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華爾街日報:人民幣此番漲勢能走多遠?

人民幣近來大幅走高,主要得益於國有銀行的強力干預,但投資者不應期望人民幣上演新一輪牛市,因為這基本上得不到基本面的支撐。

在2017年初的平靜之後,人民幣再度成為關注焦點,並且這一次原因與去年恰恰相反。這一次人民幣沒有進一步走低,過去三個交易日在岸人民幣兌美元匯率上漲約1%,這在一定程度上得益於國有銀行對市場的強力干預。

此外,人民幣匯率突然飆升的另一個背景是,上周中國央行再次對人民幣中間價形成機制進行調整,這對一些人來說,似乎表明了中國政府可能希望推動人民幣匯率走高。

實際上,投資者不應期望人民幣上演新一輪牛市,因為這基本上得不到基本面的支撐。相反,在資本外流悄然加大並且美國聯邦儲備委員會(簡稱:美聯儲)意外表明偏緊縮立場之際,最近中國政府的大動作看起來似乎是對考慮大舉做空人民幣的投機者發出警告。同時,周四財新公佈的5月份製造業活動指數也在近一年來首次降至萎縮區域,進一步加劇了圍繞中國經濟增速的擔憂。

2月份以來直至上周,在岸市場人民幣單日波動幅度從未超過0.25個百分點。中國外匯市場這種表面的平靜掩蓋了一些令人擔憂的跡象。凱投宏觀(Capital Economics)的Julian Evans-Pritchard估計,4月份資本外流規模從3月份的170億美元擴大至大約250億美元。雖然貿易順差擴大推動4月份淨出口帶來的美元入賬增加,但中國央行售匯步伐基本沒有放緩,表明美元整體需求增強。押注人民幣走低的頭寸也有所增加:5月中旬,離岸市場人民幣遠期合約投資者重新開始押注人民幣加速貶值。

中國最近加強資本控制或有助於避免重蹈去年資本大量外流的覆轍,除非經濟增長放緩速度明顯超出當前預期。

但最近穆迪下調中國信用評級削弱了市場人氣,資本外流再度升溫,並且繼上個月的金融市場去槓桿行動之後,監管機構再次向銀行系統注入更多資金,央行顯然以安全為優先考慮。

對中國央行而言,讓市場摸不清其意圖從而避免將來再拿出1萬億美元支撐人民幣,這個代價看起來肯定是值得的。

責任編輯: 楚天  來源:華爾街日報 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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