針對中共駐美大使在美國媒體上發表「拋售美國國債」威脅論，美國財經人士里克特（Wolf Richter）反駁說，在電視上講得好聽，但深度分析發現非常空洞。
他認為外界已經預料中共駐美大使崔天凱接受彭博社採訪時的說辭，並指崔是按照標準式的回應腳本為中共作「無辜」辯護，此舉反證實美國擬對中國產的600億美元商品徵收關稅的決定是正確的。
在節目中，崔天凱還拋出各種模糊和隱蔽的威脅，比如最大的一個——拋棄美國國債，中國是美國國債的最大外國持有者。
「我們正在考慮所有的選項。」崔天凱說，「這就是為什麼我們認為任何單邊和保護主義行動都會傷害到每個人，包括美國本身。這肯定會傷害美國中產階級人民的日常生活、美國公司和金融市場。」
對崔天凱的言論，里克特表示，如果深入研究中共暗示的最大威脅，「你會發現非常空洞」。
中國尚未壟斷美國債市場
從中國持有美國國債的份額來看，並不足以壟斷美國國債市場。截至今年1月，美國共發行21兆美元的國債，其中中國持有的美國國債總額為1.17兆美元，約佔美元國債總額的5.5%。
同時，中國持有美國債的佔有率在年季間還有變化，從2015年11月起已經減少近1,000億美元。也就是說，這幾年來中國沒有增加美國債持有量，相反，還減持了一些。
里克特表示，目前中共的選擇就是要不要用其它資產取代成熟的美國國債，或者決定出售美國國債，如果選擇後者，會有多大的影響？
能否賣掉則是另一個問題
如果中共拋售其美國債持有量，從理論上講，要讓新買家接手、買走中共手中的美債，就必須讓美國債收益率足夠有吸引力。那麼，美國債的長期收益率將不得不上漲。
而絕大多數美債是由美國政府、州和地方政府的養老基金以及美國人直接或通過債券基金持有，或者通過像蘋果和微軟這類公司的股票持有，這些公司的「離岸」現金投資進入各種美國證券（包括大量美國國債），同時這些公司的股東擁有這些證券。
換句話說，中共得讓這些持有國債的美國公司或個人獲得好處，他們才會接手買走中共手中的國債，中共才能賣得掉。
如果真拋售反幫美國市場
接下來持有國債的大頭是美聯儲。它持有2.42兆美元的美債，數量寬鬆政策導致美聯儲比金融危機前多持有1.64兆美元的美債。如果中共售出美債，美聯儲可以像以前那樣消掉這1.17兆美元的國債。
里克特指出，現在市場每個人都在擔心「倒收益率曲線」，就是長期收益率（如十年期美債收益率）低於短期收益率的現象，如三個月短期收益率或兩年期短期收益率。上一次發生這種現象是在金融危機爆發之前。
美聯儲從2015年12月開始升息，緩慢推高了短期收益率。例如，三個月的美債收益率從2015年底的0%升至目前的1.74%。但2015年12月的十年期美債收益率約為2.2%，然後跌至歷史低點。到目前，十年期美債收益率已經上漲到2.82%。換句話說，自2015年12月以來，十年期美債收益率上漲62個基點，而三個月的收益率則上漲了174個基點。
美聯儲想通過加息來推高美債的長期利率，但市場迄今一直在抑制這種趨勢。因此，如果中共拋售美國國債，造成貨幣衝擊，從而推高美債的長期收益率，反而將幫助解決這個問題。
美聯儲走在提高短期美債收益率的路徑上，里克特表示，相信如果中共想要這麼做，那麼它一定會使長期美債收益率比美聯儲推升的短期美債收益率漲得更快，這將使收益率曲線發生扭轉。
對害怕並希望避免平坦或倒置收益率曲線——厭惡風險的人士來說，中共拋售美國國債的做法將是天賜之物，穩買穩賺。
而且，美聯儲目前仍有三分之一的投票職位空缺，沒有人知道下一位「新聯儲」會做什麼，但鑑於美國目前的經濟情況，失業率下降到歷史低點，同時核心物價水平有望接近2%的目標，美聯儲的做法不太可能鴿派。
所以，里克特認為，中共聲稱的最大報復威脅在媒體上聽起來「好聽」，但最終是空洞的。
