目前大宗商品價格疲軟，中國正在整頓債券發行，而中資企業再現違約，這讓一些投資者回憶起2015年中國遇到的大麻煩。當時中國資本外流大增，股市出現歷史性暴跌，而開端正是中國監管機構讓金融體系理性化的嘗試導致一系列債券違約。
中國國儲能源化工集團股份公司(China Energy Reserve and Chemicals Group)3.5億美元的美元計價債券違約可能進一步引發擔憂。該公司去年11月還曾在香港牽頭進行了一筆50億美元的地產交易。
有理由感到擔憂。商品出廠價的增速正放緩，加大了工業領域繁重債務的償付難度。第一季度中國工業領域實際銀行利率達到2.9%，為2016年年底以來最高水平。評級較高和評級較低企業債券之間的收益率差一直在擴大。今年以來，已有11家中國公司的在岸債券違約，較上年同期多出兩家。
但目前的情況和2015年也有不同。作為中國發債主力的房地產公司尚未面臨顯著償債問題。儘管中國房地產市場的漲勢已放緩，但大部分中等城市房價仍在上漲，這與2014年年底不一樣，當時價格已下跌超過半年。只要房價持續上漲，生產者價格也應會企穩，從而讓中國工業領域的借債人可以勉強應對。
雖然表面上違約公司數量有所上升，但其實並不那麼令人擔憂。其中四隻債券是由位於中朝邊界、受對朝制裁升級影響的丹東港(Port of Dandong)發行的。實際上，自2017年年中以來，關鍵貨幣市場利率小幅下降。並且到目前為止，還基本沒有證據表明曾經在2015年抽走債券市場流動性的大規模資本流出捲土重來。
但所有這些並不代表最終不會出現更大問題。需要關注的一點是住房庫存。中國住房庫存自2016年初以來大幅下降，成為本輪樓市周期意外強勁和中國債券發行人財務狀況改善背後的關鍵因素。在中國部分城市住房庫存仍在下降，但2017年底以來下降速度已經有所減緩。
另一個值得關注的因素是美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）。雖然中國實行資本管控，但海外利率攀升可能再度吸引資本流出。如果未來幾個月資本流出疊加住房庫存上升，中國發債公司的情況就會令人十分擔憂了。
