2017年的6月，對於投資者來說值得高度警惕，因為這個月份極度危險。而就在即將進入六月的端午節前，面對市場的饑渴難耐，央媽和證監會都坐不住了！央行表態將在6月上旬供水！同時，證監會給市場發了三個大紅包，亮劍清倉式減持。
一、危險的六月即將來臨！
2017年的6月，對於投資者來說值得高度警惕，因為這個月份極度危險。
1、6月美聯儲可能加息
美聯儲將在6月13日到14日召開議息會議，會後極有可能宣佈加息（北京時間6月15日凌晨2點左右）。在新聞發佈會上，美聯儲很有可能更加清晰地談到「縮表」。對於全球經濟來說，這是一個非常重要的時刻。
隨着6月份，加息的預期進一步升溫，人民幣可能又會面臨較大壓力。為了減輕外匯占款對基礎貨幣及其衍生的廣義貨幣帶來的負面作用，有必要通過央行的貨幣政策工具進行對沖。
美聯儲之後，輪到中國央行上場。6月下旬，是上半年的最後兩周，也是中國金融市場習慣性的「資金緊張的時刻」。由於此前連續幾個月央行都收緊貨幣，所以2013年6月的錢荒有可能會重演。
在2013年6月那場驚天動地的錢荒中，銀行間隔夜回購利率曾達到了史無前例的30%，7天回購利率最高達到28%。而此前相當長的時間裏，這兩項利率往往不到3%。
受那場錢荒的影響，上證指數一度從2013年5月31日收盤的2300點，最多下跌到6月25日的1849.65點，最大跌幅達到19.6%。2013年的6月，股市變成了屠宰場！
2，6月份是繼4、5月之後，又一個MLF到期高峰期
據彭博統計，6月份MLF的到期規模僅此於4月份，是今年第二高峰的月份。前三個月曾出現過季節性自然"縮表"，造成市場一定的緊張氣氛。為了避免因自然到期引發的市場恐慌，有必要增加一些MLF操作。
3，6月份又面臨到銀行體系MPA大考
考慮到近期銀行體系的監管強度較大，6月的MPA對銀行體系的嚴峻性不同以往。2017年3月末超儲率從2016年的2%左右，迅速下滑至1.3%，為2011年三季度以來最低水平。
超儲率在流動性緊張的時候往往會用到，通俗理解為，在商業銀行沒有借出的存款中，刨去央行規定的必須存在央行的那部分外，商業銀行可以相對自主動用的「救命錢」。
超儲率降至6年來最低水平，說明商業銀行在最大限度釋放可動用的流動性。在其「努力」下，貨幣乘數（貨幣派生效應）從3月末的5.29上升到4月份的5.33，幾乎已快到極限值。
二、所以，央媽坐不住了！
據中國金融時報消息，在5月25日自律機制座談會上，央行表示已關注到市場對半年末資金面存在擔憂情緒，考慮到6月份影響流動性的因素較多，擬在6月上旬開展MLF操作，並擇機啟動28天逆回購操作，搭配好跨季資金供給，保持流動性基本穩定，穩定市場預期。
國泰君安證券首席固收分析師覃漢發文指出，半年末前，短端資金利率可能會迅速上行，資金利率曲線大概率走出「熊市平坦」。他認為：
半年末前資金利率曲線大概率走出「熊市平坦」，3月份的「搶跑行情」很難在6月份重演。4月底以來，隔夜、7天回購利率穩中有降，而跨季品種的代表Shibor3M持續走高，資金利率曲線陡峭化程度明顯，3M-7D的期限利差已基本回到一季度時的最高位。
短期資金面異常寬鬆可能一是與央行在帶路峰會期間偏寬鬆的態度延續有關，二是與部分金融機構吸收跨季負債後在半年末衝擊到來前融出一部分短期限資金有關。
以上兩個主導短期資金面寬鬆的因素，進入6月份後可能都將會消失。
一是監管「競賽」下，央行近期釋放緩和信號意在對沖，但進入6月份後，在美聯儲加息和2季度MPA考核的雙重壓力下，貨幣政策大概率趨緊；
二是6月12號商業銀行將自查報告報告監管部門後，銀監會後續可能會有進一步「動作」，那麼現階段資金的供給方可能在6月中旬後切換為資金的需求方。
半年末前，短端資金利率可能會迅速上行，資金利率曲線大概率走出「熊市平坦」。在這種「監管高壓」下，3月份的「搶跑行情」很難在6月份重演，退一步講，即使有，反彈行情也會比較「短命」，策略上仍以謹慎防禦為主。
自去年三季度以來，中國央行公開市場操作通過「鎖短放長」抬升資金成本，進而促使金融機構去槓桿。
但這一局面在今年開始變化，年初至今，短期逆回購的比重逐月增加，5月以來，7天期品種的比重已大幅上升，再次釋放出監管層溫和去槓桿的信號。
據華爾街見聞統計，5月1-17日，央行通過公開市場逆回購操作投放6300億元，其中7天期逆回購數額為5000億元，佔比達79.4%。
這一比例從2月份的35%，逐漸提升到了3月份的41%。4月份，7天期逆回購數額為5000億元，佔比進一步提升至57%。
而28天期逆回購的比例則呈下降趨勢，從年初的30%以上，下降至4月的20%左右，而5月前半月的公開市場操作中，28天期品種的比重僅為6.3%。
