上半年已發生7起兌付事件，短短半年內7次爆雷絕非偶然。
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中江信託3億信託計劃違約
據經濟觀察報報道，中江信託2016月6月成立的《中江國際·金海馬6號安徽藍德集團貸款集合資金信託計劃》（下稱「中江金海馬6號」）出現違約，涉及金額3億元。
該信託產品融資方為安徽藍德集團股份有限公司（下稱「藍德集團」），是安徽天長市政府重點扶持的百億級明星企業。安徽藍德集團創建於1965年，註冊資本5.8億元。
據悉，該信託計劃無法按期還款的原因主要是由於藍德集團資金鍊斷裂所致。而值得一提的是，早在2016年4月，藍德集團便已出現資金流動困難，正常經營和還貸都受到了影響。
而該信託計劃是於出現流動性困難之後所發行。也就是說，該項目本身就存在不小的風險。
更值得關注的是，該只信託產品由天長市城市建設投資有限公司（以下簡稱天長城投）提供連帶擔保。
中江信託已啟動了司法保護程序。2018年1月30日，中江信託股向江西省高院申請訴前財產保全，根據江西省高級人民法院民事裁定書（2018）贛財保4號，中江國際信託股份有限公司申請對藍德集團、天長城投、藍德集團17法定代表人等6家主體的銀行存款或相應價值的財產採取保全措施，保全財產金額為33,437.92萬元。目前該案件仍在訴訟中。
公開資料顯示，中江金海馬6號信託計劃規模為人民幣3億元，其中第一期24個月規模17215萬元；36個月規模6450萬元，於2016年6月1日成立；第二期24個月規模2785萬元，36個月規模3550萬元，於2016年6月7日成立。
根據產品成立公告，該信託資金主要用於藍德集團發放貸款，所得貸款用於藍德集團的軌道交通項目、補充集團流動資金及歸還部分商業銀行貸款等。具體為補充生產經營流動資金5000萬元；調整債務結構5000萬元；年產6萬噸軌道交通高速銅合金接觸線及10萬噸精密鍍錫銅絲一期項目建設2億元。其抵押物為天長市假日大酒店有限公司旗下位於安徽省天長市假日大酒店和天長市天豐房地產開發有限責任公司旗下位於安徽省天長市天豐廣場。
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城投公司8億接盤，已是自身難保
小債發現，藍德集團自2016年4月份便已出現資金鍊問題，獲得該信託計劃3億資金支持後並未改善企業經營狀況，目前流動性情況加劇惡化。另外公司還涉及法律訴訟123起，大部分為借貸糾紛，並兩次被天長市人民法院和滁州市南譙區人民法院列入失信被執行人名單。其欠稅記錄高達5條，金額合計約500萬。
天長城投於2016年為藍德集團在中江信託本金30,000.00萬元的信託貸款（即中江金海馬6號）提供連帶責任保證擔保，截至2017年末公司對藍德集團的擔保餘額為8.15億元，佔到天長城投對外擔保總額的92%。
Wind信息顯示，天長城投是安徽省天長市最重要的城市基礎設施及社會重大項目建設、國有資產運營管理、公共事業經營以及土地整理開發等業務的國企，負責天長市保障房建設及市政工程建設等工作。天長市土地儲備中心持股62.90%，天長市城鄉規劃建設局持股37.10%。天長城投還發行了企業債16天長專項債01，金額10億元。鵬元於2018年6月15日給出的最新主體評級為AA。小債查詢相關信息時發現，天長城投也曾出現過欠稅記錄，其於2016年8月欠城鎮土地使用稅448.82萬元。
擔保公司天長城投陷虧損和流動性吃緊困境，面臨着較大的資金壓力，已是自身難保。2017年天長城投實現營業收入19.88億元，較去年下降13.97%。營業利潤虧損1.06億元，2017年收到政府補貼3.24億元，占公司2017年利潤總額的149.86%，也就是說，公司盈利主要靠政府補貼。公司現金流缺口進一步加大，截止2017年底資金缺口20.06億元，經營活動現金流無法滿足公司運營需要，需靠外部融資補充。這也導致新增借款的增加，2017年新增借款8.51億元。負債方面，截至2017年末，天長城投一年內到期的有息債務規模達到48.65億元，同比上漲9.87%，占公司負債總額的71.96%。公司有息債務規模較大，面臨較大的償債壓力。
除了自身流動性吃緊、債務壓力大之外，天長城投還為13家公司提供擔保，2017年末擔保餘額為28.01億元，占當期淨資產的39.16%，且擔保均未設置反擔保措施。
天長城投擔保企業中，已有包括藍德集團在內的2家企業爆發資金鍊危機，對此，天長市政府擬採取處置資產、回購公租房等措施解決債務問題，但截至目前，天長城投所擔保企業的債務問題尚未得到解決。
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信託黑馬半年7次爆雷
中江信託2017年財報披露，公司第一大股東為領銳資產管理股份有限公司持股32.74%，大連昱輝科技發展有限公司持股25.11%，江西省財政廳持股20.44%。值得注意的是，中江信託的8名董事會成員中，有6名來自江西省財政廳。
今年上半年以來，中江信託已經發生包含金馬276號、金鶴140號億陽集團貸款集合資金信託計劃、金鶴189號大連機床產業投資集合資金信託計劃、中江金鶴287號等至少4起產品逾期。另外，中江信託還於6月7日公告《中江信託-關於金鶴204號信託計劃第二期、第三期信託收益延期支付》，而該產品融資方正是凱迪生態(4.99停牌,診股)。不僅如此，據經濟觀察報消息，「中江信託-金鶴152號上海中技樁業股份有限公司貸款集合資金信託」第一期信託計劃也已於2018年6月21日到期，現在也未兌付。
如此算來，中江信託上半年已發生7起兌付風險事件，短短半年內7次爆雷，不得不讓人再次懷疑其盡調和風控管理能力。
中江信託披露的2017年年報顯示，中江信託實現營業收入9.45億元，同比2016年的36.16億元下滑73.87%。相比營業收入的大幅下跌，2017年中江信託淨利潤僅為1.73億元，與2016年同期相比淨利暴跌超9成，創近7年新低。其業績下滑速度在68家信託公司中位居首位。另因項目頻頻爆雷，代墊信託產品本息達4.76億，消耗了公司資金。2016年一躍成為信託黑馬的中江信託1年之內便跌落神壇，業績回落到2015之前的水平。
近兩年，中江信託由政信業務轉型為地方金控集團。江西省財政系統人士介紹，中江信託是江西省政府全力打造的金融控股集團，主要為地方政府提供融資服務。至此，黑馬童鞋的定位明晰。
中江信託半年7次爆雷絕非偶然，不論是7.6億蘿蔔章事件還是其他6次項目管理，爆雷項目融資主體均為早就出現流動性困難的企業，在盡調問題上，不知是中江信託自身盡調粗放還是將盡調外包或依賴其他機構盡調報告，總之，之前的爆雷事件已充分暴露出其盡調和風控上的風險。不過，還有一種可能是，明知山有虎偏向虎山行，對於追求擴張和面臨行業競爭加劇局面的中小信託來說，也有操之過急的可能性。
小債還要提醒一句，市面上各種理財產品五花八門，不少理財產品看起來都很有實力，不過需要奉勸投資者的是，不要盲目推崇國企背景、城投擔保、明星代言等「貼金」形式，一旦項目出現風險，這些所謂的「大靠山」、「公眾人物」跑得比誰都快，早已賺得盆滿缽滿的「代言者」損失的只是顏面而已，等風頭一過，慢慢就會被人們忘記。而投資者被套的，卻是實實在在的血汗錢！
