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時寒冰:經濟頭上一把高懸的利劍

2017年7月15日,定調未來5年中國金融格局的非常重要的會議——全國金融工作會議在北京閉幕。這次會議的通稿中,31次提及「風險」,28次提及「監管」,並且,凡是涉及監管的提法表述都強調了一個「嚴」字。

很多人關注這次會議,是因為關心它跟股市的關係,關心它對手中股票的影響。其實,這次會議的重要性遠非股市所能衡量。

這次金融工作會議對於風險的重視是非常理性和正確的。

表面上來看,全球經濟處於穩定復甦期,其實,正在蘊含着更大的風險(當然是中國以外的經濟體)。此前超級寬鬆政策累積的泡沫,正在鑄成一把銳利無比的劍,高懸於空中。誰的泡沫先破滅,誰就先倒下;誰先倒下,誰就會成為別人的盤中餐。擠壓泡沫,防範風險,與其說是與時間賽跑,不如說是與生命賽跑。

生,或者,死,其實,往往都是一瞬間的事。

雖然,美國面臨着諸如醫改、稅改不果等諸多不確定性,但它的經濟仍然屬於率先復甦且相對穩健的經濟體,更重要的是,它正處於加息周期,而在美國開啟加息周期以後,加拿大央行已經被迫跟隨——7月12日,加拿大央行宣佈加息25個基點,成為跟進美聯儲加息的第一家主要央行。

全球加息周期正在到來。通過對1980年到2007年美國貨幣政策周期的梳理不難發現,美國每一次加息都會導致區域或全球性金融危機的爆發。1981年,美國聯邦基金目標利率升至19%的第二年,也就是1982年,拉丁美洲爆發債務危機。1989年美國聯邦基金目標利率升至當時頂點的9.8%後,韓國、我國台灣地區的房地產和股票市場泡沫破滅。1993年到1999年,美聯儲收緊貨幣政策,墨西哥、亞洲、俄羅斯和巴西分別爆發金融危機……

國際清算銀行(BIS)在日前發佈的最新年度報告中指出,下一次全球經濟衰退可能會跟2008-2009年的金融危機類似,只不過,這一次最先曝出危機的可能不再是九年前的美國、英國和西班牙,而是新興市場經濟體中一些債務擴張迅速的國家。

國際清算銀行還指出,如果一些新興經濟體出現金融危機,會出現一些風險信號。比如,在1990年代早期,一些發達國家發生經濟衰退之前,就出現了信貸和房地產價格大規模攀升,一旦貨幣政策收緊,它們就開始崩潰,導致金融和銀行領域出現危機。

國際清算銀行提及的信貸和房地產泡沫,乃是下一輪金融危機的重災區。

我仔細研究了國際清算銀行的這份研究報告,想了一個下午才想明白:報告中所說的可能是巴西。

次貸危機後,許多發達國家反思並汲取教訓,採取嚴厲的監管手段,着手消除可能導致新一輪金融危機的隱患。而一些新興經濟體為了拯救經濟瘋狂放貸,不顧民生瘋狂推高房價,硬生生地把一個事關人們安居樂業和基本生活的居所變成奢侈品,變成富人的遊戲。當一個人哪怕用一生的打拼換取的財富,都不及炒一套房子的盈利高時,這個社會的價值觀與財富分配機制就已經高度畸形——當然,大家都知道,我所說的這個新興經濟體指的是巴西。

這種扭曲意味着資源與財富的錯配,使得大量資金脫實入虛,於是,我們看到,在一片片砂子之上,堆起了一座座美麗的高樓大廈。當海浪席捲而來,勢必摧枯拉朽。這就是趨勢的力量。

人們所生活的環境,信息是高度不對稱的。那些資金雄厚的人(以巴西為例),他們看到了趨勢,看到了未來,於是,他們瘋狂地投資海外——以投資的名義將財富轉移出去,轉換成美元資產。當普通人因為美元指數的暫時下跌而傷心的時候,這些大鱷們卻將這看作天賜良機,以更瘋狂的速度向外投資,轉換成美元資產。

當有關部門意識到這些富人海外投資的真實意圖的時候,必然大開殺戒,以儆效尤,同時,穩定外匯儲備……

那些實力雄厚、信息暢通的人,他們看到了頭上高懸着的利劍,利劍之下,一切都岌岌可危,而普通人則依然樂觀地在身邊尋找機會,而看不到頭上懸掛着的是什麼。當巴西人民還在關心他們的股票漲跌的時候,他們已經不幸成為趨勢的祭品。暫時的調整並不意味着趨勢的終結,恰恰相反,它意味着一個更兇狠的巨浪正在襲來。

巴西的教訓必然證明:以新的泡沫去掩蓋舊的泡沫,以新的寬鬆延續舊的寬鬆,只能是徒勞的。

當然,中國人民必定有智慧、有決心戰勝一切危機與隱患,因而,蔑視一切困難與挑戰,勇往直前,永不回頭!

責任編輯: 楚天  來源:新浪博客 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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