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中國經濟——再次驚現「國進民退」!

中國國家統計局公布了「1-7月份全國規模以上工業企業利潤情況」。喺這組數據里,我們可以清晰地看出,隨着壓縮過剩產能、去槓桿等努力奏效,國企利潤飆升,是所有類別企業里利潤增幅最好的;而民企利潤增幅顯著偏低。可以講,「國進民退」的現象非常典型。

北京時間8月27日上午9點半,中國國家統計局公布了“1-7月份全國規模以上工業企業利潤情況”。

喺這組數據里,我們可以清晰地看出兩大問題:

1、隨着壓縮過剩產能、去槓桿等努力奏效,國企利潤飆升,是所有類別企業里利潤增幅最好的;而民企利潤增幅顯著偏低。可以講,“國進民退”的現象非常典型。

2、利潤增速明顯回落。這告訴我們,隨着樓市成交急劇下滑,以及利率走高、匯率走高,拉動經濟的幾架馬車都出現了拐點。

下面讓我們睇吓各類企業利潤和增長情況:

2017年上半年中國各類工業企業利潤和增長情況一覽表(網絡圖片)

可以看出,國有控股企業高奏凱歌,1到7月累計利潤增幅達到44.2%,高居各類企業榜首。集體企業增幅只有3.7%,增幅是最低的;從利潤總額看,集體企業規模也比較小。

中國的企業類別劃分,有交叉重疊的部分,比如進行了股份制改造,特別是已經上市的私人控股企業,被統計為股份制企業。其佢私人企業,則留喺“私企”類別。

其實這樣更有意義,意味着“私企”里基本上是中小企業、非上市公司。今年1到7月,這類企業利潤增長只有14.2%。跟國有控股企業相比,差距非常明顯。

點解國有控股企業利潤增長這樣彪悍?從中國國家統計局公布的數據就可以窺出端倪。1到7月,採礦業企業利潤同比暴增了789%,製造業只增長了18%。

也就是講,去過剩產能的努力,造成了煤炭等礦產類產品總量下降,價格回升。喺製造業利潤上漲中,鋼鐵等價格上升也非常顯著,同樣是去產能帶來的。喺這些領域,關停了很多國有企業、私人企業。留下的,基本上是大國企。

此外,還喺這些領域實施了“去槓桿”。主要包括債轉股,或者新貸換舊貸、增發企業債券等。這種操作,也基本上是傾向國有企業的,私人企業很難佔便宜。

所以,喺這一波“去產能”、“去槓桿”過程中,國進民退是必然的。此外,鋼鐵、煤炭等價格的上升,也相當於全社會向國企轉移了利潤。

下面讓我們睇吓不同統計時段,全國規模以上企業利潤增幅:

2017年1-7月中國國內規模以上工業企業利潤增幅(網絡圖片)

由此可見,工業利潤增幅有顯著的下滑跡象。下面這幅圖趨勢更加明顯:

2016-2017年7月間工業企業各月累計主營業務收入與利潤總額同比增速(網絡圖片)

點解工業利潤增速喺大幅反彈之後,開始逐步回落?原因主要是兩個:

第一,房地產調控,帶來樓市成交量下滑。房地產仍然是中國第一大產業,帶動性最強,所以整個產業鏈條會受到成交量下滑的影響。

第二,人民幣對美元匯率不斷升值,會影響出口。

近期,隨着美國對中國啟動“301”調查,人民幣匯率再次被迫升值,這對於中國經濟將構成壓力。雖然喺對美元升值的同時,人民幣可以對其佢貨幣貶值,但如果力度大、時間長,其佢國家也會反彈。

由於今年上半年政府賣地收入頗豐,上半年樓市成交量也不錯,所以對於暫時的經濟下行壓力,還能扛一段時間。如果持續到明年年初,恐驚將對政策方向構成顯著影響。

對於這些月度經濟指標,大家應該高度關注,因為它會影響到政策,並最終影響到投資決策。

此外,請大家記住筆者的一個重要睇法:只要國有企業、地方政府喺全社會投資中,佔比仍然顯著超過20%(目前是40%),則經濟低效是必然的,貨幣超發是必然的,房價難以控制是必然的。

中國未來的經濟改革,必須做到投資主體的切換!

阿波羅網責任編輯:李華  轉載請註明作者、出處並保持完整。

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