一年多高燒不退的中國樓市在2017年似乎面臨滑坡的危險。目前，中國房價上漲動能減弱，並有見頂跡象。考慮到之前房價飆升所積累的風險和對整體經濟的影響，中國樓市調整風險不容小覷。
中國房價在2016年前11個月上漲18%，延續前一年的反彈。始於2015年的這輪房價熱潮發端於一線城市，並向中小城市蔓延。中國南方深圳市房價2016年上漲29%，較兩年前上漲一倍。上海房價上漲24%。中小城市房價也上漲9%，使2016年實現三年來房價首次上漲。
但這只是去年的狂歡。目前的情況是，房價上漲動能突然減弱，並有見頂跡象。最近幾個月來，中國地方政府紛紛利用限購抑制失控的房價。在去年12月舉行的年度高層經濟會議上，中央決策者將抑制房地產泡沫列為2017年首要任務之一。在中國這樣一個國家政策起主要作用的市場，政策變化是一個很好的市場風向標。
這將是一次頗為棘手的轉變，因為房地產市場在中國經濟的方方面面都扮演着至關重要的角色。房價暴跌將打擊財政收入主要依靠出讓土地的地方政府。同時，國有銀行在房地產市場也有巨大敞口，不僅直接與購房者和房地產項目相關聯，還因一些商業貸款以房地產為抵押而面臨風險。另外，國有企業在2016年大舉拿地，當時一些土地的每平米價格甚至超過附近已建好的樓盤價格。
由於每一輪房價上漲都必然伴隨舉債規模的攀升，平衡房地產市場就變得更加困難和危險。2016年前三個季度，與房地產相關的貸款增加了25%，銀行系統債務因此增加了人民幣4.32萬億元（合6,225.1億美元）。房貸增速更是達到33%。雖然中國樓市55%的貸款成數(loan-to-value ratio)似乎不高，但首次購房的槓桿要高得多。瑞士銀行(UBS AG, UBS)估計，首次購房的貸款成數接近70%，考慮到全款買房在中國一度很普遍，這一比例是很高的。房價下跌將導致貸款成數達到危險水平，尤其是深圳這種房價上漲太快的城市。
一些大型房地產開發商也背負了沉重的債務。中國資產規模最大的房地產開發商——中國恆大集團(China Evergrande Group,3333.HK,簡稱：中國恆大)包括永續債券在內的淨債務已增至2014年底的兩倍。包括碧桂園控股有限公司(Country Garden Holdings Co.,2007.HK,簡稱﹕碧桂園)和融創中國控股有限公司(Sunac China Holdings Ltd.,1918.HK,簡稱﹕融創中國)在內的其他一些開發商的債務規模也在樓市繁榮時期大幅膨脹。
考慮到房價飆升所積累的風險和對整體經濟的影響，中國房地產市場可能是全球最值得投資者關注的對象。新的一年，狂歡之後又將歸於落寞。
