中國消費者又開始買買買，但問題是他們的後勁從哪兒來？
中國消費者信心升至2005年尼爾森(Nielsen)開始編制該指數以來的最高水平。尤其是奢侈品重新流行起來。1月份，對中國大陸和香港的瑞士手錶出口同比增長了30%，去年全年出口增長10%。據歐睿國際(Euromonitor)的數據，2017年豪華車銷售增長了18%。中國商務宴請中常見的高端烈酒——茅台的價格自2016年年初以來上漲了近一倍。2017年博彩中心澳門的貴賓廳博彩收入較上年增長了27%。在線購票平台貓眼電影的數據顯示，今年春節七天長假期間中國電影院票房較去年春節增長了逾60%。
三年前，北京掀起的全國反腐風暴導致奢侈品消費戛然而止，而現在，這場風暴有所消退。與此同時，中國房價出現了回升。房產是中國消費者主要的財富來源。德意志銀行(Deutsche Bank)指出，過去兩年，隨着房價上漲，中國的住房總價值增加了人民幣86萬億元（約合13.5萬億美元）。不同於之前幾個周期，本輪房價上漲並不集中在上海、北京等幾個大城市，而是向二三線城市擴散。德意志銀行稱，在這些城市，去年房產升值給人們帶來的財富效應超過了他們賺到的工資。
這會帶來風險。雖然中國政府不太可能讓房地產市場崩潰，但由於地產行業相關的高負債水平令人擔憂，中國政府需要為房市降溫，這其中既涉及開發商的高負債，也有買房人日益攀升的債務。此外，美國加息或再次引發資本從中國流出，從而促使對跨境資金流動的打壓恢復。
哪些奢侈品行業公司最容易受衝擊？澳門賭場運營商算一個，特別是永利澳門有限公司(Wynn Macau Ltd.,1128.HK)等依賴一擲千金貴賓客戶的企業。中國政府嚴控資金向澳門流動的任何舉措都有可能對這些企業造成打擊。
投資者也許最好選擇那些面向中國日益增長的中產階級的公司，避開華晨中國汽車控股有限公司(Brilliance China Automotive Holdings Ltd.,1114.HK)、韓國愛茉莉太平洋公司(Amorepacific Corp.)等面向富豪人群的企業，前者在中國銷售寶馬(BMW)汽車，後者擁有在中國深受歡迎的多個化妝品品牌。
中國消費形勢強勁，這是好事，但也不能一概而論。
