中資銀行將大量貸款作為應收款項類投資計入資產負債表的做法日益盛行，這種操作使其可以不必或較少地提留潛在損失撥備。這一做法引發對銀行業暗藏危機的擔憂。
2014年，地處長江入海口的海門市打算建設一個保障房項目，並向南京銀行股份有限公司(Bank of Nanjing Co.,601009.SH,簡稱：南京銀行)尋求約2,900萬美元融資。
據知情人士透露，南京銀行樂於提供這筆融資，但未將這筆資金稱為貸款。這筆錢被作為「應收款項類投資」計入該行資產負債表。應收款類投資屬於監管寬鬆的資產類別，使得銀行可提留很少的、或者完全不提留潛在損失撥備。
銀行對這種在中國盛行的會計手法並不避諱。南京銀行第三季度應收款項類投資約為390億美元，規模幾乎與其貸款組合一樣大，該行年利潤已經攀升逾20%。
據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)根據Wind資訊(Wind Information)最新可用數據信息的計算，截至今年6月，中國32家上市銀行應收款項類投資總計2萬億美元，較2011年底的3,340億美元大幅提高。
這些應收款項類投資相當於這些銀行換算成美元的貸款總額的20%，佔比高於2011年底的6%。這32家銀行的資產約佔中國銀行業資產的70%。
應收款項類投資飆升顯示出，中資銀行是如何努力地維持信貸閘門開啟，以支持國內逐漸放緩的經濟。將融資交易歸為投資而非貸款能夠釋放銀行資本，讓銀行更容易為借貸者延長還款期限或發放新貸款。業界高管和分析師稱，這種策略在中小型銀行中尤其流行。
在中國不斷膨脹的、已達國內生產總值(GDP)2.5倍的總債務水平之外，應收款項類投資的盛行也產生了同步累積的債務。中國銀行業監督管理委員會（簡稱：銀監會）主席尚福林9月份直言，銀行表外業務和投資業務的快速發展實際上意味着隱藏的信貸風險，可能會影響金融安全。
瑞銀集團(UBS AG)的經濟學家估計，在中國央行去年公佈的最廣泛信貸規模衡量指標中，漏掉了多達2.4萬億美元（合人民幣16.5萬億元）的貸款，高於2014年所漏掉的7,120億美元（合人民幣4.9萬億元）。這些經濟學家表示，產生差異的主要原因是中國的商業銀行利用所謂的影子銀行將貸款偽裝成投資。
11月份中國最高銀行業監管部門發佈規定草案，這些規定可迫使南京銀行等金融機構對實質而言屬於貸款的投資採用更嚴格的會計準則。
然而到目前為止，相關部門一直不願意採取過於強硬的措施，因擔心此舉可能衝擊中國金融體系。2013年，中國央行收緊銀行間市場流動性曾引發一次現金短缺。銀行和其他金融機構通過銀行間市場來相互借款。
中國央行曾想控制影子貸款，但卻使一些商業銀行和非銀行貸款機構不顧一切的爭奪資金。
瑞銀分析師Jason Bedford估計，如果中資銀行被要求將應收款項類投資計入貸款，那麼銀行業將需要籌集高達2,120億美元資金。這幾乎接近2015年所有中資銀行2,620億美元的融資總額。
因此Bedford稱，他們預計影響銀行資金狀況的任何規定都會在數年內逐步推行，以避免對金融系統造成衝擊。
一些銀行正顯示出克制的新跡象。按照《華爾街日報》的計算，從24家已公佈第三季度業績的銀行來看，投資應收賬款總額大約為1.6萬億美元，較6月30日基本沒有變動。
不過，這個策略的好處仍然令銀行難以抗拒。將貸款轉為投資的法子幫助中國銀行業繼續為處境艱難的客戶提供資金，包括那些手中庫存太多的地產開發商以及地方政府設立的、負債纍纍的金融公司。
中國頂級評級公司之一的中誠信國際評級有限公司(China Chengxin International Credit Rating Co.)在6月份發佈報告稱，去年，洛陽銀行(Bank of Luoyang Co.)和一些影子銀行共同創造的貸款型投資中有將近90%被用於了為房地產開發項目融資。
其中，多數項目都集中在鄭州，這個城市也是中國房產過剩現象的縮影。洛陽銀行沒有回覆記者的置評請求。
問題已初現：2014年，山東省小銀行恆豐銀行股份有限公司(Evergrowing Bank Co.)手中一筆價值5.38億美元的資產發生違約，這筆資金是恆豐銀行放貸給一家投資公司的。
據分析人士和恆豐銀行稱，該行將這些資產計入應收款項類投資，針對該投資的可能損失僅按25%的風險加權資產比率進行了撥備。假如該資產被計入貸款，恆豐銀行將需要進行金額四倍於此的撥備。
開始時，這一舉動使恆豐銀行的資金和利潤增加。但上述違約使恆豐銀行2013年所獲淨利潤中的近60%被抹去。
將貸款偽裝成投資之所以開始流行，是因為中國政府採取努力推動銀行在利率方面進行競爭。政府的這一做法削減了銀行從存貸利差獲得的利潤。
南京銀行成立於1996年，該行通過買賣國債成為中國國債市場的一個主要參與者。了解該行情況的人士稱，由於該行最初是專注交易和投資的策略的，而之後監管的限制影響了其貸款規模的增長。
這些接近南京銀行的人士稱，繞過此類限制是增加應收款項類投資的動機之一。2013年，該行成立了鑫沅資產管理有限公司(Xin Yuan Asset Management Co.)，這家公司成為南京銀行將貸款打包為投資的主要合作夥伴。
大部分資金都已流向類似於海門市的那些項目。2014年，南京銀行向海門市城市發展投資有限公司(Haimen Development and Investment Co.)提供了2,900萬美元，這是海門市屬下的主要融資公司。
南京銀行並沒有選擇向這家融資公司發放傳統貸款，而是讓鑫沅資產管理有限公司成立了一隻2,900萬美元的投資產品，年收益率約8.8%，隨後，南京銀行向自己的零售客戶推廣了這一投資產品。
這一連串的安排幫助南京銀行繞開了多種不同的貸款限制。由海門市所有的這家融資公司儘管負債纍纍，卻仍獲得一大筆資金。
根據海門市城市發展投資有限公司披露的財務數據，其資產負債率高達60%，去年虧損超過1億美元，意味着該公司是靠政府支持才得以維繫。
建造保障房背後的設想是讓農民入住，這也是中國鼓勵農民進入城市的整體規劃的一部分。但就業、教育和醫療服務依然滯後發展。最近一次造訪中，一半的保障房空置，設有公園的露天場所荒廢着。
由南京銀行提供融資支持的海門市和南京市的建築項目大部分空置。圖片來源：Lingling Wei/The Wall Street Journal
海門市城市發展投資有限公司的一位管理人員稱，這2,900萬美元將全部償還。這位管理人員未予進一步置評。
南京銀行在一份書面聲明中稱，該行所有的經營管理與業務發展均符合相關法律法規和監管的要求。這家銀行表示，該行重視全面風險管控，業務保持穩健較快發展態勢，並強調該行在經營的過程中以風險可控和商業可持續為基礎。
南京銀行以同樣方式提供資金的其他項目包括與南京市隔岸相望的一個工業園區。據知情人士透露和《華爾街日報》看到的文件顯示，這個工業園區以應收款項類投資的方式獲得2,300萬美元。
儘管通往該工業園區和附近地區的一條新建公路滿是塔吊，但看上去只有很少的企業或工廠入駐。該工業園區是對一個空置的工業區的擴建。
附近一個建築工地的建築工人吳浩源（音）稱，這個工業園區已經存在很多年了，但他並未見到有多少企業。
2013年至2015年，南京銀行的資產規模增長近一倍，應收款項類投資也激增。今年前九個月，該行利潤同比增長23%。不良貸款不到資產總額的1%。
根據南京銀行公佈的貸款信息，該銀行擁有充足的資本緩衝，銀行也表示該行的核心資本充足率符合監管要求。但是按照瑞銀分析師Bedford的計算方式，如果把該銀行全部影子貸款都作為實際貸款，則該行的一級資本充足率可能會低於監管機構要求的6.7%。一級資本充足率是銀行最優質資本與加權風險資產的百分比。
評級公司標準普爾(Standard& Poor’s)在6月份將南京銀行的信用評級展望從穩定下調至負面，理由是該行在快速擴張後資本緩衝水平下降。標準普爾後來在南京銀行的要求下撤銷了其評級。標準普爾對南京銀行一事不予置評。
據接近南京銀行的知情人士透露，無論是海門公寓項目還是南京工業園區項目，該行對相關投資都不感到擔憂。原因是：無論這些項目是否具有經濟效益，銀行都預計資金能夠得到償還，因為這些項目均與政府相關。
接近南京銀行一位人士稱，所有銀行都在試圖將貸款移至表外。他認同國內的普遍觀點，即中國政府將永遠站在國內銀行背後。他表示，銀行面臨唯一的風險是主權風險。
