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特朗普只是開始 一張圖看懂未來還有哪些「黑天鵝」

幾天前特朗普剛剛引得市場「V字大逆轉」,這並不意味着「黑天鵝」的終結,相反,未來一年內還有更多的「黑天鵝」出現,近至本月底的OPEC維也納會議,遠至明年歐洲將面臨的「大選季」。下圖展現了未來可能的「黑天鵝」事件。

以下按照大致時間順序列出了未來一兩年內可能的「黑天鵝」事件。

OPEC維也納會議

在9月OPEC罕見達成日產油最多減少約2%的協議之後,協議細節留待本次維也納會議敲定,但市場對於OPEC的不信任感以及油價的擔心與日俱增。

華爾街見聞此前提及,各方在OPEC技術會議中再起衝突。沙特伊朗、伊拉克此前分別表示對於減產的不信任。

但OPEC秘書長近日則持續表態稱減產協議已經取得關鍵進展,OPEC將遵守9月凍產協議,並否認沙特威脅大幅增產的傳聞,更表示俄羅斯已經加入減產。俄羅斯能源部長此前同樣表達相似態度,其稱減產或凍產將是正確的決定,不過此前數據表明該國10月原油產量飆升至歷史新高。

意大利

將於12月4日舉行的意大利修憲公投雖然並不針對脫歐,但是其公投結果與脫歐密切相關。如果本次公投未能通過,現任總理倫齊(Matteo Renzi)將下台,這可能引發該國提前大選,而反歐盟的第二大政黨(五星政黨)掌權概率增加,其更承諾一旦當選將立即進行退歐公投,此外,第三大政黨Nothern League同樣反對歐盟,如此一來,意大利退歐公投或在所難免。

近期的民調顯示正反兩方勢均力敵,且仍有1/3的選民在搖擺當中,局勢陷入膠着。

如果公投失敗,根據意大利財政部的觀點,該國明年經濟增速將達1%,而如果沒有通過參議院改革公投,並且因此沒有獲得預算,該國明年經濟增速或降至0.6%。

對於市場而言,這同樣將是個壞消息。長江證券分析師趙偉在報告中指出,政治亂局、解體危機之下,歐元將被極大打壓,美元或被動大幅升值。

見智研究所觀點類似,其指出若本次公投失敗,意大利十年期國債收益率有望創下2015年希臘危機期間的新高(2.5%),德國國債將受追捧,收益率重回負值區間,二者之間的利差將擴大一倍以上,意大利銀行業將再次陷入危機並牽連整個歐元區。

不過,野村證券則認為本次公投引發退歐公投的幾率較低,因執政黨可能在倫齊辭職之後任命以為新的總理以避免再次大選。

奧地利

在上半年的總統大選中,極右翼自由黨的Norbert Hofer在第一輪選舉中領先,第二輪選舉則以微弱劣勢落敗。但經法院裁定,郵寄選票計票過程中存在違規行為,今年將重新進行選舉。本月4日的民調顯示,Hofer暫時以51%-49%的優勢領先其競爭對手Van der Bellen,後者支持歐盟以及社會自由主義政策。自由黨則反對歐盟一體化與移民,Hofer一直威脅當選後將解散政府。而一旦政府被解散,掌握實權的總理位置可能落入總統所屬黨派手中。BBC指出,一旦其當選奧地利總統,該國將成為首個由極右翼政黨領袖領導的歐盟國家。

興業研究在報告中表示,不排除該國極右翼成功上台之後走上與歐盟的撕裂之路,因其是歐元區19國之一,其退歐公投影響與英國退歐公投不相上下。

12月美聯儲FOMC會議

在本月稍早的利率決議中,釋放了充分信號令市場確信12月將加息,但是特朗普的當選令市場措手不及,媒體報道稱,前美聯儲官員柯薛拉柯塔稱,特朗普當選總統,美聯儲需要謹慎加息。多家投行也表達了相似的意見。

美銀美林稱,在特朗普當選美國總統後,下調2017年美國GDP預期至增長1.8%,之前料增2.1%;美聯儲2016年12月份加息的可能性降低至1/3,預計美聯儲在2017年年底之前只會加息一次,而不是之前所預料的加息三次。

目前美國聯邦基金利率期貨顯示,交易員預期12月加息概率71.5%。

希臘

日前希臘總理Alexis Tsipras稱政府將及時完成二階段紓困評估,以確保年末啟動債務減免談判。

長江證券分析師趙偉在報告中指出高負債、通貨緊縮和高失業率並存的現象使得希臘的經濟發展舉步維艱,希臘也可能成為下一個風險點。近年來,希臘一直是歐洲不穩定的主要來源之一。希臘曾經在2015年以公投退歐的形式威脅歐元區繼續減免債務,但最後以希臘妥協鬧劇收場。在英國退歐的大背景下,難保希臘會否再次拿起退歐大旗,向歐元區爭取更多經濟利益。

荷蘭

荷蘭右派民粹主義政黨自由黨(Partij voor de Vrijheid, PVV)支持率日漸攀升,近期的民調顯示其支持率與現任首相所屬的右翼保守政黨自民黨(Volkspartij voor Vrijheid en Democratie, VVD)不相上下。PVV領導人Geert Wilders此前在Twitter中表示英國退歐公投是人民奪回國家的選擇,並稱荷蘭也將效仿。

興業研究認為,作為歐洲共同體六大核心國之一,荷蘭的民粹主義近年來因為歐盟的「淨出資國」身份有所抬頭,若未來政府在反對歐盟方面的聲音加大甚至舉行退歐公投,整個歐盟將受到致命打擊。

野村證券也認同荷蘭選舉的重要性,指出其結果可能是法國和德國選舉前的晴雨表。

法國

儘管多數黨派尚未選出其總統候選人,但是目前來看,極右派政黨國民陣線(National Front)主席Marine Le Pen獲得的支持日漸上升。Le Pen曾表示當選後將舉行法國退歐公投。9月下旬民調顯示,Le Pen支持率位居前列,僅次於中間偏右共和黨(Les Républicain)候選人的Alain Marie Juppé。

蘇格蘭皇家銀行董事長Howard Davies指出,在法國,人人都聲稱「特朗普不可能獲勝,Le Pen也不可能獲勝」,但是如果許多人對這句「口號」心裏沒底,法國大選將變得極為緊張。法國面臨的最大問題可能在於明年密集的選舉或導致正在進行的結構性改革陷入停滯。

德國

作為歐元區第一大經濟體,德國大選或影響歐元區走向。2005年即已上台的默克爾並未表示是否將再次參選,而極右翼民粹主義政黨正在崛起,德國另類選擇黨(Alternative für Deutschland, AfD)的支持率在近期持續攀升至15%,僅次於執政黨德國基督教民主聯盟(CDU)以及德國社會民主黨(SPD),其聯合領導人Frauke Petry稱,特朗普贏得美國大選為德國提供了榜樣。

責任編輯: 楚天  來源:華爾街見聞 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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