環球金融市場由年初至升一直處於升市，但對於持有滙豐控股及渣打集團的投資者來說，本周依然不太高興。姑勿論個股表現如何，但整體大市實在歌舞昇平中存在不少致命危機，足以「反艇」。大家在追逐升浪的同時必須要繼續小心，尤其是3月15日，歐洲「小國」隨時會觸發連鎖冧市效應，或許現時絕非投資良機。
【國指14天RSI帶來惡耗】
港股近期牛氣沖天，投資者趨之若鶩，加碼入市者大有人在，但對於「圖表派」而言，後市可能未必如想像般大升，或反覆一陣就大跌。
今次熱炒的國企指數14天相對強弱指標(RSI)在2月16日升至79.4水平的極接近80水平，創2015年4月「大時代」以來最高，令「圖表派」開始感到憂慮。超過20年從業經驗的Chart Partners Group Ltd董事總經理Thomas Schroeder就曾警告，當14天RSI接近80或以上時，就是時候鎖定利潤了。
回顧歷史，在2010年10月15日，國指RSI曾觸及85.2，隨後指數經歷數日整固後，再上漲4.3%，但在當年11月升上14,000點後見頂，隨之而來就是一輪43%的暴跌，直至2011年10月。
在2015年4月，國指直撲15,000點水平，當時14天RSI高達88水平，之後同樣整固了短時間後再上，結果在5月26日見頂，隨之而來就是一輪約50%的暴跌，直至2016年2月12日。
若歷史重演，今次國指或大幅拖累恆指，最熊或重回18,000點水平，與摩根士丹利本周發表的報告相若。當然，歷史不一定簡單重演，但投資者必須謹慎。(本文附圖)
【今年股市走勢似2012年？】
除上述因素外，隨着全球股市上揚，今年不足2個月時間，美國標指已升穿市場平均預期2,364點；港股亦升穿不少市場人士預期的24,000點全年目標。
若翻查紀錄，自1999年有統計數據以來，除了今年，標指在2月就達到全年目標的年份就只有2012年。當年股市在2月實現全年目標後，3月就踏入調整，在6月初跌回1月起點，之後反覆上揚，在9月再創高位，全年升幅11%。
港股呢？當年恆指由19,000點水平直升至2月21,500點水平，之後在「六絕」跌至18,185點低位，再反覆升到年底22,656點。如歷史重演，亦意味現水平不是入市良機。(本文附圖)
【潛在危機：特朗普恐令美樓市陷危機】
查實是否真的十分樂觀？美國總統特朗普表明，即將公佈全面打擊非法移民計劃，將擴大驅逐非法移民範圍。有分析警告，除了引發恐慌外，美國樓市恐隨時引爆危機。
數據顯示，移民買樓在美國佔了很重要比例，根據華盛頓大學經濟學家Jacob Vigdor計算，目前美國共有大約3.2億人口，房屋數量約1.25億，其中有4,000萬移民，他們擁有大約1,600萬間屋。由於美國樓價平均約22.5萬美元(約175萬港元)，移民擁有約12.5%，總值就是大約3.7萬億美元。若禁令一出，樓價一定會跌，而且隨時引發金融危機。
另外，根據華盛頓智庫移民政策研究所分析，在美國1,100萬名非法移民中，有1/3擁有住房，這些非法移民通常是靠高利率貸款。若驅趕他們，勢造成大量債務違約及銀主盤。
【潛在危機：「法國特朗普」不可以當選】
除了「正牌」特朗普，還有「法國特朗普」！現時市場密切關注法國大選消息，究竟人稱「法國特朗普」的極右「國民陣線」領袖勒龐若勝出大選，而又放棄歐元會有幾嚴重？
首先，數據顯示，法國現時國債總額高達2萬億歐元，但僅有1.7萬億歐元是根據法國的法律發行。換句話說，一旦法國放棄用歐元，將最少有高達1.7萬億歐元債務可能面臨違約或重新計價。最明顯的是，歐元將面臨崩潰風險！
再者，歐央行自從實施大規模量化寬鬆(QE)政策以來，已購買了超過2,550億歐元法國國債。倘若勒龐勝出，法國將無可避免地導致希臘式資本管制和銀行擠提，因實體經濟將喪失歐央行支持。
另外，因法國養老金和社會保障系統主要用於投資主權債券，以獲取利息收入，共持有超過40%法國政府債務，這體系一旦崩潰，將導致數百萬公民儲蓄進一步被破壞，以及數以千計法國公司破產。
【潛在危機：荷蘭3月15日「黑天鵝」？】
「法國特朗普」有冇機會贏？就要看3月15日荷蘭！被視為「荷蘭特朗普」、主張脫歐的極右翼自由黨黨魁Geert Wilders有可能成為下任首相！
他的行為與特朗普相似，一開始競選時，就將一些摩洛哥移民稱為「人渣」，其競選口號包括「去穆斯林化」，可能包括禁止穆斯林國家移民進入荷蘭、關閉所有清真寺，以及禁止古蘭經。去年荷蘭法院判他，犯有煽動對摩洛哥移民歧視與評論的罪行，但民調仍大幅領先。值得注意的是，在荷蘭過去幾次大選中，雖然民調不是特別準確，但合理地反映趨勢。
若Wilders獲勝，「法國特朗普」一定「借荷蘭東風」，加上特朗普敵視歐盟，勢必火上加油，製造恐慌。當周還有聯儲局議息。
【潛在危機：中國恐重演98年亞洲金融風暴？】
除了歐美， 大陸因素亦不能忽視。自稱2015年成功預測中國大鑊的資產管理公司Navellier and Associates投資專家Ivan Martchev本周警告，今年中國再陷危機機會不小。
這位外國著名財經撰稿人表示，對中國的憂慮源於1月外匯儲備再跌123億美元，總額降至2.99萬億美元，自2014年6月高峰3.99萬億美元不斷回落，已累積失去了1萬億美元。
他警告，若包括影子銀行系統在內，中國債務佔國內生產總值(GDP)佔比恐怕已接近400%，這是官方數據永遠看不見的。在2000年，中國債務佔GDP比例僅約100%，GDP總量由1.09萬億美元，升至2016年的11.75萬億美元，這完全是由借貸槓桿所造成。值得留意的是，GDP是增長了11倍，但金融體系的總信貸額度狂飆逾40倍。
Martchev又指出，從中國每月公佈的社會融資數據顯示，中國經濟增長正在放緩，但借貸水平仍在增速，無疑是信貸泡沫爆破的預警。故此，Martchev警告，類似1997至1998年亞洲金融風暴恐怕即將重演，今次的主角會是中國，因今時今日中國的GDP總量已超過1997年的整個亞洲GDP。
【基金之神：我對大牛市冇乜信心】
殿堂級專家又怎看？投資年資已逾60年、現年87歲、有「基金之神」之稱的領航基金(Vanguard Group)創始人博格爾(Jack Bogle)本周表示，近期全球股市上揚，或許是憧憬經濟改善，但從長線角度來看，投資市場並非「太陽光」。
他警告：「我不覺得超級有信心，如果未來10年幸運，經濟也只可能平均增長2%。由於經濟增長與企業盈利的關連度約0.98%，所以我認為未來企業盈利增長會放緩。」博格爾又指出，從經濟結構來看，美國總統特朗普政府預測經濟增長會達到3至3.5%是比較困難。
博格爾是投資界殿堂級人物，在1976年首推指數基金，被外國傳媒譽為「基金之神」，在2015及2016年大跌市均呼籲投資者冷靜，因看不到有危機。事後證明準確。
【「平價游日」恐半年內結束】
最後要分享的是「平價游日」恐怕在半年內結束！現時有「精準」專家預期，美元兌日圓6個月內會返回120水平，即每百日圓兌港元或重見6.5算！不過，之後日圓就會暴升，點解？
國際貨幣基金(IMF)前經濟學家、對沖基金SLJ Capital Partners創辦人任永力(Stephen Jen)預期，由於美國聯儲局即將加息，勢拖累日圓轉弱，美元兌日圓在6個月內將見120水平，即兌約6.5港元。不過，日圓之後會大幅反彈，預計在2018年初，美元兌日圓將見100水平，即每百日圓兌約7.8港元，主因是日本央行控制日債孳息及加碼刺激措施將達到極限。
任永力指出，在經歷多次放水後，由於日本央行已持有超過40%政府債券，較2013年4月推出擴大買債計劃時多出14%，警告：「日本央行現時比任何央行都更接近極限。一旦證明技窮，日圓將驟跌至90附近的公平值(即每百日圓兌約8.6港元)。」
任永力再警告：「由於日本央行要維持10年期債息處於0%附近，如果日本央行繼續要保持名義利率不動，將導致美元兌日圓匯價更被扭曲，而且會受到其他國家回應。」根據任永力的預測，日圓今年料先跌再大升。
